命運逆轉的戲劇，一直打動著人們的心。
人們喜歡的，是那句爽朗的“昨天你忽略了我的愛，今天我讓你爬得很高”。 化工巨頭萬華化工就有這種酷炫的節奏。
2023年秋季招生，萬華在各大化工院校布道，為應屆博士生提供年薪45萬元，為新入職人員提供購房無息貸款。 對此，很多化工都羨慕不已。
萬華化工有很好的背景。 它被稱為“化學毛”，也被稱為化學工業的“華為”。 在“全國創新企業100強”中，萬華排名第三，僅次於華為。
與華為一樣，萬華的國際地位也不容小覷。 自2022年以來，不僅躋身全球前50名，而且在化工行業處於逆週期狀態的2023年，也保持了正向的業績增長。 2024年2月2日晚間，萬華業績快報顯示，2023年營收1753億元，同比增長5。9%；淨利潤168億元，同比增長35%。
資料**：風
截至目前，萬華淨利潤已連續七年突破100億元，2023年日均盈利規模約為4600萬元。 與20多年前的萬華化工相比，可謂是天上地下。 當時的萬華是個氣憤不平的無名小弟，被歐美企業打壓。 正因為如此，萬華一直沒能攻克MDI的技術難題。
MDI是一種特別難生產的塑料原料，用途廣泛。 是製備聚氨酯的關鍵原料，應用於車頂、冰箱保溫、鞋底漿料等多種生產生活場景。
在上個世紀的很長一段時間裡，世界上只有少數幾家化工巨頭擁有自主智財權和MDI的生產能力。 在浩瀚的歷史中，萬華是如何解決卡脖子問題，取得今天的成就的？ 這其中的艱辛和艱辛，只有局內人員才能體會到。
比如萬華化工第四代掌門人，“經歷過被別人卡脖子是什麼感覺。 有了這樣的經歷，自主創新的火才是真正的火。 真正的火是不能被吹滅或倒滅的火。 現任掌門人廖增泰是這樣描述的。
這一切都始於 40 多年前。
1978年，改革開放大幕拉開時，中國工業陷入困境。 要讓全國人民穿上皮鞋，難度很大。 為了解決普通人穿皮鞋的問題，萬華的前身煙台合成製革廠應運而生。 來自全國各地的7000名建設者。
其中，有劉永珍，他從輕工業部晉溪化工廠副廠長調任，成為萬華第一代掌門人。 劉永珍從事化工行業多年，曾任化工部某直屬企業總工程師，行業經驗豐富。 劉永珍在萬華的發展史上起到了奠基性的作用。 北山長城**投資研究院執行院長王兆江對第一代萬華進行了評價。 李建奎當時也在輕工業部工作，見他需要人手，李建奎二話不說就從北京來到了煙台。
有人才，但原材料呢？ 為了解決這個問題，萬華從日本引進了一條300萬平方公尺的合成革生產線，並配備了年產1萬噸的MDI裝置。 該裝置在被日本公司淘汰後也被賣給了萬華。 整個合成革引進專案成本約為46億元，相當於當年中國財政收入的4/1000。
但問題來了：萬華有裝置，但沒有技術。 MDI自應用於工業生產以來，其生產技術一直被歐美化工巨頭壟斷。 正是在這樣的尷尬處境中，1982年，乙個名叫丁建生的大學生被分配到萬華化工。 這個年輕人痴迷於技術，喜歡拆開核心技術裝置進行研究。
當時，誰也沒有想到，丁建生這個年輕人，會在萬華的發展史上發揮舉足輕重的作用。 丁建生來到萬華一年後，合成革廠建成投產後，廖增泰從華東理工大學畢業，加入萬華，在MDI車間擔任技術員。 廖增泰也是後來的萬華掌門人。
萬華被卡在脖子上無奈，廖增泰和丁建生也有同感：由於引進裝置導致技術引進失敗，萬華無法真正掌握生產訣竅。 當外國專家在那裡時，一切都很順利，他們一離開，裝置就不工作了。 前三年，萬華一年只能勉強生產四五千噸。 到了第四年，它每時每刻都在發生**。
這一年，丁建生雖然當上了MDI分公司的車間主任，但是他和其他人一樣無能為力。 “連續10年，我們還沒有達到生產，我們要啟動和停止，我們要每隔一段時間就要在現場處理問題，而且需要幾天幾夜來處理，這有時令人絕望。 廖女士後來回憶說，“如果換原來的配件，來回要花三個月的時間，所以要想辦法自己弄到配件。 ”
