在社交市場中，刷**和玩遊戲往往是拉群的“多巴胺武器”，火起來的平台很多，但能一直紅的平台並不多。
在流量爭奪戰中，YY直播、TT語音、鬥魚都是妥妥的C位，他們與流量相關的商業利益震撼了市場，也經歷了新時代“流量”變成“留存”的挑戰。
年末年初，三家公司迎來重大變革：鬥魚CEO涉賭**，TT Voice母公司Qumaru放棄IPO在SPAC上市，終止收購環聚旗下YY。
為什麼曾經的遊戲和社交巨頭步履蹣跚？
仔細看YY直播、TT語音、鬥魚這三個平台的誕生，都與網路遊戲和直播的興起有關。
從時間線來看，在終端遊戲行業已經顯露出疲憊感的情況下，歡聚在2008年率先轉向遊戲語音平台，推出了YY語音，隨後在2011年，YY直播在YY語音平台的基礎上演進，2016年，當千播大戰正式爆發時，全面轉向移動直播。 虎牙原本是歡聚旗下的遊戲直播業務，2016年成為獨立公司，2018年赴美成為“第一遊戲直播股”。 2020年，歡聚再度轉身，先後宣布剝離虎牙、YY直播兩大核心業務，以拓展海外市場。
TT Voice，也是從遊戲的黑人聲音開始的，誕生於2014年。 當時，YY Live正從遊戲語音社交轉型為節目直播，逐漸失去了在遊戲語音社交方面的市場份額。 此後，Qumaru逐漸從遊戲語音工具轉向遊戲社交平台，並布局了電競和遊戲業務，但其收入仍主要來自TT語音。
與YY直播類似，鬥魚也專注於節目和遊戲，從2014年開始，從千播大戰中突圍，2019年在納斯達克上市。 值得一提的是，自2018年以來，鬥魚和虎牙合併的訊息屢見不鮮，但一直沒有實際進展。 與此同時，空頭**日漸崛起，抓住了使用者的注意力。
在上述背景下，2020年，當直播行業蓬勃發展，行業加速整合時，成為乙個重要的拐點。 首先，在8月，鬥魚透露已收到騰訊關於合併鬥魚和虎牙的初步提案，同時，歡聚宣布將虎牙的股份轉讓給騰訊。 11月，該公司宣布計畫斥資36億美元收購歡聚旗下的YY Live，這被視為直播和加強流量變現努力的延續。
當時業界的乙個主要觀點是，遊戲直播紅利將由騰訊瓜分，節目的直播仍有待探索。 然而，未來三年，遊戲社交和直播行業經歷了起起落落，在技術、規範和直播業務對各個平台的衝擊量紅利褪去，市場趨勢發生了變化。
從環聚剝離的兩大核心業務來看，2020年，環聚將持有虎牙**3000萬股，為期8這筆1億美元的轉讓成功轉讓給騰訊，但鬥魚與虎牙的合併因未能通過合併審查而於2021年終止。 此後，遊戲直播平台的發展變得越來越困難，虎牙和鬥魚繼續肉搏，頭部主播的流失加速。
從2022年Q3開始，虎牙和鬥魚的營收一直在下滑。 根據2023年Q3財報，虎牙實現了營收1648億元，同比下降3072%；淨利潤1210萬元，同比下降近80%。 2023年第三季度，虎牙直播移動月均活躍使用者8600萬，與2022年同期持平。 同期，鬥魚實現營收1359億元，同比下降2402%；淨利潤7640萬元，同比扭虧為盈，月均活躍使用者5170萬。
在此期間，鬥魚實施了一系列降本措施，但未能挽回頹勢，還因賭博等灰色遊戲引發監管關注，股價慘跌。 截至 2024 年 1 月 10 日**，鬥魚收盤價為 0841美元，虎牙收於3245 美元股票。
就聚會而言，在“寒冬”到來之前，虎牙會迅速出手，一資金已經返還，但YY Live目前正面臨“返還”。 2024年1月1日，公告稱關聯方Moon按照此前簽署的協議行使權利，終止YY Live的股權收購協議。 基於此，Joy Gathering 正在尋求法律建議，並將考慮所有可用的通知選項。
