**投資理念**
*投資**是指各級通過預算安排設立的基金，單獨出資或與社會資本共同投資，運用股權投資等市場化方式，引導各類社會資本投資於經濟社會發展的重點領域和薄弱環節，支援相關行業和領域的發展。 出資可以從一般公共預算、國家預算、國有資本執行預算等中安排。 主要目的是充分發揮財政資金的效益和槓桿作用，引導資金、資源和要素通過財政資金向符合經濟發展需要的領域和專案匯聚。
投資的主要政策依據
經濟下行壓力加大，財政收入中低速增長，適度先進基建投資需要創新投融資機制，投資將改變以往財政資金補貼扶持企業的方式，撬動和引導社會資本投資重點領域和薄弱環節， 支援相關產業和領域的發展。
在國家層面，財政部設立了一批國家積體電路產業投資、中國農業產業發展、國家科技成果轉化指導、國家新興產業風險投資指導、中小企業發展、中國文化產業投資等。在地方層面，地方政府將把主導產業作為支援產業發展和財稅改革的重要抓手，積極探索產業市場化運作。 投資方向要覆蓋天使投資、創業投資、產業投資等各個階段，實現公共職能屬性與市場資本逐利屬性有機統一，支援產業侷限於具有一定競爭力、市場失靈、溢位效應明顯的重點領域和薄弱環節。
*投資**的主要政策總結如下：
*投資**屬於定向增發**類，需遵守**投資**行業協議相關自律管理規定，以及定向增發**的主要規定，詳見《基礎設施投融資領域私募股權業務研究》一文。
投資的主要重點
1.*投資** 主要支援領域（一）支援創新創業。 鼓勵創業投資企業投資種子期、創業期等早期企業。 即**投資創業指導**。 要著力解決經濟社會發展中創業創新市場環境、創業投資市場資金供給不足、企業創新動力弱等問題，切實推動大眾創業和大眾創新。 （二）支援中小企業發展。 為體現國家巨集觀政策、產業政策和區域發展規劃意向，支援中小微企業發展。 （三）支援產業轉型公升級發展。 為貫徹落實國家產業政策，支援重大關鍵技術產業化，引導社會資本加大投資，有效解決產業發展投資大、風險高的問題，切實實現產業轉型公升級和重大發展。 特別是在戰略性新興產業和先進製造業領域。 （四）配套基礎設施和公共服務。 創新公共設施投融資模式，鼓勵和引導社會資本進入基礎設施和公共服務領域，加快重大基礎設施建設，提高公共服務質量和水平。 主要包括非基礎公共服務、滯後基礎設施建設、住房保障、生態環境、區域協調發展等領域。 2.*投資**表格**投資**的設立可以採用公司製、有限合夥制、合同制等不同的組織形式。 **投資**應投資於：（一）非上市企業股權，包括以法人形式設立的基礎設施專案、重大工程專案等非上市企業股權; （二）參與上市公司私募、併購、私有化等股權交易形成的股份; （三）公司章程、合夥協議或者協議中規定或者約定的符合國家產業政策的其他投資形式。 **投資**負面投資清單：
（一）從事融資擔保以外的擔保、抵押、委託貸款等業務;
2）投資二級市場**、房地產、投資**、AAA級以下公司債券、信託產品、非保本理財產品、保險計畫等金融衍生品;
3）向任何第三方的贊助或捐贈（經批准的公益捐贈除外）;
（四）吸收或者變相吸收存款，或者向第三方提供貸款、貸款的;
（五）開展外商投資，承擔無限連帶責任;
（六）通過發行信託或集體理財產品籌集資金;
基本上，**投資**的投資方向和負面清單與私募登記備案的相關自律要求是一致的，即**投資**除了需要提高自身財務資金效率和槓桿作用外，還需要遵守定向增發的管理要求。
3.*投資**基金**
各級出資額應列入年度預算。 上級可以通過轉移支付的方式支援下屬**設立投資**，也可以與下級**共同出資設立投資**。 **的設立應充分考慮資金負擔能力，合理確定投資規模和範圍。 鼓勵上下級按照市場化原則相互參股，形成合力出資。 不得以任何方式變相借用。 地方債券資金不得用於設立或注資。 **可以獲得適當的利潤，但不得向其他投資者承諾不會損失投資本金，也不得承諾最低回報。 資本產業投資可以以參股、共同投資、融資擔保、出資適當利潤優惠等多種方式綜合運用。
現階段如何使用**投資**
特別說明：以下所指的**投資**包括由地方國有企業資助的私募**）現階段，《私募投資登記備案辦法》（中濟協發5號）和《企業**業務管理暫行辦法》已經出台實施，對私募的更嚴格管控和對**企業參與私募**業務的數量限制可能會對**投資效率產生一定影響。究其原因，在一些情況下，市場主體更注重體力勞動量的產生，即建設專案的建設，而社會資本更注重**或地方國有企業的支付能力，而不太考慮專案本身的造血能力和創收效果。 有的甚至就保本退出、固定收益承諾等條款達成一致，雖然第一級可能由地方國有企業主導或參與，而不是一級融資，但已經違反了私募股權管理的要求。 筆者認為，現階段，**投資**在基礎設施領域的有效利用方式大致如下：模式一：按專案領域設立父專案，整體推進同類專案實施。 對於某一領域或具有一定營業收入的行業，如爆炸物處理或汙水處理等準業務領域、新能源汽車或新能源發電行業等，由省或市**統籌，出資設立**投資指導**，進而吸引金融機構和社會資本基金，所有地方專案在同領域符合省或市的空間規劃和產業政策前提， 可參與首股或在母公司**框架下設立子**與具體專案對應的，**可以通過參股專案公司（可是設立地方國有企業，引入社會資本和地方國有企業通過招標等方式聯合設立）充分發揮財政資金的引導和槓桿作用， 與社會資本聯盟競標
模式二：根據專案地理空間整體使用**。 對於有一定營業收入的區域，如工業園區、經濟技術開發區、城市更新區等，省或市級將協調資金設立投資引導，進而吸引金融機構和社會資本基金。通過參與專案公司股權（可以是地方國有企業的設立，通過招標等方式引入社會資本和地方國有企業），與社會資本聯合體招標，直接進入地方國有企業股權作為專案實施主體，可以充分發揮金融資金的引導和槓桿作用。也可以設定與特定子專案實施週期相對應的多個子專案，以並行和同步啟動各種專案。
模式三：整合產業鏈相關方參與運營。 整合某一區域或某領域的產業鏈上下游企業，共同參與發起，例如，以第一金融為主導的高新技術產業園，發起建立產業引導，吸引產業鏈上下游相關企業進行基礎設施投資和產業投資， 並共同出資認購第一股。基礎設施投資產業鏈企業包括設計與建設、投資與運營、材料與裝置等，產業投資產業鏈企業包括園區內主要生產企業和圍繞主要業態提供配套零部件、生產加工、貿易物流服務的配套企業。 各方認購的資金包括招商益企業資金和補貼資金、轉給地方國有企業的部分專項資金、公司自有資金、銀行金融機構資金等。