這家領先的私募股權公司被交易所限制交易並啟動了公開譴責程式，發布了新的公告。
據洶湧澎湃的訊息等諸多訊息，寧波靈駿於2月21日凌晨發布公告稱，公司堅決遵守滬深兩所採取的交易限制措施，作為專業量化投資機構，看好並堅持長期做多中國， 並始終堅持接近全位。
寧波凌駿官方微。
寧波凌駿此次的回應，是針對2月20日晚滬深兩市證券交易所被限制交易並啟動公開譴責程式的事實。 至於究竟是什麼原因，是近年來多次登上新聞的“異常交易”。
據滬深兩所公告，2月19日，滬深兩所在交易監控中發現，從9：30：00至9：31：00，寧波凌駿管理的多款產品在上海市場大量拋售**共計11件95億元，期間上證綜指短時間內快速下跌; 9：30：00至9：30：42，寧波靈駿通過電腦程式自動生成交易指令，下達了多個**賬戶，短時間內大量下單，共賣出13個72億元，期間深證證所成份指數快速下跌。
鑑於上述違規行為，滬深交所決定自2024年2月20日至2024年2月22日對寧波靈君名下的相關**賬戶採取交易限制措施，限制其交易上述期間在滬深證券交易所上市的所有**賬戶，並啟動對寧波靈君的公開譴責和紀律處分程式。
值得一提的是，深交所在公告中表示“今年以來，寧波靈君名下的**賬戶因交易異常行為多次被公司採取書面警告等監管措施，但一直沒有得到糾正，異常交易行為不斷發生。”
深交所也在通知中表示，深交所將遵循中國證監會的統一部署，堅決落實監管要求“長牙長刺”、稜角分明，堅持監管主體責任和主業，持續加強交易監管，對違法行為始終保持“零容忍”的嚴謹基調和高壓態勢以及影響市場正常交易秩序、損害投資者合法權益、反應迅速、打擊力度強的法規。
這一次，兩大交易所同時宣布的寧波靈君，並不是乙個無名之輩，而是量化私募銀行的領軍機構。 此次交易所的懲罰，也與其具體的運作方式密不可分。
人肉搜尋寧波凌駿：行業領軍人物
據券商中國網報，寧波凌駿是國內知名的量化私募巨頭之一，與九坤、高飛、明屯並稱為量化圈的“新四王”。
據公司官網顯示，寧波凌駿2018年首次突破100億元，截至2022年資產管理規模已突破600億元。 據定向配售網資料顯示，寧波靈駿在運營的產品共有418款，在顯示業績資料的產品中，有6款產品自成立以來累計回報率在50%-300%左右。
公司管理團隊更是奢侈：據官網訊息，寧波凌駿董事長蔡美傑（女）擁有浙江大學經濟管理碩士學位，曾就職於中金公司、鵬華**、浙商**。
馬志宇擔任公司首席投資官。 據說馬志宇擁有史丹福大學金融數學和電子工程雙碩士學位，曾在美國著名對沖**千禧**的子公司石坤投資工作，歷任全球研究副主任、中國區副總經理、中國區研究總監。
凌駿官網。
那麼靈君的內部究竟是如何運作的呢？ 據《**時報》報道，蔡美傑曾向**透露，寧波凌駿在內部治理中實行“相對收益+”競爭模式，由她本人負責管理規模排名，首席投資官負責績效排名，兩人進行競爭性考核機制。 根據自然年度的排名結果，虧損方將不得不在年底扣除20%的股息紅利。
作為領先的私募股權，應該說凌駿過往的表現還是可圈可點的：根據豪邁**.com的資料，凌駿投資在一流產品中佔比最大。 2019年至2021年，領駿投資的**產品更新淨值均年均回報率同樣高。 1% 和 2101%。
但公司近幾年業績明顯下滑，2022年和2023年更新淨值的靈駿投資**產品平均年回報率分別為-593% 和 113%。
今年以來，公司更新淨值的**產品平均回報率為-1934%。據上游訊息，其“靈駿中泰量化30獨家試點8號”收益率自今年年初以來已低至-2983%，比年初下降了近30%！
由此可見，量化**往往波動性更大。 那麼今年以來，市場到底發生了什麼變化，讓領駿的很多產品產量都走低了呢？ 先前發布的戰略運營宣告（“說明”）可能會提供一些澄清。 不過，據多位**人士透露，對於《說明》，凌駿投資相關人士表示，“這個策略的操作說明是在節前發布的，不是今天，現在可能只在渠道客戶手中。
