據AI Express報道，2024年12月28日，華創**發布研究報告，對首旅酒店（600258）進行評論。
事項：近日，公司召開2024年第三季度業績說明會，內容包括：1）截至第三季度末，公司與凱悅已儲備開設近百家門店2）2024年，公司收購北京諾金、安麓酒業管理有限公司股權，豐富高階品牌矩陣。
此前，該公司披露了3份季度報告，1-9月營收為59份1億元，恢復至2024年同期94家9%，歸母淨利潤68億元，恢復至2024年同期的952%，歸母淨利潤率116%；23Q3 營收 230億元，較2024年同期增長28%，歸母淨利潤400億元，較19Q3增長150%，歸屬於母公司的淨利潤率為176%，比 19Q3 增加 19pct。
點評：23Q3除輕度管理酒店外所有酒店的RevPAR為208元，較2024年同期增長16元6%，其中出租率恢復至2024年同期的90%，ADR比2024年同期高出296%。國慶假期期間，經營勢頭持續，除去酒店燈光管理RevPar增長185%。參考行業資料，Q4已進入以商旅為主的旺季，休閒旅遊需求下滑或將導致整體**下滑，需求恢復程度下降。
23Q3，公司新開門店337家，包括經濟型、中高階、輕型管理酒店，佔新開酒店數量2%，佔新開房總數2%。截至9月底，公司在營酒店6242家，在建酒店2051家，較6月底增加51家，為後續門店擴張奠定基礎。
展望明年，公司將進一步拓展門店，門店結構將進一步優化，23Q3中高階酒店客房佔比將持續提公升至38間2%，營收佔比增至579%，管道門店中中高階門店582家，佔比28家4%（客房量預計佔較大比例），預計支援除燈光管理外的酒店的RevPAR。
投資建議：旅遊需求主要由商務和休閒旅遊組成，公司業務需求相對穩定，波動主要來源於休閒旅遊需求。 在公司層面，我們正在加速推進一流、數位化、智慧型化的運營，包括通過AI系統自動調價、CRM全球營銷、自助入住、住宿體驗智慧型可控提公升等，有望支撐RevPAR，控制費用率，提公升盈利能力。 我們預計 2023 年和 2025 年的收入6億元，歸母淨利潤4億元，對應22 18 17X的PE，給予24年20倍PE，目標價171元，維持“推薦”評級。
風險提示：復甦不及預期，出差意願下降，企業降本增效限值不同。
*：匯博投資研究）。
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曾建輝編輯）。
國家經濟日報。