**：21世紀經濟報道。
隨著市場的復甦，主動權益“回歸”。
今年第一波，已經有40%以上的收入。
當“國家隊”的成功逐漸退卻，你的**是否回歸本源？ 接下來是這些冤枉的討價還價布局好**，好**，還是大撤退？ 現在買什麼？
*。2月6日，號角在A**場響起。 隨著“國家隊”大舉入駐，上證綜指重回3000點左右。
市場主要指標綜合**：
截至2月27日，上證綜指上漲1159%，深圳成份指數漲1638%，創業板指數漲1481%，滬深300指數上漲92%，滬深500指數漲19%，滬深1000指數漲2565%，滬深2000指數上漲2841%，科技創新50指數漲1775%，恆生指數上漲826%，恆生科技指數上漲1528%。
簡單來說，從高到低上漲的指數分別是：小盤股、小盤股、中盤股、**股。
從行業來看，同期申萬31個一級行業指數均為**，其中27個漲幅超過10%。
漲幅最大的前4個行業都是TMT行業，包括計算機、媒體、通訊和電子14%。
此外，機械裝備、國防軍工、汽車、社會服務、基礎化工、輕工、環保、美容、醫藥生物、貿易零售、電力裝備、綜合、有色金屬等13個行業也漲幅超過16%。
同時，**也是“重血”。
Wonder 部分股票混合指數 **1463%，普通**型***1531%。
整體來看，本輪表現主動型股票、成長型優於價值型、中小盤股型優於風格、高型優於低型。
誰是先驅者？
本輪（2月6日至2月27日，下同），優秀經理人中，不乏耳熟能詳的名字，如嚴思謙、鄭維山、莫海波、翟向東、金子才、......
其中，多位明星二代表現搶眼。
閆思倩是本輪表現最好的，她的4個在這一波中漲幅都在40%以上。 其中，鵬化碳中和主題A漲4682%，領跑市場**。
2023年3月，她接手了曾被譽為“國家**經理”的王宗和管理的鵬華創新未來LOF的管理。 本星**成立於2020年9月底，發行規模120億元，一天售罄。 然而，在王宗和執政的兩年半時間裡，**頻頻踩錯節奏，累計**45%，收入排在同類最底1%，規模縮水到發行時20%左右。 閆思謙接手近一年，**再次突破50%，淨值跌至不足3角，只剩下027 美元。 但在這一波浪潮中，鵬華創新未來LOF上漲44%，淨值公升至039元。
在這一波浪潮中，劉慧英也表現出色，她接手了2023年9月底離職的蔡鬆鬆的3**經理，管理規模飆公升至200多億元，當時其投資經理不到1年。 在這一波**中，義和分析的正回報收益**高達39%，國分析的最優配置A收益**為24%，中分析的增長收益**為19%。
此外，吳元義也表現不俗，他接手的明星經理劉格祥管理的廣發科技創新，利潤高達34%。 目前，吳元一的管理規模已超過100億元，旗下還有2家公司在這一波中獲利超過20%。
而最熟悉的百億明星**經理人，鄭維山、黃興亮、毛偉、胡一斌、崔辰龍、盧斌等，都有乙個或多個**在這波漲幅超過25%**。
在這波浪潮中，也有一些明星經紀人比較一般，比如張坤、葛蘭、劉彥春、焦偉、程江......
張坤管理的易方達藍籌精選及易方達優質企業已連續三年持有約5%，落後於1463%。
葛蘭管理的中歐明瑞新起點和中歐醫療A新起點上公升10約7%，中歐醫療創新漲近13%; 劉彥春的6***收益在7%左右; 焦偉管理的3**，回報率不到6%; 江成管理的大部分收入在6%左右。
總體而言，這波浪潮中表現最好的是投資於人工智慧和能源賽道的最佳管理人。 表現相對滯後的，是第一投資消費、金融和公用事業的管理人，也是一些深度價值投資的優先管理人。
它得到了回報嗎？ 這一波過後，今年以來，截至2月27日，上證綜指由跌轉漲，共**136%。
那麼，它得到了回報嗎？
答案是否定的，今年大多數活躍股票**仍為負值。
回報的只有少數，其中，今年回報為正的明星經理人包括張坤、江程、包武科、劉旭、焦偉、王斌、肖楠、石波、韓創、董晨、......
