熬過2023年寒冬，2024年的醫療賽道或將開啟新的篇章。三年來，一場新冠疫情席捲全球。 在這場人類與疫情的無菸戰爭中，生物製藥技術成為了人類這邊最強大的**。 也正是因為這次疫情，人們看到了生物製藥技術的重要性。
在此背景下，生物醫藥賽道爆發式增長，科學家、企業家、資本機構紛紛湧入，大量藥企誕生並接受注資。 從2020年到2021年，製藥賽道的爆發達到了頂峰。
根據最近的財經新聞，我們也可以看到越來越多的關於製藥公司的事件。 例如，2023 年 4 月，Hasten Biotech 將完成 315億美元戰略融資，投資者包括阿布達比主權**、CBC Capital等。 此外，上海維亞還獲得了淡馬錫、巨集輝**等投資機構15億美元的融資。 這些都是2023年將發生的製藥公司融資大事件。
但是，這些只是示例。 整體來看，今年的醫藥賽道並沒有重拾往年的輝煌。 資料顯示，2023年，A**IPO上市的醫藥生物公司數量將從2022年的50家減少到21家，降幅為58%。 IPO募集資金總額也較2022年的765只有所增加1億減少到2.232億，減少708%。
醫藥股IPO在一定程度上體現了整個醫藥行業的景氣度，如此大的變化也表明“2023年的醫藥賽道正在經歷寒冬”。
2023年，資本寒冬下，投資者將持謹慎態度，企業融資將成為一大難點，這也將導致A股藥企IPO步伐明顯放緩。 據Wind統計，2019年至2022年，A股IPO首次發行募集資金金額為2,53248億元，477866億元，542643億元，586886億元。 2023年，A股IPO募集資金金額為3,56539億元，醫藥企業註冊試點制度啟動以來首次IPO融資規模出現下滑。
受融資端影響，藥企IPO開始發生變化，比之前慢了。 不過，2023年仍將有21家醫藥和生物公司A股上市，比去年少了一半。 分子行業來看，創業板上市公司10家，北京證券交易所上市公司6家，科創板上市公司4家，主機板上市公司1家。
海斯滕藥業是唯一一家在主機板上市的公司。 主要從事原料藥及中間體的研發、生產和銷售。 Hasten Pharmaceutical的IPO申請於2021年12月被接受。 2023年4月，成功登陸深交所主機板。
今年成功突破的21家醫藥生物企業中，有8家企業首次發行募集資金超過10億元，其中科創板3家，創業板 5家。智翔金泰在首次發行中籌集的資金最高，達到3473億元。 巨集源藥業緊隨其後，首次發行23股63億元。
值得一提的是，在這些成功的上市公司背後，還有多家藥企在2023年終止了IPO程序。
根據Pharmacube的資料，2023年製藥公司終止IPO的數量將達到39家。 從子行業來看，深交所數量最多，為21家，其次是上海證券交易所的13家和北京證券交易所的5家。
比如榮盛生物，2023年8月7日晚，榮盛生物主動撤回訂單，科技創新板IPO終止。 根據招股書，榮盛生物致力於疫苗和體外診斷試劑的研發、生產和銷售，其產品主要用於傳染病的預防和診斷。 再比如2015年成立、專注於多肽藥物的多肽生物科技，原本計畫登陸創業板，但最終在12月27日宣布終止IPO程序。 像上述兩個案例這樣的製藥企業有24家。
值得一提的是，北京諾康達醫藥科技有限公司是年內為數不多的將被拒絕的製藥和生物公司之一。 諾康達是一家以製劑技術為核心，以藥物研究為主體，以臨床研究為補充的綜合研發服務CRO企業。
縱觀它的歷史，可以發現它曾多次走上上市之路，但每次都以失敗告終。 2019年4月，公司IPO申請獲科創板受理。 同年7月，最初的申請被撤回。 三年後，Noconda再次對創業板發起攻擊，並於2023年5月暫停了第一次會議。 7月，諾康達再次進入上市委員會會議，現場提出的問題主要涉及業績、營收、大客戶等較動，以及此前的申報。 最終，該公司以“不符合發行條件、上市條件或資訊披露要求”為由被拒絕。
