中國**報紙吳娟娟.
日前，全球另類投資巨頭橡樹資本發表文章稱，“悲觀情緒已被消化，價值投資者機會即將到來”。 該行認為，市場對中國**過於悲觀，這為價值投資者提供了“撿便宜貨”的機會。
*：橡樹資本官方網站。
文章一開始就說，正如橡樹資本（Oaktree Capital）聯席董事長霍華德·馬克斯（Howard Marks）最近所寫的那樣，“有時其他人在恐慌中拋售，這給了我們撿到便宜貨的機會。 這正是中國面臨的問題。 在逆風和異常悲觀的情緒中，市場受到重創。 “我們認為市場過於悲觀，這為真正的價值投資者提供了機會。
文章援引霍華德·馬克斯（Howard Marks）在乙份投資備忘錄中的話說，橡樹堅持價值投資的原則適用於中國的現狀。 週期源於“過度”和“調整”。 “我們需要觀察投資者何時過於悲觀或過於樂觀，因為在這一點上，事情只會變得更好或更糟。 而當市場極度悲觀或極度樂觀時，賺錢的秘訣就是“逆其走”，不隨波逐流。這就要求投資者抑制自己的情緒衝動。
本文分為四個部分，闡述為什麼中國**為價值投資者提供了機會。
首先，市場情緒極為悲觀。 它從市場的角度衡量市場的悲觀情緒。 長期以來，中國***一直低於亞洲其他地區，中國**與亞太地區其他市場的差距目前已接近歷史最高水平。
這表明，與亞太地區其他市場相比，中國市場處於極度悲觀的水平——市場極度悲觀。 其次，它為投資者提供了對基本面強勁的中國公司進行貼現的機會。 中國**市淨率接近過去10年的最低水平，代表性指數MSCI中國指數接近過去10年的最低水平。
*： 橡樹資本**。
第三，它指出了不可忽視的基本因素，一是在經濟方面，支援政策已經出台，二是中國在全球經濟中扮演的重要角色。 它說，悲觀主義者不了解中國在全球經濟中地位的重要性以及中國在全球**鏈中發揮的重要作用。 這種重要性很難減損。 雖然“脫鉤”的聲音時有響起，但中國出口佔全球出口總額的比重已接近歷史最高水平，略低於2024年的歷史高水平。 這表明，全球經濟很難與中國“脫鉤”。
*： 橡樹資本**。
隨著世界向可持續經濟轉型，中國的重要性可能會增加。 中國擁有大量可再生能源生產所需的材料，如銅、鈷和稀土資源。 中國在全球能源轉型中發揮著重要作用。
第四，它的結論是，那些有耐心的人最終會贏得市場。 由於中國**目前估值低迷，投資者需要耐心等待並堅持投資過程。 通過嚴格的盡職調查，價值投資者可以以低於基本面強勁的優質**公司的價格獲得可觀的回報。
官網顯示，橡樹資本最新管理規模為1830億美元，折合人民幣約13060億元。
聯博：時隔三年，重回牛市？
巧合。 日前，美國資產管理巨頭聯博（AllianceBernstein）策略師黃森偉發表了“時隔三年重返牛市”的演講。“。 他的核心觀點是，連續三年下跌並不“正常”，重回牛市的概率很高。
他表示，首先，從A股和中概股的歷史來看，它們已經連續三年下跌。 其次，如果A股或中概股的歷史還很短，那麼百年歷史的美股也可以從中吸取教訓。
他在報告中寫道：“雖然A股只有30多年的歷史，但我們無法從有限的資料中推測該指數在連續三年下跌後來年的表現。 不過，我們或可以參考已經有100多年歷史的美國，看看在連續三年下跌後，是否會繼續下去，還是會掀起新一輪的牛市他得出的結論是，在連續三年下滑之後，第四年極不可能繼續下去。 在其100年的歷史中，這種情況只發生在2024年大蕭條期間的美國股市。
他補充說，“雖然其他市場的經驗可能不適用於中國市場，但中國市場都是由人組成的，而推動股價上漲和下跌的始終是人類的弱點——貪婪和恐懼，這在所有市場都是一樣的。 利弗莫爾曾經說過，'華爾街沒有改變。 口袋變了，**變了，但華爾街從未變，因為人性沒有變。 ’”
最後，他表示，目前的概率在多頭一邊。 這背後有四個原因：一是估值偏低，滬深300指數的市盈率只有10倍;二是跌幅較深。 滬深300指數本輪最大跌幅超過40%第三，預計2024年企業盈利將實現兩位數增長;第四，刺激政策仍有空間。
摩根大通私人銀行：看好大網際網絡
摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）也表達了自己的觀點，並對中國的一些板塊表示看漲態度。 據官網訊息，摩根大通私人銀行全球市場策略師Julia Wang、亞洲投資策略主管Alex Wolf、董事總經理兼亞洲策略主管Timothy Fund於12月14日在網際網絡上表達了樂觀情緒。
報告指出，2024年中國資產面臨的環境對投資者來說可能仍充滿挑戰。 儘管如此，摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）還是加強了對網際網絡的信心，這要歸功於鼓勵創新以支援數字經濟的政策。 經過近期的調整，摩根大通進一步增強了信心。 目前，部分**網際網絡***已接近2024年10月的階段性低點。 然而，進入 2024 年，這些**收益的可預測性顯著提高。 對於房地產行業，摩根大通在新政策出台前持謹慎態度。 此外，雖然消費端大規模刺激的可能性不高，但預計部分領域將獲得精準支援，如半導體、旅遊、新能源汽車、自動駕駛等。
總之，中國**目前的估值比近期平均水平低乙個標準差，表明其估值相對被低估。 投資者情緒仍然低迷，因此年內可能會繼續觸底。 但進入2024年，摩根大通預計中國的盈利將持續改善，這可能會為中國的基本面提供舒適的支撐。
編輯：黃梅 評論：木玉。