海通國際**集團***陳顯龍和甘佳瑤近日對銀泰**進行了調研，並發布了《公司公告點評：首個海外拓展版圖逐步落地》研究報告，本報告給予銀泰**增持評級，認為其目標價為1665元，目前股價為148元，**的預期範圍是125%。
銀泰**（000975）。
投資亮點：公司擬收購Osino Resource。 銀泰**擬通過其子公司海南盛威***在加拿大設立全資子公司，價格為190加元**用於收購Osinoresource所有現有的已發行和已發行普通股以及稀釋股份。 此次收購的交易價值約為368億美元（加元人民幣=5..）33次計算，對應約19次人民幣61億元），收購完成後，公司將通過買方持有Osino 100%股權。
該礦資源豐富，仍具有勘探潛力。 Osino Resource的主要礦權包括奈米比亞的Twin Hills專案採礦權和Ondundu專案探礦權。 Twin Hills專案的黃金儲量為661 級 86 噸04 gt （2023年5月）; 黃金資源 9921 噸 1 級09克噸（2023年3月），雙山所在成礦帶斷層構造長100公里，其中70公里在現有採礦權和探礦權範圍內，探礦空間較大。 Ondundu專案的推斷資源量為2799 噸 ** 等級為 113克，同時，該專案新發現了Eureka探礦地，這是下乙個重點勘探和儲量增加區域。
計畫年生產能力為5噸，預計26年後投產。 根據該公司的收購公告，援引Lycopodium於2023年6月公布的Twin Hills金礦專案可行性研究報告，Twin Hills專案選礦廠的設計產能為每年500萬噸，建設性資本支出為365億美元，計畫生產13年，露天開採，礦山使用壽命內的剝離率 464噸噸，通過重力分離+碳浸+幹排水工藝，預計礦山壽命期間年均黃金產量為504 噸，總維持成本為每盎司 1011 美元。 Twin Hills金礦專案已完成購地建設，計畫於2024年7月開工建設，2026年開始生產。 收購雙山金礦專案後，公司將進一步優化專案的建設、生產工期和產量，推動專案按時完工投產。
符合公司戰略發展綱要。 根據23日發布的發展戰略規劃綱要，公司計畫到2026年底實現礦產黃金產量15噸，黃金資源儲量300噸。 我們相信，如果收購成功實施，公司的資源將擴大到3011噸，基本符合公司26年末的目標。
從規劃角度看，公司提出“投資併購'做大發展'，聚焦海外重要成礦帶布局，實現量、規模擴張和可持續發展”。 從實際情況來看，公司從高層管理團隊到礦山一線管理團隊，公司基本保留了原有的艾拉多人才，具有國際視野和國際化能力，我們認為公司具有海外運營的優勢，隨著第乙個海外拓展版圖的逐步落地，公司規模有望穩步擴大。
收益**和估值。 我們預計，未來三年，隨著擴建專案的逐步投產，公司淨利潤將處於快速增長期。 我們預計該公司23-25年的每股收益將達到。 62 和 085 美元股票。 參考可比公司的估值水平，給出2024年市盈率估值為27倍（原為2023年為31倍），對應目標價1665元股（-2%），維持“跑贏大盤”評級。
風險提示：擴容進度低於預期; 美聯儲加息幅度超過預期; 原材料成本上漲。
*根據近三年發布的研究報告資料計算，廣發**龔帥研究團隊對該股進行了深入研究，近三年平均準確率為6966%，其 **2023 年歸屬淨利潤為 1538億，按當前價格換算的市盈率為2672。
最新的利潤**明細如下：
近90日共有19家機構給予該股評級，其中**評級為17，增持評級為2; 過去 90 天的平均機構價格目標為 1783。
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