進入2024年，藥企IPO終止現象依然存在，據各大主機板官網統計，2024年1月，共有7家企業將終止IPO。 包括澳康生物、脂肽生物、博納精密、上海方舟百發等。 值得一提的是，Huber&Ranner Precision於2023年12月8日第三次提交招股說明書，從提交招股說明書到IPO最終終止，用時不到1個月。
同時，2024年初將出現首例藥企破產案，這也是個壞訊息。 2024年1月12日，博濟生物向杭州市餘杭區人民法院提交破產清算申請。
據奇查查訊息，博濟生物科技成立於2017年，由擁有多年國內外創新藥研發經驗的海歸專家創立，其中包括國家“重大新藥創制”重大科技專案評審專家，擁有受商業秘密保護和全球專利保護的BJ-Sib雙特異性抗體平台， 自成立以來，在藥物研究方面取得了巨大成就。可惜的是，在融資寒冬的情況下，博濟生物沒有堅持下去。 博濟生物科技是第一家，但絕不是最後一家，未來寒冬會落下哪些藥企還不得而知。
另一方面也可以看出，2023年藥企在融資端並不容易。
據動脈橙果局公布資料顯示，2023年，中國藥企融資總額為1300筆，融資額達103億美元，整體規模倒退6年，達到2017-2018年的水平。 但相較於2022年總交易量在2021年基礎上直接減半，2023年新冠疫情影響逐漸消散，國內醫療健康一級市場融資總額降幅收窄，約為30%。
在許多不利的資料下，難怪一些從業者稱其為“失望的冬天”。
近十年來，醫藥賽道一直處於備受關注的階段。 現階段，政策和資金的雙重加持，刺激了一大批優秀藥企和企業家的湧現。 一些龍頭藥企紛紛觸及成功的門檻，數億融資、上市、研發新藥，人們紛紛表示，這屬於藥業發展的最佳時代，是希望之泉。
中國生物醫藥快速發展的開始可以追溯到2015年。
當年，相關改革檔案出台，近10年來最大的藥品監管體系改革拉開帷幕，改革的重點之一就是：提高藥品審批速度。 在此之前，由於審批緩慢，大量仿製藥上市申請積壓。 資料顯示，從2011年到2014年，我國為1第1類新藥申請的平均審評時間從26個月增加到42個月，製藥公司的等待時間是美國的三倍多。
此次新藥審批改革後，中國醫藥市場環境發生了翻天覆地的變化。 跨國製藥公司和本土公司都取得了長足的發展。
在短短幾年時間裡，我國生物醫藥取得了非常顯著的成績，比如單轉殖抗體、ADC、細胞、基因等技術發展迅速，歐美發達國家的差距也在逐步縮小，有的甚至達到了同步的水平。
隨著生物醫藥的空前發展，中國資本市場對生物醫藥行業也表現出了空前的熱情。 一級和二級市場的資產估值都達到了新的高度。 當時，創業+融資成為醫藥賽道的兩個關鍵詞。
後來，新冠疫情的爆發，將商業醫藥的投資熱潮帶到了前所未有的高位。 據中國商業情報網資料顯示，2021年生物醫藥賽道融資事件數量達到522起，較2020年增加53起1%；總數達到111358億元，較2020年進一步增長26元0%。
同時，當時早期投資、小額投資概念的流行，在投融資輪次分布方面，生物醫藥賽道長期以A輪投融資事件為主。 2020 年和 2021 年，A 系列事件分別佔總數的 34 起8% 和 393%。
2021年是醫藥行業投融資的高峰期，這一年，紅杉、IDG、高瓴等VC PE機構多次布局醫藥賽道。 以紅杉為例，僅在2021年第二季度，這家國內頂級VC就在醫療健康行業出手了14次，而且這次的金額非常昂貴。 細分方面，紅杉資本的投資主要集中在生物技術和製藥公司，共有8家公司，包括Moon Biotech、Insilico Medicine、Highgrade Biotech、Recbio、Fanshi Biotech等。 其中，英矽智慧型已募集至255億美元，除紅杉資本外，本輪投資還包括創投、波士頓投資集團、CPE元豐、創新工程、啟明創投等。
