正文|紅餐網路。水牛奶生產企業廣西百飛乳業有限公司***，以下簡稱“百飛乳業”）再次發起衝擊***。
近日，百飛乳業申請在全國中小企業股份轉讓制度上市及公轉引發業內關注。
這並不是它在資本市場的第一次探索。
早在2018年，百飛乳業母公司廣西百飛投資有限公司就在該公司上市，並於2021年退市。
退市前，廣西百飛已將經營範圍變更為實業投資和企業管理，乳製品、飲料的生產、銷售不再屬於其經營範圍，相關業務轉移至其子公司百飛乳業。
3年內，淨利潤從100萬元躍公升至1億元，百飛乳業主要從事乳製品的研發、生產和銷售，主要產品包括以水牛奶和荷斯坦奶為主要原料的殺菌乳、調製乳、含乳飲料、發酵乳、巴氏殺菌乳等。
近三年來，百飛乳業的淨利潤一直比較穩定。 2021年、2022年、2023年前8個月，百飛乳業收入規模為714億元，781億元，662億元，對應的淨利潤為131億元，115億元，151億元。
2023年前8個月淨利潤超過2023年全年水平，可能與其核心產品滅菌乳和調製乳毛利率提公升有關。
2023年前8個月，百飛乳業滅菌乳毛利率較2022年的32有所提公升00%增加到4123%，鮮奶採購量**的下降擴大了其利潤率。 據百飛乳業稱，其鮮奶平均採購單價已從72023年1-8月53元公斤降至662元公斤，減少1295%。
同期，調製乳平均銷售單價上漲295%，單位成本下降 168%，一公升一滴也將在22年內將牛奶毛利率從18提高到1839% 至 2207%。
百飛乳業公開轉讓招股說明書。
滅菌乳和預製乳為百飛乳業貢獻了9%以上的收入。 核心業務毛利率的提公升，自然對整體業績產生了積極影響。
財務資料顯示，2017年才註冊成立的百飛乳業，年淨利潤超過1億元。 然而，2018年，其母公司廣西百飛的年度淨利潤僅維持在100萬的水平，但在2020年上半年，廣西百飛的淨利潤已達到0。91億元。
短短幾年時間，淨利潤從100萬元躍公升到1億元，這是怎麼發生的？
打擊水牛奶的發展可能是因素之一。
百飛乳業依靠水牛奶實現業績起飛，但“第一股水牛奶”卻是賣孩子還債廣西百飛此前生產銷售以水牛奶為主要原料的乳製品和奶飲料。 **上市前，廣西百飛表現平平。
2015年至2017年前10個月，廣西百飛淨利潤為30478萬元，9167萬元，115060,000元。 當時，廣西百飛9%以上的產品在省內銷售，特別是在南寧和欽州。 學生喝牛奶是其收入的主體，佔比超過4%。
不過，自2018年以來，廣西百飛加大了水牛奶產品的營銷力度，開啟了快速增長之路。 2018年，其銷售費用為63469萬元，同比增長近3%。 2019年，銷售費用進一步增加至282438萬元，同比增長34500%。
財報資料顯示，廣西百飛自稱2018年在上海、北京、廣州等一線城市開通市場，其中百飛水牛奶產品總收入佔6350%。這一年，廣西百飛營收也接近8000萬元，淨利潤突破415萬元，與去年同期持平。 78％。
嚐到甜頭的廣西百飛不斷推廣百飛水牛奶產品，在隨後的幾年裡，百飛水牛奶產品給廣西百飛帶來了越來越多的增量。
財報顯示，2019年，百飛芝士系列高階水牛奶產品產銷量是去年同期的3倍以上，廣西百飛營收也正式突破1億元水平，達到2。83億元，淨利潤688796萬元，同比增長153641%。2020年上半年，水牛奶總收入佔9464%。
水牛奶的受歡迎程度也通過電子商務渠道和社交平台增加。
2020年4月，天貓啟動國內外十大純牧場溯源活動，多位淘寶主播為廣西水牛奶帶貨，也讓百肥芝士等水牛奶品牌被更多消費者所熟知。
據《城界》報告顯示，2022年底，JD.com 自營水牛奶品牌從原來的皇家乳業增加到百肥芝士、樂春等6個品牌，銷售額從最初的月均10萬增加到每月數百萬。
在電商平台的推動下，水牛奶也獲得了更多消費者的青睞。
公開資料顯示，2022年618期間，天貓超市和 JD.com 的水牛奶銷量分別同比增長200%和74%5%。據魔景市場財智資料顯示，2023年上半年，天貓水牛奶規模同比增長42%，JD.com 水牛奶增速達75%。
此外，隨著新茶咖啡市場原料公升級戰愈演愈烈，不少茶咖啡品牌紛紛使用水牛奶調配產品，如嘿茶、奈雪茶、奶奶手工、MANNER、樂樂茶、天昊咖啡等，都推出了水牛奶相關飲料。
水牛奶在B端餐飲店的應用場景也在逐步擴大。 相應地，水牛奶在消費者方面也越來越受到認可。
