據AI Express報道，2024年12月28日，招商局**發布了乙份研究報告，評論嘉誠國際（603535）。
公司立足優質、高標準的倉儲資源，築巢引鳳凰，吸引快速增長的新興跨境電商平台客戶，進而拓展服務鏈，從“倉”到“關”“幹”業務，疊加服務鏈的拓展有望催化業績。
公司是一家全鏈條一體化的綜合物流服務商。 公司是一家為客戶提供定製化物流解決方案和全鏈條一體化物流的服務商。 公司從為製造企業提供幹線運輸服務起家，客戶包括松下等製造企業、阿里巴巴等電商企業，尤其是跨境電商企業。 在2017-22年度，該公司的收入以4的復合年增長率增長3%，年均復合增長率為76%。從收入結構來看，綜合物流業務、首鏈分銷執行業務等業務收入佔比為。3%（2024年）;從利潤結構來看，綜合物流業務是利潤的主要貢獻者。
築巢引鳳凰，跨境電商帶來新機遇。 1）公司擁有優越的地理位置的優質倉儲資源，包括已投產的廣州南沙嘉城國際港（50萬多平方公尺）、天韻物流中心（15萬平方公尺）。海南也有企業規劃倉儲，預計未來將拓展免稅消費市場的物流服務。 公司倉儲為大型高標準倉庫，預計未來公司高標準倉庫面積將超過200萬平方公尺。 2）跨境電商的發展為企業帶來新機遇。隨著新興跨境B2C平台的快速增長，對倉儲物流鏈提出了更高的要求。 跨境電商物流涉及“幹、倉、關、配送”的全鏈路服務，“倉”“關”是公司的核心競爭力。 目前，公司與全球知名電商平台（四大APP）有戰略合作。 此外，公司還計畫通過與華茂物流的合資公司，進一步擴大航空幹線運輸能力，拓展服務鏈。
產能的釋放有望促進業績。 公司立足優質、高標準的倉儲資源，築巢引鳳凰，吸引快速增長的新興跨境電商平台客戶，進而拓展服務鏈，從“倉”到“關”“幹”業務，疊加服務鏈的拓展有望催化業績。 短期內，公司將顯著受益於嘉誠國際港的租金收入。 惠譽預計公司2023-25年度歸母淨利潤為19/2.8/3.2億元，公司目前對應市盈率為214/14.7/12.9次，首次覆蓋公司，給予其“強烈推薦”的投資評級。
風險提示：儲存容量釋放小於預期，需求低於預期。
*：匯博投資研究）。
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曾建輝編輯）。
國家經濟日報。