環境、社會和治理（ESG）規則是多邊金融機構融資擔保決策的重要考慮因素，涉及廣泛的問題，具有複雜性、系統性和交叉適用性。 這對投資、建設和經營企業應如何應對和適用多邊金融機構的規則提出了更高的要求。
專案層面的多邊ESG規則值得關注。
在多元化融資過程中，國內投建運營企業無論使用多邊金融機構的資金還是境外赤道原則金融機構的資金，都需要面對多邊ESG規則的適用。 在實現共貸和共保的過程中，國內金融機構還可能在專案層面面臨多邊ESG規則。
1、在專案層面應同等重視ESG。
企業級ESG通常考慮兩個方面：一是從外部投資者的角度來衡量公司的ESG績效; 二是構建公司自身的ESG體系，在傳統環境、健康、安全、企業社會責任之上，整合外部投資者和其他利益相關者的ESG訴求，提公升自身管理水平。 在公司層面，ESG規則涉及公司治理、資訊披露、業務範圍、公司評級和估值。 企業層面的ESG規則有充足的資本市場資料作為研究變數，也有不同市場主體開發的定量分析模型。
另一方面，具體投資專案層面的ESG規則決定了專案能否獲得東道國和金融機構的批准，能否在東道國成功實施。 專案級ESG規則由具體行動、規定流程和具體文字完成，是一套程式和基於規則的行為準則。 它需要扭轉企業價值觀; 將預設程式和關注點嵌入到設計方案、融資流程、施工組織、專案公司治理、專案運維等全流程中。 專案層面的ESG諮詢體系和評估標準部分獨立於公司層面的ESG。 由於市場競爭的原因，很難在資本市場資訊資料庫中查詢具體專案的核心指標和遇到的ESG困難。 因此，在專案層面對ESG的系統研究很少，多為企業零散經驗的積累，應引起投資、建設、運營企業管理層的重視。
其次，多元化融資需要面對多邊ESG規則。
在“順應國際慣例和債務可持續性原則，完善多元化投融資體系”的過程中，企業將面臨多元化融資對應的兩大ESG問題：赤道原則融資和多邊金融機構融資。 多邊金融機構融資擔保支援的具體專案，需要適用多邊金融機構的ESG規則。 赤道原則金融機構還將根據規則應用國際金融公司的環境和社會可持續性績效標準以及世界銀行的環境、健康和安全準則，前提是滿足某些條件。 這進一步凸顯了ESG規則在多邊金融機構中的基準作用。
在專案之初，如何把ESG因素作為收入認定、承包運維採購、股東間治理、債務融資等重要因素，值得思考，也是對專案投資團隊專業化的必然要求。
第三，多邊ESG規則確實不同於國內金融機構的規則。
國內多家金融機構建立了專案層面評估機制、專案分類、優先扶持政策、環境評價重點內容指南等ESG基礎設施工作。 另一方面，國內金融機構仍主要遵循單一東道國的標準，對於東道國沒有標準的事項，僅參考中國標準和國際標準的適用。 在一些ESG標準不完善的東道國，國內金融機構本身似乎缺乏獨立完整的標準體系。 國內金融機構有效性和貸款後檢查的先決條件很少涉及特定的ESG要素。 國內金融機構很少在內部設立全職ESG職位。
相比之下，多邊金融機構對專案級ESG檔案進行了更詳細的模型預設，並要求對ESG結果在每個階段的粒度和作用達成共識。 多邊金融機構的ESG顧問和技術顧問對具體專案擁有更大的支配權和否決權。 在一些專案中，多邊金融機構的環境和技術顧問甚至可以根據專業開發商的技術成就提出額外的建議。
ESG規則對多邊金融機構的應用和影響。
1. 多邊金融機構ESG規則的適用。
東道國的標準是ESG基礎，其次是投資和建設專案。 當多邊金融機構作為融資擔保機構時，如果東道國標準與多邊規則不同，多邊金融機構要求專案遵守兩個標準中較為嚴格的標準。