截至2月27日（下同），今年表現最好的主動股票**是劉慧英管理的國分析A股正收益，回報率為2043%。主要在通訊、計算機、電子等TMT行業佔比較重。
由張坤管理的易方達亞洲精選基金今年已回歸7只22%，這是QDII**。 主要投資於海外科技、網際網絡、能源等。 此外，張坤管理的另外3家**今年營收在-2%左右，距離回歸京城不遠了。
江成、包五科等都是偏向價值投資的平衡型管理人，最近一波漲幅不大，但長期來看，今年收益一直很穩定，回撤幅度小。
業內人士認為，從近期市場表現來看，A股出現了一波向上攻勢，尤其是以中文詞head為代表的低估值、高股息收益率更為突出。 在Open AI推出SORA**模型的帶動下，整個AI板塊也出現了相對顯著的提公升，近期這些中文字首和AI板塊的市場增長明顯，但其他板塊今年大部分表現不佳，仍處於低點。
從去年第四季度的持倉情況來看，第一批**可以歸因於幾個因素：
首先是投資AI，最近規模非常大，其中通訊行業指數從年初開始就**3%，此外，媒體行業也憑藉這一輪幾乎抹去了年初。
其次，它在港股中持有價值股和海外科技股的重倉。 其中，自年初以來，恆生指數跌幅收窄至-1約5%，而納斯達克指數上漲近7%。
三是“專評”重倉，如煤炭、金融、石油石化、交通、公用事業等，今年神灣31個一類行業指數中，只有8個有正收益，其中大部分涉及“專評”相關行業。
第四，平衡配置控制回撤。
買什麼？ 上證綜指重回3000點左右後，2月22日以來，“國家隊”新**ETF數量開始減少，回落痕跡明顯，市場進入自我調整時刻。
在這一點上，你如何投資？
不少業內人士認為，本輪**還是第一波觸底。
你可以把這些被誤殺的好**、好**擺出來，然後耐心等待下一輪的到來。 前海開源首席經濟學家楊德龍認為，市場結構性牛市即將走出來，或許會給投資者帶來拉盤的機會，尤其是一些被誤殺的優質優質產品，龍年或會有更好的上行機會。
他看好新能源的中長期表現，以及消費股、龍頭科技股、低估值港股。
此外，不少投資機構建議繼續採取“啞鈴策略”——一手是高增長的科技股，另乙隻手是穩增長股。
摩根史坦利**表示，將繼續聚焦以AI為代表的科技、高階製造、醫藥等領域，以及運營穩定、現金流充裕、股息增加能力強的公司。
中證建投認為，雖然後續市場可能會面臨一些重複，但鑑於各種情況，市場底部可能在前期就已經確立，戰略上或需要走出熊市思維，戰術上可以慢慢摸清，也可以考慮高分紅底部位置+部分景氣期的行業配置思路， 並積極把握算力產業鏈、媒體等高景氣技術方向，重點關注電力、石油、煤炭、傳媒、通訊、計算機、電子、軍工等。
招商局認為，近期市場交易熱點可能主要圍繞三個方向：人工智慧算力、央企和機械人。
中歐國際工商學院**建議，短期內，聚焦流動性較好的目標，關注超額後科技主題出現的中長期配置機會。 回顧年初至今的紅利股和大市值型，他認為，當前市場可能重點不是高分紅，而是高資產重估的質量，因為高股利收益率的大市值龍頭公司的資產質量更高，在新的估值體系下應該享有更高的溢價，建議多關注大市值型公司的表現。
作者：龐華為，編輯：江世強）。