火炬芯科技股份有限公司（以下簡稱火炬芯科技）成立於2014年6月，2021年11月在上海證券交易所科創板掛牌上市。 火炬核心科技總部位於珠海，在深圳、合肥、上海、成都和香港設有分支機構。
火炬核心科技是國內領先的低功耗AIoT晶元設計商，主營業務為中高階智慧型音訊SoC晶元的研發、設計和銷售，專注於為無線音訊、智慧型穿戴、智慧型互動等基於人工智慧的物聯網（AIoT）領域提供專業的整合晶元。 其主要產品為藍芽音訊SOC晶元系列和可攜式音訊SOC晶元系列。
由於只有2023年的“業績報告”，年報資料尚未公布，我們來看看火炬核心科技上半年的營收構成。 “藍芽音訊SoC晶元”是其核心產品，佔比近四分之三; 此外，還有“可攜式音訊SOC晶元”和“端側AI處理器晶元”，它們合計佔據了另乙個季度。
國內銷量佔一半以上，另一半產品銷往海外市場，可見火炬芯科技的產品競爭力相當不錯。
火炬核心科技上市後的第乙個全年，營收和淨利潤均為**，2022年對投資者來說是令人失望的一年。 好在2023年，火炬核心科技的營收和淨利潤將相當可觀，但兩項指標都沒有達到2021年，也就是上市當年的規模。
季度方面，2023年第一季度營收和淨利潤均在同比**，二季度營收恢復同比增長，但淨利潤仍處於同比狀態; 在第三季度和第四季度，營收和淨利潤均同比增長，這可能預示著行業呈下行趨勢，至少是行業的低谷期，即將結束。
從前三季度來看，火炬核心科技的毛利率大幅提公升，從其公開資料的那一年來看，43%的業績僅略低於2021年，遠高於其他年份。 不過，銷售額的淨利潤率並不排在第二位，除了低於2021年外，還低於2019年，可見近年來火炬芯科技的經期費用大幅增加。
上市以來股本回報率表現一直不佳，接近定期存款水平，至今仍令人失望。 這不僅是由於盈利能力的波動，也是上市後淨資產增長較大的因素。
從成本和費用構成來看，2020年及之前，火炬核心科技的主營業務處於虧損狀態。 2021年，其主營業務盈利率超過10個百分點，2022年回落到10%以下，2023年前三季度正好回落10個百分點。
雖然期內支出佔比呈下降趨勢，但2023年前三季度恢復增長。 主要原因是其研發費用投入過高，2022年超過營收的30%，2023年前三季度將達到317%的新紀錄。 比例高不一定是健康的，因為這不一定是公式的分子，即淨利潤金額高，也可能是分母，即收入低，即規模效應尚未達到。
上市後，淨財務收入大幅增加，該領域的收入幾乎佔了淨利潤的一半。 因為，設計籌碼吃利息不需要人才，只需要識字，就算是識字就能數錢的人，也要存錢吃利息。
其他收入方面，火炬核心科技每年都有淨收入，但2019年之後，近年來的收入水平一直不太高。 近兩年的資產減值損失也起到了一定的抵消作用。
2022年底庫存規模大幅增加，雖然在2023年第三季度末有所下降，但仍遠高於往年。 考慮到這兩年的營收規模不如2021年，很明顯，庫存的增加並不是由於自然增長。
按季度計算，毛利率從2022年第二季度開始**，到第四季度達到36在經歷了6%的低谷後，它開始反彈，達到45。 2023年第三季度5%。這個水平已經相當高了，如果能持續一段時間，對火炬核心科技的盈利能力是相當有利的。
其主營業務的盈利能力受毛利率和期間費用與收入的比率影響，期間費用與收入的比率主要取決於當季度的收入規模，即其計算公式中的分母。 這可以解釋為什麼在2023年第一季度毛利率回公升時，主營業務出現了虧損，因為本季度收入規模太低，只有第三季度的一半，導致該期間費用與收入的比率超過了毛利率。
除2022年外，火炬核心科技經營活動產生的現金流淨額均處於淨流入狀態，業績穩定; 2022年主要是由於庫存大幅增加和槓桿率的積極降低。
大規模融資後，近年來經營性長期資產投資規模有限，似乎有點不合理。 2022年可以說是因為疫情而推遲了，那麼2023年又有什麼好怪的呢？
上市前，火炬芯科技的長短期償付能力極強，上市後達到“**”級別，僅現金一項就超過總債務的十倍。 我個人認為，如果火炬核心科技沒有更好的發展方向，大額融資無法擴大營收和盈利的規模，基本只能維持目前的業務規模，或者增長緩慢，根本就不會用於上市。 由於私營公司的管理成本不如上市公司高，因此它們實際上具有競爭力的產品是相當有利可圖的。
從日前分析的火炬芯科技和中芯國際財報來看，國內晶元企業似乎已經解決了財務問題。 這是一件好事，但帶來了資金閒置、股本回報率低的嚴重問題。 如果它的營收增速還是比較快的，投資者也會覺得值得，畢竟未來還有更大的賺錢機會; 如果營收增速放緩甚至**，投資者似乎只剩下支援高科技公司的感覺，而感情是投資者的禁忌。
免責宣告：以上為個人分析，不構成對任何人的投資建議！
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