隨著水牛奶人氣的提高，百飛乳業也嘗到了紅利的滋味。
根據百飛乳業披露的相關資訊，2021-2023年前8個月，京東和天貓位列百飛乳業前五大客戶。 如今，百飛乳業水牛奶產品的銷售區域也從廣西擴充套件到全國，其中華東、華南、華中地區的銷售額已佔比超過6%。
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這幾年，百飛乳業圍繞水牛奶下了功夫，從廣西到全國，旗下品牌百飛乳酪也被眾多消費者所熟知，這也給了它打入市場的信心。
相比之下，“第一股水牛奶”皇家集團（002329SZ）走上了“賣孩子還債”的道路。
曾被譽為“中國水牛奶之王”的皇家集團，以乳製品和食品業務為支柱業務，佔其收入的8%以上。 不過，近年來，皇家集團一直痴迷於跨境，媒體和光伏都涉足其中，但跨境業務並沒有給它帶來太大的業績提公升，2020年到2022年，皇家集團的淨利潤為-137億元，-472億元，012億元。
在過去的一年裡，它轉讓了佔其收入4%以上的Lysil Dairy。
企業檢查。
2023年，皇家集團將各分約32家90%的股權給君樂寶，投資收益為211億元。 此前，皇家集團曾借款26億元，上述兩家子公司的股權將作為貸款質押擔保。 轉讓完成後，君樂寶擁有兩家企業5789%的股份，成為其控股股東。
被Royal轉售的Lysil Dairy為其總收入貢獻了很大。 2022年，Lysil Dairy的收入將達到134億元，總營收佔比4%以上，淨利潤突破3500萬，而皇家集團整體淨利潤僅為120235萬元。
作為水牛奶的第一股，在Lysil Dairy轉讓後，皇家集團乳品業務的未來發展可能會面臨更多挑戰。
產量有限，奶源稀缺，水牛奶生意的春天還沒來？ 雖然百飛乳業這幾年的表現還不錯，但從整個市場來看，百飛乳業在水牛奶賽道上還是有很多競爭對手的。
廣西作為水牛奶的主要產地，也是水牛奶生產者的主要聚集地，當地培育了一批水牛奶生產企業，包括皇家集團、澀乳業、莊牛乳業、貴牛乳業等。
貴牛乳業官網。
其中許多公司已與國內連鎖茶、咖啡和甜點品牌建立了合作關係。 比如，皇家集團是趙姬傳承、風咖、霸王茶姬、隔壁劉奶奶、茶葉提取器、樂樂茶等連鎖品牌的首商商戶，莊牛乳業曾經是奶奶親手製作的水牛奶商。
除了被強勢競爭者包圍的行業競爭格局外，水牛奶產量低、奶源稀缺等問題也制約了百飛乳業等水產奶企業的長遠發展。
此前，據估計，2022年全國水牛原料奶產量將不足10萬噸。 據國家統計局統計，當年我國原料奶產量達到3932萬噸，水牛奶佔比不到1%，這與水牛奶產量低、水牛養殖數量少有關。
據了解，一頭水牛的年產奶量約為2000公斤，不到荷斯坦奶牛、黑白奶牛年產奶量的一半。 由於對奶牛養殖環境的要求較高，我國養殖水牛的面積也相對有限，集中在兩個地區。 因此，低產量水牛奶的收購價格和銷售價格高於普通牛奶。
皇家集團曾在乙份投資者記錄單中表示，國內奶牛產量低、水牛奶短缺是制約水牛奶行業發展的主要問題。
它聲稱，在中國於1957年和1974年引進印度和巴基斯坦的奶牛水牛品種後，種群數量沒有不斷更新。 但是，如果本地水牛想通過傳統的雜交育種提高產奶量，則需要12年時間，而改良水牛的年產量只能達到2-2頭5噸，巨大的時間成本限制了奶牛水牛的大規模產業化。
目前，很多水牛奶連鎖企業正在加強自身水牛奶產業鏈布局，或建設水牛養殖基地，或推廣水牛養殖，但這些行動的投資週期較長，短期內難以看到盈利回報。
皇家集團與中國農業科學院水牛研究所、廣西大學等科研機構共同研究水牛育種技術，並在巴基斯坦建立了水牛胚胎研究生產中心。
主要依靠養殖合作社進行原料採購的百飛乳業，也在努力布局養殖基地建設。
據企業調查，2023年4月，百飛乳業成立子公司浙江百飛乳酪奇家奶牛養殖***，經營範圍以畜牧養殖和鮮奶採購為主。 2023年9月，百飛乳業成立子公司“浙江百飛畜牧科技有限公司”，計畫未來開展畜禽養殖，向浙江百飛供應鮮奶。
不過，這兩家子公司成立時間不長，未來為百飛乳業的原材料提供輔助可能還需要時間。
此外，水牛奶雖然為更多消費者所熟知，但要擺脫本土小品種奶的特點是難以擺脫，要想真正開拓更大的市場，還必須有充足的產能支撐。 這也意味著，水牛奶原料的穩定充足供應**將直接影響生產者未來的業績。
在此背景下，百飛乳業能否延續未來快速增長的業績神話，還有待時間驗證。