與赤道原則不同，多邊金融機構的ESG標準不區分國家，主要評估包括環境和社會部分，一般分為專案分類、影響評估、緩解措施、監測、跟進和反饋。 專案分類示例見表1。
該項目的環境影響評估要求依次降低，以進行a、b、c的專案分類。 A類和部分高風險B類專案需要提供完整的環境和社會影響評估（ESIA）報告和一系列社會環境評價專項檔案，風險較低的B類專案對環境評價的要求較為寬鬆，C類專案無需提供相關評估報告， 只需要進行環境評估分析，評估可能產生的後果。
除了對專案進行整體分類外，一些多邊金融機構還對特定的社會環境因素進行單獨分類。 以亞行南亞專案為例，亞洲開發銀行（亞行）根據《保障政策宣告》對環境影響、非自願安置、土著人民和其他因素進行了分級。
2. 赤道原則對多邊ESG規則的適用。
赤道原則將東道國分為兩類：指定國家和非指定國家，同時將專案分為三類：a、b和c（類似於多邊金融機構）。 赤道原則機構將上述東道國分類與專案分類交叉應用，以決定是採用東道國ESG標準還是世界銀行ESG標準。 一般而言，東道國標準對指定國家來說已經足夠了，國際金融公司的《環境和社會可持續性績效標準》和世界銀行集團的《環境、健康和安全指南》適用於非指定國家。 C類專案有可能簡化ESG流程。
在某些情況下，例如多邊金融機構作為融資銀行的平行融資或銀團貸款模式，赤道銀行參與，此類融資需要同時符合赤道原則和多邊金融機構的ESG標準。 實踐中，當兩者規則交叉時，一般適用兩者更嚴格的ESG標準，並出具相關報告供多邊金融機構和赤道銀行審查。
3. 多邊金融機構ESG規則對專案層面的具體影響。
多邊標準對專案的應用，對投資、建設、經營企業提出了更高的社會和環境評價要求標準，對專案的實施有很大影響。 具體影響如下。
1.專案建議書 概念設計階段。
預測多邊ESG規則的適用性可能會影響專案的選址、初步調查、專案啟動方式、專案收益**和概念設計方案（匹配使用者能力）。
2.預可行性研究 可行性研究階段。
預測多邊ESG規則的應用可能會影響專案推進方式、專案推進進度、ESG顧問入職時間、可行性研究中的成本估算、專案公司治理結構、建設組織和風險管理方法。
特別是ESG相關成本差異很大，如ESG諮詢費、各類ESG報告的編制、徵地拆遷補償標準、生物多樣性管理標準、農民工生計恢復成本、聽證宣傳費用、企業專案組織和治理結構等。
3.專案融資階段。
在現階段，已經明確確定了哪些多邊ESG規則將適用。 現階段應用多邊ESG規則的問題不是成本偏差或時間計畫延遲的問題，而是乙個破壞性的問題，即是否仍有機會進行追溯性補救，以及是否具有可融資性。
現階段適用的多邊ESG規則將影響專案核心協議（特許權、租賃協議）、承包合同、融資協議、金融機構審批結果以及前提條件實施的效率和計畫。
4.專案的實施和運營階段。
現階段已明確確定適用哪些多邊ESG規則，專案各項協議均明確約定ESG表示與鑑證、建設及運維ESG指標、多邊金融機構定期巡查權等。
現階段適用的多邊ESG規則將影響專案公司的治理結構、應對監督檢查的成本、專案公司組織承包和運維的方式、承包商和運維商的組織架構和成本，以及多邊資金能否按計畫使用。
特別是，與ESG相關的成本差異很大。 例如，環境審查的成本，日常管理費中的環境監測成本，專案的實施和組織方式，以及可能需要高薪聘請的環境專家的成本。
以亞洲基礎設施投資銀行（AIIB）ESG標準的應用為例，對專案生命週期的影響如下。
1）專案環境和社會資訊的公開。
