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回顧2023年：動力煤**、國內動力煤**窄幅震盪，先跌後漲。 秦皇島港年內動力煤（Q5500K）均價為72684元噸，與2022年均價736元相比73元噸下滑989元噸。 煉焦煤**，2023年，煉焦煤**將呈現“V”型趨勢，即一季度、二季度**、三季度**、四季穩定。 2023年京唐港主要煉焦煤均價為228289元噸，較2022年均價2840元04元噸下跌55715元噸。 動力煤需求 - 火力發電，火電對煤炭的需求仍然強勁。 動力煤需求——建材，需求持續低迷，但已企穩; 2023年化工需求旺盛。 煉焦煤和鋼鐵出口需求提振了需求。
動力煤供應，安全監管力度加大，國內增幅有限。 進口量仍然很高，但增長率有所收窄。 2023年下半年以來，主產區安全監管持續嚴格，停產或減產煤礦數量較上期大幅增加，增產難度。
展望2024年：
任職要求： 1動力煤需求，（1）電力部門。 預計火電裝機容量將保持穩定，能源壓載作用將繼續保持。 （2）建材行業。 近年來，水泥熟料產能絕對值保持穩定，增速放緩。 （3）化學工業。 非電需求有所恢復，化工煤大幅增加，預計煤化工用煤將繼續增長。 
2.煉焦煤需求，鋼鐵行業。 鋼鐵行業平穩執行，煉焦煤需求有望繼續回暖。 2024年，在財政政策力度下，鋼材庫存將進一步減少，高爐開工率將繼續保持高位，鋼鐵行業煉焦煤需求有望進一步增加。
供應：國內供應：未來安全監管不會放鬆，煤炭供應將受到一定程度的限制。 預計未來幾年新建礦山數量將減少，行業固定資產投資增速將回落低位。 進口供應方面，預計2024年煤炭進口量將保持穩定。 目前，海外煤炭產能不大，難以大幅度增產，主要消費國需求量並未明顯下降。 考慮到印度、東南亞等地對煤炭的需求日趨旺盛，預計我國煤炭進口增長空間不大，進口或將保持穩定。
*：動力煤**，動力煤價格保持穩定。 預計2024年供需總體平衡將保持，煤炭價格將保持穩定，預計全年將呈現前低後高的趨勢。 煉焦煤**，預計中心將向上移動。 預計2024年煉焦煤供需趨緊，**有望小幅上行。
投資方向：市場動態的供需情況決定了煤炭的中心水平，煤炭仍處於高位。 **2024年煤炭市場供需基本平衡，煤炭**中心穩定。
煤炭行業的特點是紅利高。
供給側改革後，煤炭行業經營狀況大幅改善，煤炭企業現金流充裕，股利分配能力強。 煤炭行業盈利能力良好，高分紅凸顯投資價值。 煤炭股估值目前處於歷史最低水平，PE估值多為倍數，而合理估值一般在10倍左右，煤炭企業估值被低估。 建議優先考慮被低估的頭部企業。 保持行業“推薦”評級。
投資建議：長期看好穩定高分紅目標 中國神華（601088SH）、陝西煤炭工業（601225sh）。在短期內，將重點放在具有效能彈性的邊際改進領域。 建議重點關注動力煤板塊表現有彈性的廣匯能源（600256）上海）、金空煤業（601001sh）；冶金煤行業有乙個順週期的邊際改善機會：潞安環境能源（601699上海）、淮北礦業（600985sh）。
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化石能源-煤炭行業2024年投資策略：積極把握煤炭價格變化，建議關注高分紅目標-華龍**-20240111 [第36頁]”。
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