總結：股價不漲不跌（歡迎關注女友理財）。
作者 |親愛的女孩
這是@閨蜜Finance的第1465篇原創文章
曾表示“不接受任何形式的加盟”的海底撈，最近給自己“打了一巴掌”。
2024年3月4日，海底撈披露公告顯示，公司已開放加盟。 海底撈表示，加盟特許經營模式的引入，將持續保證管理水平和客戶體驗，提公升運營能力，引入更多優質資源，提公升運營效率，助力海底撈品牌拓展更多區域。
訊息一出，各界反應褒貶不一。 海底撈港股**早盤先漲後跌; 在社交媒體上，有很多人擔心海底撈的服務和菜餚是否會繼續下滑。
首先，我們來談談開放加盟的“耳光”。 在公尺美看來，其實這並不是一記耳光，畢竟市場在變化，企業不可能一成不變。
有一次，海底撈確實說過不會接受任何形式的加盟，時間大概是在2012年，差不多12年前。
2012年，海底撈正處於上公升期的開始：那一年，海底撈開始向海外擴張，第一家海外門店在新加坡開業; 也是在那一年，四川省簡陽市人民入口網站披露了海底撈的上市計畫。
用網友的話說：海底撈起步於四川建陽。 據公開報道，1994年，其創始人張勇用攢下的8000元錢，在家鄉簡陽開了一家辣味餐廳。
1996年，張勇將經營模式從麻辣火鍋改為火鍋，並將餐廳更名為“海底撈”。
1999年，海底撈開始走出四川，逐步開拓習安、鄭州、北京等市場。
海底撈前期的擴張速度不是很快。 直到2010年，海底撈只有51家門店，但在2017年，這個數字上公升到273家。 此後，經過幾年的逆風擴張，雖然出現了前線收縮，但6年後的2023年年中，海底撈門店數量高達1382家。
圖表**|東方財富（提前致謝！ ）
2024年的海底撈情況已今非昔比。 內部方面，如上表東方財富的統計資料所示，逆風擴張疊加在疫情影響之上，海底撈近年來遭受重創，且且不說增長的起伏，甚至個別年份都遭受了較大的虧損。
此外，經過前兩年的調整，餐飲業的整體環境也發生了變化。
風浪過後，2023年的餐飲業也將經歷冰與火。 首先，春節期間的一復甦**，疊加五一各類網紅餐飲的爆發，帶動了上半年餐飲業的強勁增長。
天眼查資料顯示，2023年1-6月，餐飲行業新增註冊企業167家超過 60,000 人，與 2022 年同期相比**234%。
然後在 2023 年下半年，內卷開始了。 各種品牌的“羊毛”**層出不窮，公尺美就是參與者之一。 每天，我都習慣了看各種**平台，**很香。 但在此背後，有商家微利，甚至可能賠錢。
以肯德基、必勝客等巨頭為例，2023年第三季度平均訂單額同比下降。 另一方面，成本並沒有降低多少。 勞動力、租金、原材料等成本似乎還在**。
圖表**|Qichacha （提前致謝！ ）
內捲化加劇了行業的洗牌。 奇查查資料顯示，2023年中國註冊餐飲相關企業數量為410家110,000，但撤銷的數量也高達1265萬台，是2022年餐飲企業銷量的兩倍多，創下2020年以來餐飲企業新高。
從海底撈自己來看，2023年的表現不錯。
此前，在2024年2月底，海底撈披露了對2023年的利好預測。 公告顯示，截至2023年12月31日，公司全年持續經營業務收入預計不低於414億元，增幅不少於333%。
與 2022 年的 16 家相比淨利潤4億元（不含特海國際業務），海底撈2023年淨利潤將不低於44億元。 營業額增加主要由於海底撈餐廳營業額上公升及營運效率提公升所致。
這個淨利潤資料，與海底撈這些年相比，確實非常高。 公尺媚一看，海底撈2019年以來的淨利潤在2019年超過23億元。
海底撈在公告中表示，預計其財務業績將反映出新冠疫情後的強勁復甦。 與2019年相比，來自持續經營業務的收入和淨利潤約為2494 億美元和 25 美元6億元（不含特海國際業務），2023年營收淨利潤預計增長不少於659% 和 718%。據海底撈介紹，這一增長主要是由於海底撈餐廳網路的擴大。
與2019年相比，海底撈的餐廳網路確實擴大了不少——從768家增至1382家，增幅近80%。
圖表**|東方財富（提前致謝！ ）
不過，公尺梅注意到，在業績預測披露後的第乙個交易日，海底撈的股價波動並不大，漲幅在1左右59%，最近兩個交易日加起來漲幅約5%。
2月底，海底撈每股持股達到1488港元後，下一步是**走低。 截至3月5日，港股**為13只港幣56元。
有網友說得好：有人想帶你去賺錢，就是想從你身上賺錢。 這有點誇張，但有時確實如此，哈哈。
在Mimei看來，海底撈開放加盟主要有兩個原因：一是無論從行業現狀還是對未來的整體巨集觀預期來看，增長空間都相對有限;
其次，儘管海底撈將在2023年大幅復甦，但從長遠來看，這種復甦是否可持續尚不清楚。 要知道，海底撈這幾年瘋狂開店，導致2021年歸母淨利潤鉅額虧損超過41億元。
在鉅額虧損下，海底撈的股價也自此暴跌，從2021年巔峰時的85多港元暴跌至現在的13多港元。
依靠自己的商店太不確定了; 降低內部成本和提高效率的空間也有限。 當前的內外部形勢，不支援海底撈犯太多“錯誤”。
為了穩定行業地位，開放特許經營已成為相對穩定的增長計畫。 事實上，不僅是海底撈，另一家餐飲巨頭九茂九也在2月份宣布，將開放部分餐飲品牌特許經營業務。
但這背後也存在不確定性：即加盟店的質量控制和管理風險。 相信海底撈和九茂九都已經考慮過這些問題，並有相關的對策，但計畫跟不上變化，誰也不知道未來會如何發展。
雨來了，我們拭目以待。
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