牛市套利是一種利用期權市場機會的策略，通常涉及較低的行權期權和更高的行權期權的賣出，兩者都是看漲期權或看跌期權。 這種套利對標的資產持看漲態度，其潛在利潤和風險有限。
套利的分類：
套利可分為三類：垂直套利、水平套利和對角套利。 縱向套利涉及日期相同但行權不同的期權水平套利期權的行權相同**，但到期日不同;對角線套利是縱向套利和橫向套利的組合，看漲期權的執行價格和到期日可以不同。
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牛市套利結構：
雖然牛市套利通常與看漲期權有關，但它也可以由看跌期權構成。
由看漲期權組成的牛市套利：
*行使較低看漲期權，同時賣出行使較高看漲期權。 由於看漲期權價值與行權成反比**，因此最初可能會出現淨現金流出，從而產生淨債務。
由看跌期權組成的牛市套利：
*行使**較低的看跌期權，同時賣出行使**較高的看跌期權。 由於較高看跌期權的價值大於行使的較低看跌期權的價值，因此該套利將獲得一筆現金以形成淨債務或信貸。
這兩種結構都對市場持看漲態度，但重要的是要注意，市場行為和期權定價模型的變化會影響套利的有效性。
牛市套利盈虧計算：
牛市套利是一種潛在風險和潛在收益有限的期權策略。 在這種策略中，投資者通過同時**和賣出看漲期權從標的物中獲利，其風險和回報有限。
看漲期權牛市套利：
看漲期權牛頭套利被確立為淨債務，其最大的潛在風險是標的物低於到期時期權的行權。 以下是盈虧計算的樣子：
1.標的**低於低行使價：
損益=-淨債務（即初始現金流出）。
2.標的**介於低行使價和高行使價之間：
P&L = 標的**低執行價格 - 淨債務。
3.標的資產**高於最高行使價：
盈虧=高行使價-低行使價-淨債務。
總結：
最大潛在利潤 = 標的**低行使價 - 淨債務。
最大潛在風險 = 淨債務。
盈虧平衡點 = 低執行價格 + 淨債務。
要點：
看漲期權牛頭套利是一種淨借方交易，在成立時有現金流出。
買入的期權比賣出的期權更有價值，對標的資產的變化更敏感**。
該策略只有在標的物為**時才能盈利，時間的損失對其盈利有利，而在虧損時則不利。
波動性有利於損失，不利於利潤。