作者 |曹安勳.
編輯 |周志宇.
15年前，中國恆大（03333HK）在香港聯交所主機板上市，成為內地市值最大的民營房地產公司，許家印首次坐上中國首富寶座。慶典招待會上，滿身紅光的徐佳音堆起了香檳塔，一幕食用油著火的場景。 15年來，中國恆大和許佳音從神壇上掉了下來，如今更是無力返天，即將走向命運的盡頭。
1月29日，香港高等法院對中國恆大發出清盤令，使中國恆大成為首家被清盤的大型民營房地產公司。
接下來，上市實體中國恆大在香港的資產將被清算，債務將按順序償還，然後消失在房地產行業。
中國恆大的清算，標誌著房地產行業的風險清理正在進一步加速，或者說破產清算，徹底告別舞台，或者拿出更多的誠意，割肉自救。
在經歷了清零風險帶來的陣痛之後，房地產行業也將進入乙個穩為王的新時代。
香港高等法院的清盤令使中國恆大走到了盡頭，許家印的工業帝國也分崩離析。 1月29日，港股中國恆大、恆大汽車、恆大地產大幅下跌，隨後停牌。
不少業內人士認為，恆大債務重組已經很久沒有進展了，清算早就注定了。
本次清盤由債權人嘉盛環球向香港高等法院提起，涉及的債權金額為8625億港元，在七次延期聆訊後最終獲得通過。
在裁決中，法官認為許家銀是阻止恆大發行新債務工具或新股的監管障礙之一。
恆大集團首席執行官肖恩表示，集團和中國恆大已經盡了最大努力為自己辯護。 然而，本集團經營面臨巨大困難，資源極其有限，同時，由於債權人初步投票未達到預期，本集團實際控制人因涉嫌違法犯罪被依法採取強制措施， 等，債務重組計畫難以實施。
清盤令發出後，香港法院迅速委任清盤人。 根據中國恆大的公告，安邁管理諮詢***的Edward Simon Middleton和Wong Wing-sze已被任命為聯名和數名清盤人。 他們曾擔任Tempus Holdings和Baitian Petroleum等多家公司的清盤人。
接下來，中國恆大將在清算人的指導下，為過去的咄咄逼人付出代價。 根據香港法院的裁決，清算人將接管恆大的資產、賬簿、印章等，並聯絡恆大董事提交事態說明書。
協和戰略管理集團（Concord Strategic Management Group）聯合創始人黃立衝（Wong Lap Chong）表示，在強制清盤期間，董事的權力和公司的業務運營將被暫停。 在法院的監督下，清算人將負責收回和變現公司的資產，並按順序償還債務。 一旦公司清盤，清盤人將向法院申請免除清盤人的責任並解散公司。
黃立衝指出，在香港清算的公司債務優先償還，首先是償還清算費用和資產擔保債權人，然後是員工工資、社保費用、債務等費用，最後是無擔保債權人、債務利息和次級債權人的償還。
值得一提的是，恆大香港被清盤，國內購房者的權益將首先得到保障。 北京金宿律師事務所首席律師王宇辰表示，中國恆大的清算並不意味著恆大集團的境內實體被清算，恆大在大陸的資產需要按照中國大陸的法律程式進行處置。
去年4月，最高人民法院發布檔案稱，如果購房人以居住為目的購買房屋並已全額支付，其房屋交付權將優先於其他索賠。 即使房屋無法交付，買方要求退還價款的索賠也優先於其他索賠。
廣東省住房政策研究中心副主任李玉佳認為，該事件僅對樓房交付產生心理影響，實際影響並不大。 在償債排名中，應把保障購房者的權益放在首位。
然而，恆大處置超過2萬億的內外債務將是乙個更長、更複雜的過程，由於失去了債務重組的客觀條件，恆大眾多債權人中的一些注定要承擔損失。
短短幾年時間，曾躋身世界500強企業的恆大集團，在香港上市實體中國恆大被清盤，老闆許家印和一批高管也被帶走調查，成為房地產時代終結的一大註腳。
回顧許家銀這30年的興衰，可以看出，這是乙個充滿野心和慾望的人，在房地產時代瘋狂擴張，不顧風險，最終落得牢獄之災的故事。
許佳音於1996年在廣州創立了恆大，從金碧花園起步，迅速在房地產行業嶄露頭角。
2016年，恆大總資產和銷售額再創新高，成為全國最大的房地產公司，總資產達萬億元。 同年，恆大地產更名為“中國恆大集團”，許家印走上多元化經營之路，恆大足球、恆大汽車、恒大冰泉、恆大地產、恒騰網路等應運而生。
直到恆大流動性危機出現，徐家音無所遁，他與馬雲並肩坐著觀看恆大團賽，同時把握了房地產槓桿的風向，帶領恆大高速前行。 2017年，徐家銀以2900億元的身價超越馬化騰、馬雲、楊國強家族，成為胡潤百富榜中國首富。
然而，許家銀高槓桿、大刀闊斧擴張的“法寶”，打上了行業調控風暴，恆大汽車製造的失敗疊加在一起，他為此付出了巨大的代價，恆大的工業帝國並沒有重回昔日的輝煌。
今年年初，牛頓入股恆大汽車的協議到期，恆大汽車的“救命錢”再度生薑波折; 恆大地產於1月26日起訴中國恆大，要求追討114億元; 多年虧損的恒大冰泉以18億**的價格售出; 恆大地產還背負著上百項消費限制和不誠信判定債務人資訊，2023年銷售額僅為603億元，位列行業第24位。
由於恆大集團債務重組被推遲，經營狀況沒有明顯改善，債權人失去了耐心，最終讓中國恆大進入清算程式。
對於房地產行業來說，許家銀的恆大帝國即將走到盡頭，也是風險清除後新篇章的開始。
廣東省住房政策研究中心副主任李玉佳認為，恆大事件表明，在房地產行業的風險處置中，在保證房源交付的前提下，風險會按照市場進行處理，不會有不必要的救助，也不會有大到不能倒的。
去年底，住房和城鄉建設部副部長董建國在中國經濟年會上表示，對因違法違規而資不抵債、喪失經營能力的企業，應按照法治化、市場化的原則進行清理。 這也是市場優勝劣汰的結果。
有投資者感嘆，恆大已經脫離了兩年多的風險，終於開始清倉了。 恆大的清算方案對其他投保房地產公司具有借鑑作用。 雖然清倉會很慘，但清倉後行業還是有機會的。 “問題必須得到解決。 一根手指總比總是疼痛要好。 ”
與此相呼應的是，2024年新年伊始，洛光、旭輝、奧園、正榮等多家投保房企相繼公布海外債務重組新進展。
李玉佳指出，未來將保留穩定的房地產企業，近期國家將通過推廣房地產專案白名單和經營性房地產貸款等方式支援這些企業。
這是穩中房企的曙光，隨著多輪政策刺激樓市如放寬限購，曙光終將越炙越亮。 大浪過後，10萬億房源的新世界正期待著新的巨頭和玩家。
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