在專案籌備和實施過程中，亞投行將要求專案公司及時向利益相關者披露專案的環境和社會資訊，以全面應對專案的環境和社會風險。 相關資訊披露必須符合其內部標準。 需要披露的具體檔案和資訊包括ESIA報告及其附件，如環境和社會管理計畫（ESMP）、生物多樣性計畫（BAP）、土地徵用和安置計畫（LARP）、土地徵用計畫（LAP）或移民安置計畫（RAP）、土著人民計畫（IPP）以及專案環境和社會監測報告。
2）與利益相關者進行有意義的磋商。
在專案實施前，亞投行將要求專案公司與利益相關者進行有意義的磋商，包括專案的設計、實施過程中遇到的問題，以及一系列應對和實施的緩解措施。
3）專案實施、監測和報告機制。
亞投行要求專案公司在專案實施過程中建立定期的環境監測和社會緩解措施的實施情況，以核實上述計畫的遵守情況及其進展情況，並在提交給銀行的定期監測報告中確定必要的糾正措施。 同時，專案公司需要不斷跟進，確保達到預期的效果。
4. 多邊ESG報告的型別及其具體關注點。
各種多邊金融機構的ESG規則有時會交叉適用。 這些規則通常涉及環境和社會風險評估、生物多樣性、社群健康、文化遺產、災害管理、性別平等、土著保護、勞動和工作機會、汙染和重新安置等問題。 這些問題無疑是任何多邊金融機構在應用ESG標準時需要解決的問題。
多邊金融機構在專案的環境和社會影響評估過程中需要廣泛的ESG報告。 根據專案的進展階段，可以總結如下圖所示。
在第一階段，通過初步篩選預先確定可能適用的規則。 範圍報告主要用於確定環境和社會影響評估的範圍和邊界。 在確定範圍時，小額信貸機構盡早進入貸款人的環境和社會盡職調查，以生成ESAP並確定ESIA的複雜性。 環評參考條款由東道國環評機構或金融機構**提供，其中列明了環評審計部門所需的材料和資料，實質上為投資者撰寫環評報告和RAP LRP報告提出了要求和參考模板。
第二階段是形成ESIA報告。 本報告包含大量附件，是最核心的ESG報告。 報告的範圍和深度取決於初步篩選階段所確定問題的性質、複雜性和重要性，包括監管框架、專案概況、利益相關者識別和分析、ESS 基線調查、ESIS、替代方案分析、ESMP、利益相關者諮詢結果等。 兩個最重要的組成部分是環境和社會影響評估以及環境和社會管理計畫。
在第三階段，小額信貸機構根據環境和社會行動計畫（ESAP）進行融資審查，並將ESAP作為貸款協議或擔保合同的一部分實施。 ESAP要求專案在多邊金融機構審查前、專案收尾時、施工期間、運營期間等不同階段完成不同的行動，並規定了期限。 以多邊投資擔保機構（MIGA）的要求為例，ESAP中最關鍵的是審查會議的先決條件（CP），其中包含ESMP、LRP、RAP和BAP等多個檔案要求。 非自願移民和非自願移民是相互關聯的，兩者都是管理非自願移民的工具。 ESAP從生計恢復、生物多樣性和重新安置等方面闡述了目標的實現、法律依據、評估、行動計畫和監測計畫。
專案級ESG實施方法和路徑。
一是企業的投資、建設和經營水平。
在專案概念設計和專案建議期，投資建設企業需要預測專案將適應的ESG標準。 目前，海外專案層面的ESG標準主要有兩種型別：東道國標準和多邊標準。 其中，東道國標準是指定和強制性的行動，我國投資、建設和運營企業也應提前預測和識別可能的多邊ESG標準。
在專案的預可行性研究和可行性研究階段，首先，投資、建設和運營企業需要聘請環評顧問完成範圍界定並形成範圍界定報告; 其次，評估環境和社會影響，並提出緩解或改善計畫。 在內部投資決策完成之前，公司可以選擇提前完成詳細的ESIA報告，以識別更詳細的ESG風險，也可以只完成利益相關者的識別與分析、環境和社會基線調查，識別重大負面問題進行投資審查，留下詳細的ESIA報告，等待投資決策的完成。 這取決於專案融資的時機以及對專案環境和社會風險的初步評估。
