天鋒證券維持粉筆02469“買入”評級，預計2024年營收高企

智通財經獲悉，天豐**發布研報稱，維持粉筆（02469）“*評級，23年年營收不低於30億元，調整後淨利潤為42億，同比增長119%。 粉筆的競爭力在於其強大的線上流量入口卡位置和卓越的辦學口碑，其線下布局在過去兩年中全面提公升了業績量; 盈利呈現進一步釋放態勢，各業務板塊平穩增長。 未來，我們將繼續完善師資隊伍建設，完善課程內容和教學體系，同時積極把握結構性機遇，擴大技術領先優勢，通過加大研發投入，不斷提公升成長能力。

該行認為，一方面，隨著公開招聘培訓賽道理性競爭的回歸和供應的有序釋放，行業盈利彈性和潛力有望逐步體現; 這一時期粉筆業績的增長速度明顯大於收入的增長速度; 一旦競爭穩定下來，預計淨利潤率將大幅提高。 另一方面，教育部門正在蓬勃發展; 2024年公開考試共招收約24萬人，同比增長5%4%，穩步增長，該行預計推薦人數增長速度將快於招聘人數，有望積極刺激培訓需求; 隨著基礎類等形式的公升級，培訓時長、客戶覆蓋面、培訓效果和有效客戶訂單均有所增加，有利於行業的健康發展。

報告顯示，2023年粉筆應用資料指標將保持強勁增長，全年新增使用者、日活躍使用者、月活躍使用者峰值將創下新高，題庫和直播使用者數量將創下新紀錄。 在市場需求穩步增長的背景下，憑藉粉筆產品、品牌和美譽度的競爭優勢，公司仍有營收進一步增長的基礎，在運營效率和利潤率方面仍有持續優化的空間。 未來，查爾比將繼續完善師資隊伍建設，完善課程內容和教學體系，同時加大研發投入，積極把握結構性機遇，擴大技術領先，不斷提公升公司成長能力。