據極目新聞報道，《解釋》顯示，截至2月8日，凌駿旗下某中型策略產品自今年年初以來已回落近15%，其滬深500指數增強型產品自今年年初以來已回落18%26%。
靈君為什麼要賣？
據《泰晤士報》等多家報道，寧波凌軍在《說明》中表示，2024年春節前兩周，市場經歷了巨大的波動，短期內面臨前所未有的挑戰。
凌君還表示，隨著雪球產品的大規模敲門，市場整體進入了極度悲觀甚至恐慌的狀態，這也帶來了很多非理易，小微盤股的流動性開始枯竭，而這些壓力在上週已經成為現實。 “2024年2月5日至8日，市場上大量資金以冒險的方式湧入滬深500 1000 ETF成份股，導致成份股相對於成份股外出現顯著**，而隨著市場波動的進一步加劇，更多的管理人開始收緊風格敞口，以向指數靠攏， 這直接導致了滬深2000和2000指數外部的流動性進一步踩踏。在這種環境下，風險控制中非線性市值等因素的風險控制條件在過去10年中直接走出了5個標準差的範圍，短期風險控制的條件與模型在滬深500 1000指數中是否採取了足夠的**完全正相關， 這直接導致了本輪過剩的大幅回撤。”
在市場極端情況之初，靈駿投資表示，投研團隊也在第一時間收緊了模型的長端風險控制，同時開始調整整體倉位分布，但由於流動性和不可抗力等原因，該策略仍有一定的超額回撤。
上述“解釋”涉及大量量化專業術語，非業內人士可能會感到有些迷茫，可以簡單理解如下：由於市場風情的突然轉變，大量資金湧入滬深500 1000 ETF成份股，滬深2000和2000**的相應流動性下降。
靈君面臨的問題其實是很多量化企業的通性問題：滬深交易所表示，量化交易，尤其是高頻交易，相對於中小投資者具有明顯的技術、資訊和速度優勢，在某些時間點還存在策略趨同、交易共振等問題，加劇了市場波動。
某龍頭券商發布的最新託管資料顯示，2月5日至2月8日，納入監測的滬深500指數增幅策略產品超額收益100億超額定向增壓均為負值，麒麟投資、智智**、玖坤投資等量化巨頭當周超額收益回撤超過10%。
據中信經緯報道，有業內人士在總結量化特點時表示**量化機構的策略很多，但無論採用哪種策略，只要策略本身的規模比較大，就意味著實施策略的資金量比較大。 當多個量化機構對未來有相同的預期並採取相似的策略時，這種“攪動”效應尤為明顯。
監管行動，標準化量化
這不是量化交易第一次被推到最前沿。 據中國**日報等報道，早在去年8月底，量化龍頭機構久坤投資創始人王晨就在微信朋友圈寫了一篇量化專業分析文章，並發文稱：“中量化承受了太多無端惡意，說量化砸不是傻就是壞，純屬無知。 隨後，寧波凌君蔡美傑也**了上述文章，並引用了王晨的話。
2023年9月1日，滬深交所發布《關於程式化交易報告有關事項的通知》和《關於加強程式化交易管理有關事項的通知》，建立量化交易專項報告制度及相應監管安排，將於2023年10月9日正式實施。
交易所表示，堅持監管主體責任和主業，持續加強交易監管，對影響市場正常交易秩序、損害投資者合法權益的違法違規行為，始終保持“零容忍”的嚴謹基調和高壓姿態， 並迅速做出反應並嚴厲打擊。同時提醒投資者依法依規參與交易，共同維護市場的正常交易秩序。
那麼，哪些交易將納入重點監管物件呢？ 交易所在公告中也給出了明確的定義：
交易所業務規則中規定的可能影響**交易**、交易量或交易系統安全的異常交易行為; 最大申報速率達到每秒300筆以上，或單日最大申報次數達到20000筆以上; 多筆**交易**或交易量明顯異常，期間涉及大量程式化交易; 以及聯交所認為有需要監察的其他事項。
監管機構正在發出乙個明確的資訊：量化不是法律之外的地方，也需要監管。
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