廖增泰記憶中的這種絕望處境，讓萬華決定再買一輛“新車”，從國外引進高科技。 然而，令人憤怒的是，歐美國家仍然嚴格封鎖來自第三世界的MDI技術。 萬華花了四年時間與多家外國公司進行談判，但最終被拒之門外。 這時，萬華意識到高科技是買不到的。
中國人不能自己製造MDI。 當時，一位西方技術權威做出了這樣的判斷。 22人的介紹隊解散了，最後只剩下4人，其中兩人是專門從事MDI的，乙個是廖增泰，乙個是丁建生。 MDI車間總工程師丁建生不相信西方人的斷言。
1993年，丁建生下定決心自主研發MDI技術。 他與包括廖增泰在內的10人團隊一起，努力找出日本裝置的工作原理。 在管道、閥門、溫度感測器和進料比之間，丁建生一直在努力探索。 半年來，他們反覆拆裝零件，拆裝，組裝。 這樣一來，丁建生就熟知了幾十萬個零件。
1995年，當丁建生慢慢掌握了MDI的一些技術訣竅，萬華改革的序幕拉開時，劉永珍為萬華奠定了基礎，並交給了二代掌門人李建奎。 “李建奎在萬華早期的戰略布局中發揮了重要作用。 王兆江認為。
李建奎上任一年後，萬華研發MDI製造技術，工廠產能達到150,000噸。 迄今為止，中國突破了歐美國家60年的技術封鎖，成為繼美國、德國、英國、日本之後，世界上第五個擁有自主智財權的MDI製造技術國家。 李建奎任職期間，除了在創新技術上取得突破外，萬華還發起了“砸鐵飯碗”行動。
究其原因，從1996年到1998年，萬華連續三年虧損，只支付了60%的政府人員工資和70%的一線員工工資，大量人才流失。 當時工人的月收入在300元左右，廖增泰是副廠長，月薪在600元左右。
改革從來都是被逼到梁山的，也是死後誕生的。 萬華新的改革方向是通過股份制的改造，強行實現觀念和機制的轉變。 時任萬華人事總監的欒新光表示，如果沒有這些變化，後期很難實現與國家改革的對接。
1998年12月，萬華以集團旗下MDI分公司為主，合資成立煙台萬華聚氨酯有限公司。在這次重大改革中，丁建生先是擔任萬華總經理，後又擔任董事長，成為萬華的第三任掌門人。“丁建生是萬華化工快速發展的靈魂。 王兆江評論道。
上任後，他繼續了原董事長李建奎的改革創新。 比如引進人才，丁建生招收了楊勇博士，開出了年薪8萬元，擁有150平公尺的海景房，比他2萬元的年薪高出一星半多。
風雨兼程，玉茹成功了。 快進到2000年，那一年美國網際網絡泡沫破滅。 短短半年時間，中國市場已投放了高達10萬噸的MDI。 在低外產品、高品質的衝擊下，失去競爭力的萬華再次陷入危機。 在關鍵時刻，丁建生在穩定大局的同時，對原有裝置進行改造，擴大產能。 例如，在寧波新建了一條年產能16萬只的MDI生產線。
產量增加後，成本被稀釋，萬華也有信心打好第一場戰爭。 2001年，萬華踏入資本市場的大門。
此次登陸中國資本市場，是萬華的歷史性轉折點。 這不僅為萬華帶來了4億元的資金，也帶來了體制機制的變化，助推了萬華的快速發展。 許多年後，廖增泰對**嘆了口氣。
萬華化工上市後，以華為偉奇（現任萬華化學常務副總裁、**研究院院長）為首的新一代科研團隊繼續研究，建立了各關鍵部位的化學模型，並進行了詳細的化學模擬計算。 華偉奇擁有浙江大學化學工程博士學位，出國留學，畢業時受到多家央企和跨國公司的青睞。 丁建生看了三遍茅草屋，華維琪在2001年進入了萬華。
萬華為華偉奇配備了一支優秀的科研團隊，無上限的科研經費，以及乙個可以研究MDI技術的工作平台。 華維琪失戀後，萬華甚至幫他找了個夥伴，解決了題主的工作問題。 在全方位的護送下，華維琪率領的科研團隊沒有讓萬華失望。
