連日來，多家量化機構陷入漩渦。針對此前滬深證券交易所採取的交易限制措施，寧波靈駿投資管理合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“寧波靈駿”）於2月21日凌晨發布道歉宣告，表示堅決服從這一決定。 此外，在近期的市場波動中，一些知名量化私募產品也出現了淨值大幅回撤，自2月19日以來，多家機構紛紛就相關情況進行解釋甚至道歉。 同時，中國證監會相關負責人表示，將出台更多量化交易監管規則，並陸續上台。
寧波令君道歉。
2月21日，龍頭量化機構寧波凌駿在其微信上發表道歉宣告，稱公司作為專業量化投資機構，長期看好並堅持做多中國，始終堅持接近滿倉。 對於產品交易中存在的問題，寧波凌駿表示，公司對此非常重視，並進行了深入的內部反思和審查。 2024年2月19日，公司管理產品全天淨值87億元，但開盤後一分鐘內成交量較大，公司對此造成的負面影響深表歉意。
據了解，2月20日，滬深證券交易所發布公告稱，寧波靈駿在2月19日上午開盤期間管理**賬戶大量賣出滬深**，違反《交易規則》等滬深證券交易所相關規定，於2月20日至2月22日受到限制。 此外，滬深證券交易所已對寧波靈君提起紀律處分程式，要求其公開譴責。
據滬深證券交易所公告，滬深證券交易所在交易監控中發現，2月19日9：30：00至9：31：00，寧波凌駿管理的多款產品在上海市場大量銷售**1195億元，佔期內市場成交額的比重較高，上證綜指較期內的2886點有所回公升59 積分**至 286807分，下降0分65%。同時，從9：30：00到9：30：42，寧波靈君名下的多個**賬戶通過電腦程式自動生成交易指令，在短時間內下達大量訂單，共賣出13個72億元，期間深交所成份股指數也迅速下跌。
深圳中金華創董事長龔濤解釋說，寧波凌駿利用自身的財務優勢，在2月19日開市後不到1分鐘的時間裡，共賣出了13輛72億元，上海市場**共11個95億元，目的是壓制股指，人為製造波動，為未來低價創造機會87億元，實質上就是人為製造巨動來賺取差價。
針對上述事項，寧波凌駿在道歉中也提到，下一步將深入吸取教訓，更加仔細研究相關法律法規和交易規則，有效增強合規意識，通過改進交易模式，嚴格控制交易進度、交易約束和交易節奏，確保交易全過程的順利和平衡， 有效維護正常的市場交易秩序，充分保護投資者的合法權益。
監管機構打算推出“組合拳”。
滬深交所對此類交易進行公開譴責的紀律處分，主要是因為目前沒有相應的處罰和法律依據，所以上述措施只能採取，但發布的警告資訊已經非常明確，相信未來會出台更嚴厲的懲戒措施。 “龔濤說。
事實上，針對量化交易存在的問題，監管部門也計畫發起“組合打”，進一步制定一系列監管措施。 有市場人士指出，中國證監會相關人士近日表示，近年來，證監會高度重視量化交易監管，推動將程式化交易納入《**法》監管範圍，建立頭部量化機構資料採集機制， 加強對量化交易的監測和分析。自2023年9月起，中國證監會逐步引入程式化交易報告制度，加強對私募的監管。 經過三個月的過渡，報告制度已順利實施，各方報告質量總體符合要求，為進一步加強和完善量化交易監管提供了依據。
上述證監會相關人士還提到，此次公布的監管措施涵蓋了各個方面，體現了綜合政策的特點，每一項都經過了調研和市場分析，針對性比較強，體現了政策精準。 例如，針對速度優勢，採取措施有效遏制和減少對市場正常交易秩序的干擾; 針對中小市值大幅波動**，加強對槓桿產品的監測調控，減少踩踏和共振。
在對量化巨頭做出監管措施的同時，2月20日晚間，滬深證券交易所也宣布，現行量化交易報告制度已順利實施，同時，滬深交易所提出六大舉措，建立健全量化交易監管安排。
中國企業資本聯盟副理事長白文熙表示，近期滬深兩交易所發布的關於量化交易報告制度的宣告，主要是為了規範量化交易行為，減少其對市場的影響，維護市場的穩定和公平，讓監管部門更好地了解和控制市場風險。 總體而言，量化交易在市場中的作用是雙面的，需要監管者和市場參與者共同努力，對市場進行監管和穩定。
據了解，在推進上述“一攬子”措施的過程中，滬深兩所也將審慎運作，逐一成熟推出，為市場預留足夠的調整時間。 報告制度出台後，將出台更多量化交易監管規則，在出台前充分溝通市場。
多家知名量化機構反映。
值得一提的是，在近期A**市場波動的背景下，量化私募產品淨值已經相當可觀的情況也很多。 對此，自2月19日以來，龍奇、久坤投資、高飛等多家知名量化私募發信給投資者，對近期產品淨值回撤進行解釋甚至反思。
據悉，龍奇在近日發布的《客戶須知》和《產品操作須知》中坦言，春節前幾天，公司未能預料到頭等艙的極端情況，最初的風控約束沒有達到預期的效果，導致在最被動的時間裡進行人工干預， 並且有很大的負過剩。量化私募九坤投資近日也發布了產品運營說明，稱量化產品的短期業績受到較大影響，主要受極端風格和成本影響。
此外，量化私募High-Flyer近日也發布了產品操作說明，稱近期High-Flyer產品超額回撤較大，主要是由於對不同環境策略的反應不盡如人意，面對短期極端行情缺乏良好的適應性，以及基於全市場選股結構的投資組合與指數差距較大， 形成明顯的超額回撤。
對於近期量化產品引發的踩踏事件，亮島投資合夥人李哲騰表示，此次風險事件暴露出量化行業的乙個普遍現象，即一流模式的重要性遠大於風控模式。 近幾年，在量化交易策略的出色表現的帶動下，量化機構普遍對第一模型進行了鉅額的研發投入，但同時對風控模型的研究普遍較弱。 此外，很多管理人對風控的認知還停留在資料上，其實投資者應該時刻提醒自己：市場和投資者總是在互動，市場引導著機構的投資行為，而機構的行為也在不斷變化著市場。 僅從歷史資料中探索可能的投資風險，最終可能會被市場狠狠地教訓。
在龔濤看來，量化規模增加的核心原因是市場波動規模越大，套利空間越大，因此，要阻止規模套利的量化使用，就要加大對集中度的打擊力度，即建立量化實時監管體系， 所有定量產品進入實時監控系統，定量產品在一定時間段內（如一分鐘）單向（**或賣出）單個或全部合計**。
李哲騰提到，量化交易不能僅僅因為危機而否定，量化交易作為一種投資工具，在很多投資領域都不會消失。 相反，在整個行業意識到問題並做出改進後，乙個更健康的量化交易行業將為投資者帶來更好的回報。 從行業從業者的角度來看，在應用機器學習模型進行投資時，除了嚴謹的資料支援外，還需要始終尊重市場常識; 另一方面，在A**領域，不可能簡單地複製海外市場的一般風控模式，而應針對中國市場建立更具適應性的風險控制體系。
北京商報記者 李海源.