知識爆炸訓練營
作者 Pot 在星空下包裹肉。
編輯菠菜的星空。
排版 星空下的冰淇淋。
狗有他的一天。 誰能想到，有一天，玩具盤子也可能成為熱點。
世風文化（002862）主要從事各類玩具的研發、設計、生產和銷售。 截至12月19日，世風文化已經問世5 塊板，為期 7 天目標**。 短短幾天，股價就上漲了50%以上。
*：同花順 - 時風文化，截至12月21日。
然而，與世風文化形成鮮明對比的是，它也在玩具賽道上深耕多年木邦高科（603398），但在拉出限價後，它一次又一次地下跌。
*：同花順 - Mubang Hi-Tech，截至 12 月 21 日。
與兩者相比，不知道時風文化如何能得到資本的藍眼睛？只不過，如果沒有效能支撐，怎麼上去，最終又怎麼跌。 截至撰寫本文時（12 月 21 日），十風文化已經吃飽了跌落限制
1. 需求疲軟，收入下降
事實上，時風文化已經引起了人們的關注，在某種程度上，它也被AI的光芒所玷汙。
在互動問答平台上，投資者多次提問gpt技術應用。 據世風文化介紹，公司確實有關聯AI玩具，如智慧型機器狗、教育機械人、飛飛兔GPT智慧型玩具等。
顯然，AI市場的熱度已經蔓延到玩具領域。
*：互動問答平台-時風文化。
不可否認，在各種技術手段的加持下，玩具產品不斷更新迭代。 但對於企業來說，產品終究是為了業績。 投資者想要的是利潤，而不是玩具。
從業績上看，不管是世風文化還是木邦高科，都是一團糟。
木邦高科成立於2024年，以益智玩具起家。 到2024年，益智玩具收入達到高位5.18億。然而，近年來，它並沒有像以前那樣好。
2024年，木邦高科益智玩具業務營收同比下降50%88%，2024年上半年繼續下降5852%，刻度剩下3888.060,000
*： Straight Flush ifind， Mubang Hi-Tech - 益智玩具收入.
無獨有偶，世風文化也在上演類似的故事。
世風文化在玩具行業積累了30年。 過去巔峰時期，世風文化玩具的自產業務收入同樣高3.7億。到2024年，只剩下2億。
2023 年，** 繼續。 上半年，玩具自產業務僅實現營收7651.18萬，同比繼續下降2461%。
*：同花順ifind，世風文化-玩具自產業務收入。
在玩具賽道上，沐邦高科和世風文化辛勤工作了二三十年，但現在的收入規模還不到過去的一半。
二、無序競爭，利潤萎縮
木邦高科和世風文化不再繁榮，一方面是玩具行業，尤其是出口市場整體虛弱。 另一方面，企業之間有市場競爭它變得越來越激烈。
中國是世界上最大的玩具生產國和出口國，被譽為“世界玩具工廠”。 2024年，中國玩具行業內銷收入918億元，出口玩具（不含遊戲）出口額4836億美元，出口收入佔比遠高於內銷。
近年來，由於國際形勢複雜，玩具出口增速急劇下降。 資料顯示，2024年中國玩具出口同比增長，2024年的同比增長僅。到2024年，前11個月出口額已同比增長幻燈片 166%
此外，國內玩具生產企業數量眾多，但玩具生產企業規模小且分散，多為OEM代工，整體研發設計水平低，知名度低，產品同質化嚴重，議價能力差，最終導致**戰鬥玩具製造商經常嚴重無序和競爭。
因此，玩具製造商的利潤空間大幅縮水。
從資料來看，木邦高科的益智玩具業務，毛利率已經過去了，一直到2024年。利潤萎縮2 3 （2024年上半年玩具業務分部毛利率為6..）19%，扣除內部抵消）。
*： Straight Flush ifind， Mubang Hi-Tech - 益智玩具毛利率。
相比之下，世風文化雖然沒有木邦高科那麼誇張，但其自產玩具業務的毛利率也下降到了20%左右。
*： Straight Flush ifind， Shifeng Culture - 玩具自產業務毛利率。
與此同時，隨著收入的暴跌，收入與支出目標**。 稀釋減弱。
過去，世風文化賣期間費用率它基本上低於15%。 2024年前三季度，期內費用率一直高達25%（由於光伏業務佔沐邦高科總營收的比重相對較高，這裡只看到世風文化的費用率）。
*： Straight Flush ifind - 時豐文化。
毛利率為20%，費用率為25%。 顯然，即使是毛利率較高的玩具的真正文化也一直是入不敷出
2020-2024年，世風文化實現非淨利潤-3972220,000， -2024年560,000，-4115850,000，連續三年。2024年前三季度，繼續虧損1395家320,000。
市場需求疲軟、利潤空間不斷萎縮，是玩具行業面臨的現實和殘酷的現實。
三、轉向光伏、泥菩薩過河
如今，玩具製造商正在為生存而苦苦掙扎。 為此，企業都在想方設法打破這種局面，而沐邦高科和世風文化無一例外地瞄準了光伏跟蹤。
沐邦高科的跨境方式是併購。 2024年5月，木邦高科投資98億，收購資產價值僅為197億毫安能量，它是為此而形成的商譽783億，年末約佔總資產的25%。
*：木邦高科2024年年報。
可以看出，為了進軍光伏行業，木邦高科賺了不少錢。
MA Energy是一家光伏製造商矽錠矽片的矽晶圓仍由外包製造商切割的公司。 在上一次收購時，MA Energy的原始股東已做出業績承諾。 2022-2025 年承諾利潤數量為 14億，16億，18億、2億。 可惜第一年沒能實現（2024年mAh能源淨利潤1.）。31億）。
如今，該帳戶掛在7上8億商譽回報沒有計提減值準備金如果這種發展繼續下去，恐怕最終會成為隱患。
世風文化在光伏賽道的布局，也是從外資開始的。
2024年11月，世風文化出資1億元收購安徽超龍光電25%股權。 超龍光電專注專業生產光伏元件的企業。 資料顯示，2024年，超龍光電實現淨利潤205885萬，而2024年上半年，也只有575420,000。
超龍光電本來就很薄的利潤還在下滑。 不知道世風文化1億元的對價什麼時候才能收回？
今年4月，世風文化成立全資子公司深圳世風綠色能源，從事分布式光伏電站投資運營、分布式光伏電站開發與服務。 顯然，世風文化不願意放棄光伏的增長機會。
然而，正如作者在《蒸發1000億！晶科VS天合光能，光伏產能過剩，資本外逃“在文章中表示，現在光伏賽道已經成為內捲的主戰場，不知道資本世風文化和沐邦高科能站穩腳跟嗎？
玩具主賽道弱，世風文化、木邦高科視光伏為救世主，挽救業績下滑，但殊不知，光伏本身就是泥菩薩過河。
注：本文不構成任何投資建議。 **存在風險，入市時需謹慎。 買賣沒有壞處。