隨著他們不斷的創新努力，萬華的MDI技術和生產能力不斷公升級和突破。 到2004年，萬華已成為亞太地區最大的MDI生產商。 四年後，萬華花了126億歐元，成功收購歐洲第五大MDI供應商匈牙利博蘇化工。 通過此次收購，萬華成功開拓海外市場，鞏固了30萬噸的產能，並迅速成為MDI產能全球前三的化工企業之一。
萬華的第二次飛躍是從2010年到2015年。 在此期間，當MDI需求再次激增時，萬華踏入了行業的節奏，以相對較低的成本迅速占領了市場：以25%的市場份額成為全球領導者。
2015年後，萬華放慢了腳步，將全部資金投入到石化、大乙烯、新材料等上下游化工專案上，成功避開了2015年MDI產能過剩期。 今年，丁建生因身體原因不再擔任董事長。 選舉後，萬華最早的核心骨幹、眾多關鍵節點技術大師廖增泰成為萬華新一代的掌門人。
在廖增泰的帶領下，萬華的第三次飛躍開始了。 正是在今年第二季度，淡水泉首次出現在萬華十大流通股中。 2016年以來，國際油價創下最高水平，MDI需求再度爆發，聚氨酯行業開始復甦，中期再度擴產的萬華開始在資本市場騰飛。
一年多後，萬華的股價翻了一番，從2015年底的11元左右漲到2017年4月的每股22元。 萬華三躍期間，淡水泉在2015年第二季度至2017年第二季度“深度運營”了萬華化工。
如果從2015年6月30日到2017年6月30日計算，儘管在這兩年中，萬華化學的股價上漲了56%，儘管它經歷了牛市到熊市、熔斷、股債雙殺等多次動。 這也意味著淡水泉在萬華的入股是一筆可觀的利潤。
但淡水泉並不是最賺錢的，淡水泉退出後，一些新人賺了瘋狂的錢。 當時，萬華正處於從“中國萬華”到“世界萬華”的快速成長時期。 2017年下半年以來，隨著MDI的漲價，萬華化工開始受到市場的追捧，2018年7月股價大幅上漲至54每股 95 美元。
今年年初，萬華提出了力爭到2025年成為全球化工企業10強的目標。 經過三個月的暴跌，萬華化工的股價在2019年下半年開始企穩。 此時，萬華憑藉其較高的MDI產能，已連續數年牢牢佔據世界第一。
截至2021年第一季度，萬華化工股價達到階段性高點，最高達到144每股78元，市值一度達到4000億元。 這讓很多沒有持有萬華的股東覺得自己錯失了一億。 2018年，他在萬華重倉，2021年初高點賣出的孫慧剛，賺了五六十億元的巨額利潤。
2021年，萬華進入全球化工企業20強，銷售收入超過1445億元。 至此，萬華不僅將自己打造成週期性成長型企業，更成為世界級A股化工巨頭。
寇光武 萬華化工總裁
為防止萬華技術洩露擴散，萬華實施員工激勵改革，允許骨幹員工持股，這也是萬華科技保密的重要制度保障。 此外，不偏離化學領域，始終專注於主營業務，是萬華成功的又一大原因。
除了創新等文化優勢外，萬華的另一大優勢是是國有企業，資源豐富，享有中國獨特的國內市場，這是萬華成為行業領導者的重要原因。 王兆江對城界說。
然而，萬華卻逃不過迴圈詛咒。 2022年初以來，在原料高企、下游需求低迷的情況下，萬華化工業績開始下滑。
股東王峰在投資萬華三年的時間裡，取得了不錯的回報。 他一度忽略了化工行業的週期性，直到2022年萬華淨利潤同比下滑，王峰才深刻領悟到這句話：沒有人能逃脫週期的詛咒。 就連化工巨頭萬華也不例外。
進入2023年，雖然萬華化工的原材料成本因全球油氣下調而有所降低，但由於化工行業下游需求處於復甦階段，萬華化工仍存在營收不盈利增長：前三季度歸屬淨利潤同比下降6%65% 至 1273億元。 在業績不佳的情況下，萬華的股價開始**。
截至 2024 年 2 月 23 日**，萬華化工收盤價為 7762元股，2021年2月為144股每股78元的歷史高位已超過40%，市值蒸發超過1500億元。