2021年，藥企IPO也將很快。 資料顯示，一年內共有89家中國生物製藥企業（按申萬製藥和生物產業分類）在中國大陸、香港和美國完成IPO。 其中，57家公司在中國大陸上市（A股公司23家，科創板公司34家），募集資金842只5億元（A股266億元，科創板577億元）; 24家公司在中國香港上市，募集資金5609億港元; 8家公司在美國上市，募集資金10家7億美元。 其中，2021年最成功的製藥公司是百濟神州。
2021年12月15日，專注於抗癌藥物的百濟神州成功登陸上海證券交易所科創板，標誌著全球首家在上海證券交易所、納斯達克和香港聯交所上市的生物科技公司正式誕生。 據悉，百濟神州此次IPO募集資金總額為2216億元，在當年IPO的藥企行列中是無可匹敵的。
221億，2023年，是很多藥企不敢想象的數字。 過去的繁榮與今天的頹廢形成了鮮明的對比。 如果說過去的2023年，藥企正處於“失望的冬天”，那麼在過去幾年裡，藥企賽道就是當之無愧的“希望之春”。
朝陽是北京一家製藥公司的投資者，整個2023年都處於虧損狀態。 從2020年到2021年，他感受到了製藥賽道的熱度，但現在卻一落千丈，轉冷。 這種劇烈的溫度變化使他無法適應。 但他是唯一乙個不知所措的人嗎？ 顯然不是。 籌不動資金、無法出金、無法投資，是擺在醫藥投資者面前的三座大山。
但仍然有人抱有希望。 這些變化是資本市場最大的特點，他們認為一級市場很快就會從寒冬中解脫出來。 不少投資者堅信，2024年是寒冬過後的曙光之年，熬過這一年後，醫藥賽道有望重回當年的希望之春。
也有人認為，2023年寒冬，是此前藥市瘋狂之下的平靜。 冷靜下來的好處是可以加強風險防範，保護投資者權益和市場穩定，提高市場門檻，保證上市公司的質量和可靠性。
此前，畢馬威中國生命科學行業主管合夥人於子龍在接受**採訪時也表示，“資本市場進一步回歸理性，越來越多的投資機構逐漸放棄了覆蓋二級市場賽道的投資模式，轉向更加謹慎的評估和投資。 此外，由於外部市場環境的挑戰，過去幾年生物醫藥賽道的大量投資、退出和投後管理也給投資機構帶來了一定的壓力，使得許多投資機構在進行新投資時更加謹慎。 俞子龍認為，這些現象需要一些時間來消化，一級市場將緩慢復甦。
此外，進入 2024 年並不全是壞訊息。
今年1月，創新藥公司和鉑科醫療發布了積極的盈利預測，預計2023年利潤約為1800萬美元。 這是該公司自香港聯交所上市以來首次在年報中錄得淨利潤。 近年來，在融資困難的情況下，和鉑醫藥逆勢首次盈利，這得益於公司努力降本增效。 而這也是為了在製藥賽道艱難的時候，給製藥創業者帶來強效的鎮靜劑。
同時，2023年底，跨國藥企併購勢頭逐步增強。 海外大型藥企紛紛開啟國內生物科技併購模式。
首先，阿斯利康以 12 億美元的價格收購了 Gracell Biotech。 資料顯示，英國阿斯利康是中國最大的跨國製藥企業之一，是當之無愧的國際製藥巨頭。 Gracell正在利用其突破性的FastCar和TruuCar突破性技術平台以及Smart CartTM技術模組，開發自體細胞和同種異體細胞**的臨床階段產品線。 此外，2021年1月8日，Gracell在納斯達克全球市場上市，成為第四家登陸資本市場的中國電池**公司。
1月5日，全球三大製藥公司之一的諾華正式宣布收購中國製藥公司雷諾製藥。 資料顯示，瑞諾製藥成立於2020年，在腎臟疾病領域取得了突破性的研究進展。 諾華收購里諾藥業，也意味著諾華對其在腎病領域的研究的認可，同時將此次收購列為中國腎病領域的布局。
在最近召開的融中年會上，一位生物健康領域的頂級投資人提到了這兩個例子。 他表示，這是乙個良好的開端，這意味著中國的醫療技術已經逐漸被這些海外巨頭所認可，中國醫藥賽道的未來前景將更加光明，他對此充滿信心。
製藥賽道將重回巔峰水平，因為行業有無數患者的需求，醫療技術的迭代公升級，國家政策的大力支援。 這三駕馬車拉著醫療軌道，短期內或許會有波折，但改變不了的是光明的未來。 堅持住，在寒冷的冬天接受考驗，等待春天再次到來。
受訪者朝陽為化名）。