據悉，YY Live的財務資料顯示在香港上市招股書中：YY Live2020年總收入達到995億元，佔93%；淨利潤為3141億元，佔淨利潤的16%5%。而如今，直播渠道逐漸停擺，焦點轉移到AI上，聚會的焦點聚焦在海外短**產品Bigo上，YY直播再次走到了十字路口。 截至 2024 年 1 月 10 日**，環居報告了 3244 美元股票。
相較於歡居、虎牙、鬥魚等都已上市，TT Voice母公司曲丸的上市之路更加曲折。 《財經》新**指出，曲丸已分別於2021年10月和2023年6月向香港聯交所提交表格，但均未在規定時間內通過聆訊。 2023年12月，Qumaru宣布將與SPAC公司Vision Deal達成合併協議，成為港股第二家SPAC併購。
梳理後不難發現，曲丸選擇DE-SPAC模式上市，可能是內部和外部綜合考慮的結果。 一方面，從2023年開始，聊天平台將陸續陷入“停產潮”，主要是由於業務調整、無力承擔損失、平台不合規的監管整改。 另一方面，收入模型表。
首先，淨利潤不佳、毛利率下滑、月度活躍資料丟失，讓其IPO之路頗具成疑。
根據招股書，2020年至2022年及2023年上半年，曲丸集團毛利率分別為。9%；實現營收1493億元，2631億元，342億元，1627億元，淨利潤為-154億元，-2496億元，59億和181億美元。
從公司的財務報告和招股說明書中可以清楚地看出，除了傳統的商業模式外，各大平台也在尋找新的增長點，以實現更加多元化的收入結構。
財經新**指出，虎牙將在2023年經歷一系列人事變動，資深CEO董榮明離任，虎牙高階副總裁黃俊巨集和財務副總裁吳昕將於8月出任聯席CEO。 與此同時，虎牙開始了戰略轉型。
根據其披露的“三年計畫”，主要目標是通過提供更多與遊戲相關的服務來推動商業化重點的轉變，同時優化內容創作者的收入結構，並進一步將公司的內容成本與收入掛鉤。
轉型的緊迫感也體現在其出海和下沉的兩步走路上。 首先，虎牙於2023年12月宣布，已通過其全資子公司與騰訊的一家全資子公司達成最終協議，以8100萬美元的現金對價從騰訊手中收購一家全球移動應用服務提供商的100%股權，但具體目標並未披露。 其次，虎牙瞄準了電競下沉市場，開始將電競賽事與當地特色文化相結合。
比起虎牙，鬥魚對合規問題更緊張。 CEO因賭博被捕後，2023年11月中旬，鬥魚平台發起“清朗行動”，嚴厲打擊私募交易等違法行為，並表示如涉嫌洗錢、詐騙、賭博等違法犯罪，平台將提案移送司法機關處理。
雖然Fun Pill Group是目前國內最大的語音社交平台，擁有TT Voice、TT E-sports、TT Games等主要業務品牌，但根據招股書，Fun Pill的營收和經營業績取決於將更多使用者轉化為付費使用者並提高其支付能力，因此Fun Pill專注於挖掘和釋放使用者的支付能力。 從募資目的來看，其發展戰略主要用於推動TT語音平台未來三年持續、高質量的使用者群擴張; 通過多元化的產品組合進一步吸引使用者群體; 增強技術能力，提公升使用者體驗和變現; 投資於大資料分析和機器學習技術，以推進專有的使用者匹配和內容推薦演算法。
比起曲丸在遊戲聲音上的深厚修煉，桓居更是賭上了出海。 對比歡聚2022年前三季度和2023年前三季度的財務資料，海外直播收入從134億美元降至125億美元，但收入份額從約79%上公升到84%。
隨著許多新的嘗試，前遊戲和社交巨頭正在攀登越來越多的障礙。 最終，能否找到新的增長曲線，實現月度活動和業績增長，還有待觀察。