國元**股***鵬琦近日對瀾起科技進行了調研，發布了《瀾起科技2023年度業績快報：DDR5和AI有望提公升公司業績彈性》研究報告，本報告給予瀾起科技**評級，並認為其目標價為6490元，目前股價為50元77元，**的預期區間為2783%。
瀾起科技 （688008）.
事件：瀾起科技發布2023年全年業績公告：報告期內公司營業收入為2286億元，同比下降37%76%，歸屬於母公司所有者的淨利潤為451億元，同比下降6530%，扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤為370億元，同比下降5811%。
第四季度營業收入為761億元，同比下降379%，同比增長2726%，歸屬於母公司所有者的淨利潤為217億元，同比下降27.同比67%，同比增長4276%。
關鍵要點。 三季度，公司主營DDR5互連晶元業務開始重回增長軌道，四季度呈現出良好的增長潛力。 隨著今年通用伺服器出貨量的回公升，以及DDR5DRAM在伺服器應用中的滲透率不斷提高，公司互連晶元業務將繼續保持良好的增長態勢。 我們預計DDR5DRAM在伺服器應用中的滲透率將從23年底的13%提公升至24年底的60%-65%，支援DDR5DRAM的RCD資料庫晶元單價和毛利均高於DDR4相關產品，DDR5滲透率的提高是公司24年實現高效能增長的重要動力。 此外，根據我們的測算，該公司在全球DDR5互連晶元市場的市場份額在第四季度有強勁增長。
人工智慧的發展有望帶來新的業務量。 隨著對伺服器算力需求的不斷增加，除了各大算力晶元算力的提公升外，伺服器系統傳輸效率的提公升也成為當務之急。 該公司的PCIe CXLretimer和MXC極域業務儲備預計將在今年和明年迎來爆發式增長。 今年下半年，隨著AI PC產量的增加，將帶動公司CKD晶元業務，形成新的市場先機。
投資建議和盈利能力**。
2023年至2025年歸屬於本公司母公司的淨利潤為45/14.8/26.7億元，考慮到公司主營業務拐點明確，業務向AI伺服器和AIPC等智慧型硬體方向發展，有望帶動24-25年高速增長，公司24年估值為50倍，對應目標價為649元，維持“**評級”。
風險提示。 上行風險：競爭對手的產能擴張低於預期; DDR5滲透速度快於市場預期; CXL DRAM出貨加速; 加速AI電腦滲透;
下行風險：DDR5滲透率低於預期; 行業競爭的加劇加速了低迷; 配套晶元如PMIC等
*根據近三年發布的研究報告資料計算，中證建設投資有限公司劉雙峰研究團隊對該股票進行了深入研究，近三年該股票的平均準確率高達9738%，其 **2023 年歸屬淨利潤為 427億，按當前價格換算的**市盈率為13531。
最新的利潤**明細如下：
近90日共有13家機構給予該股評級，其中**評級為12，增持評級為1; 過去 90 天的平均機構價格目標為 7181。
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