何帆是中國首席經濟學家論壇理事，熵資本首席經濟學家
對個人的理性選擇對整體來說一定是理性的嗎？ 真的不必如此。
從微觀經濟學轉向巨集觀經濟學，往往會遇到這樣的問題。 微觀經濟學是乙個不言而喻的問題，但當涉及到巨集觀經濟學時，我們必須三思而後行。 這有點像牛頓力學和量子力學的區別。 牛頓力學更符合我們的日常經驗，微觀經濟學也是如此。 量子力學可以告訴我們一些看起來很奇怪的事情，比如光既是波又是粒子。 例如，兩個粒子會相互糾纏，即使乙個粒子的狀態發生變化，即使它們相距很遠，也會影響另乙個粒子的狀態。 巨集觀經濟學中也有許多這樣的奇怪現象，似乎與我們的日常經驗相矛盾。
如果你從微觀決策的角度來看，量入為出是一種非常明智的方法。 如果一家人花錢大手大腳，甚至吃了很多食物，難免會陷入困境。 對於乙個家庭來說，節儉是一種美德。 但如果每個家庭都存錢不花，總需求就會相對不足，結果，每個家庭的情況會更糟。
凱恩斯在就業、利息和貨幣通論討論了這個“拯救悖論”。 他引用了荷蘭醫生曼德維爾寫的一首諷刺詩。 曼德維爾寫道，一群蜜蜂曾經每天都非常繁榮和繁榮，一位哲學家教他們如何做到這一點，他們必須節儉。 蜜蜂聽了哲學家的話，覺得有道理，所以它們都試圖成為節儉的典範，但蜂群反而衰落了。
即使在經濟學家中，絕大多數人仍然相信遵循日常經驗，相信你不能多花錢，你可以省錢。 財政收支要平衡，最好有盈餘。 這個想法沒有得到嚴格證明，只是一種本能反應。 這種“緊縮金融”的概念一次又一次地被否定，但它從未消失，並且在全球金融危機之後變得更加流行。
在20世紀三十年代，出現了大蕭條。 當時，英國和美國的普遍觀點是財政緊縮。 財政部的觀點是，所有通過借貸籌集的資金都被抽走了，因此借貸會阻礙投資，並會排擠投資。 更著名的是安德魯·梅隆（Andrew Mellon）的觀點，他曾在胡佛**的領導下擔任財政部長。 他說，應對大蕭條的最好辦法是清算勞工，清算**，清算農民，清算房地產。 因此，他的觀點被稱為清算主義。 安德魯·梅隆似乎對每個人都懷恨在心，他想通過處死所有人來獲得幸福。 在他看來，這樣做是為了切斷經濟體系的腐朽部分。 這樣的清算當然是痛苦的，但這是不可避免的，別無選擇。
為什麼這種觀點是錯誤的？ 正如我們已經說過的，並非總是供應自動等於需求。 當經濟衰退來臨時，恐慌盛行，所有家庭都不敢花錢，所有企業都不敢投資。 古典經濟學家說，只要工人願意接受較低的工資，他們總能找到工作，而失業的原因就是由於工會這種東西的出現，使工資失去了彈性，變得“僵化”。 讓我們想一想，假設工人願意接受較低的工資以保住他們的工作，但如果所有工人都這樣做，工人通常會賺得更少，他們將不得不減少消費，產出也會相應下降，因此更多的工人可能不得不失去工作或接受更低的工資。 這是乙個惡性迴圈。 同樣，在經濟衰退時期，任何理性的投資者都會選擇持有現金而不是盲目投資。 結果，所有投資者都持有現金，投資減少，產出進一步下降。 這又是乙個惡性迴圈。
這時，就要挺身而出，用支出來彌補總需求的缺口。 只有採取行動，才能恢復人民的信心。 如果在經濟衰退中擴大支出，支出不僅不會因總需求不足而排擠私人投資，而且還會吸引私人投資加入。 在經濟衰退時期，緊縮政策被實施，比如讓臥床不起的病人起床跑馬拉松，名義上是為了他自己的利益，通過鍛鍊讓他更健康，但實際上是為了送他去死。 在公共財政體系建立之前，國王的信用評級很低，經常拖欠債務，破產。 但是，隨著預算制度的建立，企業的信用已經高於企業的信用，企業可以收稅和印鈔，這是私營部門絕對無法比擬的，這意味著私營部門的借貸能力遠遠大於私營部門。
一切都有學位。 如果缺乏節制，嚴重的債務危機當然是一場災難，但我們更容易犯的錯誤是高估了債務的壓力過早而劇烈的財政緊縮。我們把歐洲正在出現的經濟危機稱為歐洲債務危機是非常不公平的。 所謂的五個歐洲生豬國家，即葡萄牙、義大利、愛爾蘭、希臘和西班牙（PIIGS），實際上遇到了不同的問題。 真正面臨債務問題的是希臘。 愛爾蘭的問題是銀行業的盲目擴張，西班牙的問題是房地產泡沫，葡萄牙的問題是外債過多，義大利的經濟增長疲軟綜合症。 即使是希臘也無法通過財政緊縮來解決債務問題。 歸根結底，要有收入才能償還債務，只有實現經濟增長，才能增加收入，才能償還債務。
2024年，美國經濟陷入大蕭條，羅斯福改弦易轍，採取擴張性財政政策刺激經濟增長，剛開始還不錯，但羅斯福害怕債務赤字，見經濟略有好轉，便急轉為財政緊縮，於是美國經濟出現了雙底。 20世紀初，日本房地產市場和市場出現雙重危機，希望通過擴張性財政政策刺激經濟增長，但在實施過程中卻屢演重來，病情剛剛緩解，病情立即止愈。
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