在做出投資決策後，在正式投融資審批之前，應準備乙份符合專案ESG標準的詳細ESIA報告。
在專案融資收尾階段，投資、建設、運營企業需根據填寫完畢的環評和社會資料，向東道國**部門申請環評許可證; 與金融機構談判ESAP，以納入貸款協議或保單合同; 完成貸款協議和保單協議下的環境影響評估和社會方面的守則。
在專案實施階段，投資、建設和運營企業在建設和運營期間需要制定具體的環境和社會管理程式和環境監測計畫，並在建設和運營過程中嚴格按照ESAP和上述計畫完成相關的環境和社會工作。
第二，在多邊金融機構層面。
以MIGA承保的乙個專案為例，其ESG實施過程大致分為盡職調查、初步篩選、環境和社會披露、專案審批以及專案執行過程中的定期監控。
專案啟動後，MIGA將對專案進行環境和社會盡職調查，包括歷史責任、合規、未發現的風險、管理制度等; 根據盡職調查的內容，對專案進行初步篩選和分類，形成初步篩選方案。
在前期工作內容的基礎上，多邊投資擔保機構將完成環境與社會評審總結，並在其官網向全球發布，包括專案資訊、適用原則、關鍵資訊和核心問題等，公布時間將根據專案的影響程度確定。
在專案審批委員會和董事會批准之前，MIGA將制定ESAP並將其納入保單合同，並要求投資者在兩次會議前完成ESAP中的CP; 專案獲批進入建設運營期後，MIGA將按照ESAP內容對專案進行定期監測。
3、投資、建設和運營企業與多邊金融機構的流程融合。
投資者和多邊金融機構有不同的ESG實施流程，兩個流程的一些工作有邏輯順序，在實施過程中需要相互溝通、協調和合作。
多邊金融機構貸款擔保合同：ESAP和ESMP是ESG相關CP設定所必需的。 多邊金融機構進行盡職調查並制定ESAP，並在簽訂貸款擔保合同之前與投資者進行談判，而ESAP則要求投資者在融資結束前完成ESMP。 這兩項成果需要雙方協調和交叉實現。
專案進入工期後，專案公司不僅需要按照自身的環境和社會管理程式實施各項計畫，還需要完成金融機構編制的ESAP計畫要求。 多邊金融機構環評人員也將對專案現場進行實地考察和監測，這需要雙方的協調配合。
相關推薦： 1.加深認識。
如何滿足多邊ESG規則是決定多元化基金可用性的關鍵問題。 加深對ESG規則的理解和正確運用，未必會導致專案成本的增加和專案設計實施的重大變化，但卻是充分考慮專案中不同利益相關者的需求和願望的程式正義，是國際公司治理和專案實施的必然過程。 多邊ESG規則正在迫使投資、建設和運營企業提公升其國際業務水平。 在市場競爭中，投資、建設和運營企業需要善於在現有規則體系內爭取自身利益。
2.學會應用。
建議投資、建設和運營企業在優化公司治理流程、服務採購和分工時考慮專案層面的ESG問題。 建議投資、建設和運營企業應提前識別可能涉及多邊金融機構的具體專案，並將ESG規則識別嵌入專案開發的早期階段，以避免在專案層面的實施組織、流程銜結、成本估算等方面出現錯誤。
3、善用顧問。
建議投資、建設和運營企業重視專業ESG顧問的作用，尊重實踐，應用多邊ESG規則。 專業ESG顧問的地位應逐漸上公升到與法律、財務、稅務、技術顧問同等重要的地位。 在“走出去”的過程中，中國諮詢機構也要充分重視自身多邊ESG諮詢機構的培育。
作者單位： PowerChina International Engineering***
*： International Journal of Engineering and Labor 作者： 董昌林， 陳凱宇， 童剛.