（萬華化工股價走勢圖**同花順）。
總體來看，公司股價預期過高，行業處於下行趨勢，企業業務發展遇到瓶頸，行業突然遭遇黑天鵝事件。 王兆江告訴市內人士，但萬華股價走勢，除了A股的市場流動性和投資者情緒外，主要取決於全球主營業務的需求走勢。
在一家化工公司工作的孫紅是這麼認為的。 他告訴世傑，在週期的魔咒下，萬華最大的優勢也變成了最大的劣勢。 “聚氨酯板對萬華來說太重了。 而正是萬華的體制和規模，決定了它不會看重較小的市場和產品。 ”
不過，從目前來看，在逆週期化工行業，聚氨酯行業確實處於產能過剩狀態。
聚氨酯行業市場分析顯示，2021年我國聚氨酯產量將達到1532萬噸，較2016年增加447萬噸。 從聚氨酯產銷來看，近年來我國聚氨酯產銷率不足1，且呈逐年下降趨勢，2020年僅為844%，表明中國聚氨酯產能過剩加劇，出口依存度增加。 2022年，我國聚氨酯產量已達1600萬噸，約佔全球總產量的45%。
這也導致了萬華部分產品的下滑，進而影響了公司的利潤率。 另一方面，近年來，在萬華逆勢擴張的過程中，資金支出不小，“短期內會加重萬華的財務負擔，給現金流帶來壓力。 上述化工企業告訴該市。 “過分依賴單一業務會拖累公司的整體業績。 對此，萬華其實是意識到了這一點。
萬華在MDI領域坐得第一後，萬華進入了石油化工行業（乙烯、氯乙烯、環氧乙烷等）和新材料（TPU、SAP、PC、PMMA）行業的新賽道，意在形成一條完整的生產線。
在萬華的願景中，石化產業鏈是萬華全產業鏈的橋梁，可以支撐聚氨酯、新材料、精細化學品的生產，為其提供源源不斷的廉價原料。
多年來，萬華一直沒有閒著，聚氨酯事業部等七大業務事業部都在積極開發新產品。 例如，2023年，萬華將布局聚碸、異丙醇胺、尼龍12彈性體、間苯二胺、特種異丁烯、POE等一批重點化工新材料專案，同時加大在電池電解液和電池**領域的布局。
但這種長期布局，短期內很難取得成效。 從目前來看，除了乙烯、聚乙烯以及石油化工行業一些高效能新材料和高階特種化學品外，還存在一定的短缺，其餘國內主要石化產品，如環氧丙烷、MTBE、丙烯酸和酯類，都呈現出產能過剩的特點。
在這樣的環境下，萬華石化板塊的表現並不盡如人意。 2023年前三季度，石化板塊銷售額518億元，同比下降8%。 但好在萬華精細化工新材料板塊前三季度表現不俗，營收175億元同比增長15%。 聚氨酯板塊方面，銷售額為500億元，同比增長約2%。
與去年相比，萬華2023年業績雖然處於小幅提公升狀態，但在化工行業寒冬之際，這家龍頭企業要再保持一年正增長並不容易：全年營收1753億元，同比增長59%；淨利潤168億元，同比增長35%。只不過，面對這樣的業績增長速度，萬華也意識到，2025年設定的全球前10強企業的目標很可能並不完整。
從公開資訊中可以看出，實現世界前十目標的時間表已經改到了2026年。 2026年，萬華能否實現世界前10名的目標？ “雖然化工行業整體市場相對悲觀，但預計化工市場將從2024年底開始好轉。 萬華2026年進入世界前10，還有希望。 曾經和萬華打過交道的孫巨集向城裡人預言，萬華有本事有實力。
萬華的股價繼續保持**，這並不意味著公司失去了增長。 “增長是乙個長週期的概念，應該結合整個行業生命週期和巨集觀經濟趨勢來看待。 “王兆江說。
不過，不得不承認，萬華要想進入世界前十，首先需要戰勝六家中國化工企業。 2023年，中國化工企業上榜全球化工企業50強的7家中，有3家進入前10名，分別是中石化、台塑、中石油; 其他4家公司進入前20名，分別是排名第11位的恒力石化、排名第15位的先正達集團和排名第16位的融盛石化。 萬華化工排名第18位。
距離2026年還有兩年時間，就看萬華如何再次衝刺了。