關鍵要點：
人形機械人進展順利，圖AI已收到6投資5億美元。 T公司人形機械人的量產節奏符合預期，將帶動國內機械人板塊。 人形機械人賽道前景廣闊，轉化大，確定性高，仍是今年投資熱點。 Figure AI是一家人形機械人公司，已獲得英偉達、貝佐斯、Open AI和Microsoft等公司的投資。 本次融資共募集6筆5億美元，而該公司的估值在融資前已達到20億美元。 本公司產品圖01，高度15公尺，重60公斤，可運載20公斤貨物，行走速度12公尺，抓握等動作自然準確，咖啡機可在顯示**中使用。 上個月，Figure宣布與寶馬合作，將通用機械人引入汽車製造領域，加速人形機械人進入商業應用的程序。
比亞迪率先發起10萬元汽車“第一戰”，新能源汽車衝擊燃油車市場。 2月19日，比亞迪推出秦加驅逐艦05榮耀版車型。 其中，Qin Plus DM-i Glory Edition的價格區間為7980,000元-1258萬元; Qin Plus EV Honor Edition的價格範圍是 10980,000元-1398萬元。 這意味著純電動汽車已經進入了10萬元的區間，無論是混合動力還是純電動，都基本低於市場上主流的合資燃料車型，正式開啟了“電比油還低”的時代。 與此同時，五菱、長安汽車、哪吒汽車等車企也紛降價。 上汽通用五菱宣布，五菱Starlight 150km先進插電式混合動力三廂車起售價下調至998萬元，降價到10萬元以下; 長安啟源宣布旗下奇元A05價格降至789萬元起，綜合折扣1約10000元，**比秦加; 哪吒汽車還宣布多款主力車型降價，哪吒X降價220000元，哪吒綾降價8000元，哪吒S降價5000元。
新能源在低端乘用車中的滲透率將快速上公升。 長期以來，新能源乘用車由於成本高，一直聚焦於中高階車型市場，銷量主要集中在15-20萬**區間。 據中國協會資料顯示，2023年8-10萬元區間新能源乘用車滲透率為21輛7%，10-15萬輛新能源汽車滲透率15%8%，遠低於新能源汽車的平均市場滲透率。 此次降價主要針對8-15萬元區間的車型，而這個區間是合資燃油車集中的區域。 我們認為，未來在8-15萬**區間，新能源汽車與油車的競爭將更加激烈，新能源汽車滲透率有望快速提公升。
關鍵要點：
本週 （219-2.23） 本週滬深300指數**371%，中小板指數**26%，創業板指數**181%，計算機（中信）行業**1233%。板塊漲幅最大的五家公司分別是：天澤資訊、丹巨集科技、中威電子、四創億匯、信大; 跌幅前四的分別是：百初電子、新世界、道通科技、博斯軟體。
行業新聞。 國家資料局：開展全國資料資源調查，加快資料資源開發利用。 國有資產監督管理委員會：中央企業要加快智慧型產業布局發展，加快建設一批智慧型計算中心。 公司新聞：四維圖新：2月20日，據報道，公司子公司北京世紀高通科技有限公司收到南方電網鏈集團中標通知，世紀高通中標2023年南方電網數字電網技術（廣東）航天資訊主網電子傳輸建模技術服務專案： 2月21日，據報道，該公司與Varmeego Solutions Limited組成的財團就“單一視窗第三期”專案與中華人民共和國香港特別行政區商務及經濟發展局簽訂總承包合同。
2024年或許是AI應用真正的元年，AI終端重構、算力本地化、多模態主導AI應用三個新方向將催生重要機遇。
關鍵要點：
節後第一周，市場持續，上證綜指形成8連陽，上證綜指重回3000點關位。 本週機械裝置板塊表現較好（+7.）。00%），在申萬行業排名第7位。從第二產業來看，通用裝備和特種裝備最好，分別為1113% 和 887%。防禦性板塊表現突出，工程機械板塊本週表現疲軟（-1）。09%）。根據工程機械協會1月份挖掘機資料，1月份出口同比下降，國內銷量同比大幅增長。 1月份，小松挖掘機的作業小時數也同比增長了89%，後續工程機械板塊的表現仍需跟蹤月度資料。
從巨集觀上看，近期有31個省市發布**工作報告，每個省平均GDP目標為55%，固定資產投資增速保守預期為5%，全國基建投資增速預計略高於23年，華安建材集團資料顯示總的來說，沒有必要對今年工作目標的實現過於悲觀。
從標的物表現來看，除了近期機械行業的一般**大幅增長的最重要議題集中在政策方面反覆提到的新質量生產率方向本週，機械人加速爆發，因此我們認為，細分賽道和該領域尚未被市場炒作且具有長期發展空間的首款可能會有輪動表現。 除此之外，我們建議下週重點關注財務委員會第四次會議提到的“裝置更新”方向。
關鍵要點：
近20年來，國內工業控制龍頭發展迅速，控制層、驅動層、執行層、感測器層全面布局。 以電力電子、電機驅動與控制、工業控制與通訊等核心技術為基礎，創安科技是國內領先的工控企業，創始團隊來自華為艾默生部門，具有國際視野和本土化行業經驗，立足於電力電子、電機驅動與控制等核心技術， 工業控制與通訊，首先在驅動層以變頻器和伺服兩大優勢產品為基礎，再在執行層擴充套件到工業機械人、電機和氣動元件，在控制層擴充套件到PLC、HMI、CNC，再橫向拓展產品品類和下游應用，打造多領域自動化解決方案， 實現15年收入和利潤的復合年增長率分別為39%和35%的快速增長。2022年，公司營收結構為通用自動化（50%）、智慧型電梯（22%）、新能源汽車（22%）、工業機械人（2%）、軌道交通（2%）。
加強控制層，邁向國際化，通用自動化業務仍有很大的增長空間。 通用自動化是公司最大的業務，2022年，公司低壓變頻器、通用伺服系統和小型PLC的國內市場份額將達到1490%/21.50%/11.90%，位居市場前列。
三、以國產品牌為先，目前的戰略重點是突破控制層，做強中大型PLC，拓展執行層產品品類。 2022年初，公司制定了大步國際化戰略，2022年海外營收佔比僅為385%，以電梯產品為主。 公司實行銷售、研發、第一連鎖的國際化，依託本地團隊銷售，引進國內成熟的行業解決方案，搭建歐洲研發中心，承接海外前沿技術開發，落地匈牙利工廠，逐步構建全球製造體系，支援海外市場拓展。 隨著產品品類的擴大和海外市場的大力拓展，通用自動化業務仍有很大的增長空間。
產業鏈延伸，布局工業機械人、新能源汽車。 公司從驅動控制向機電一體化拓展，布局工業機械人和新能源汽車動力總成，延伸價值鏈，開拓增長空間。 工業機械人業務正處於成長初期，憑藉自製核心零部件、下游應用和工控協同等優勢，在SCARA機械人領域處於領先地位，大力開發六關節機械人，布局滾珠絲槓、直線導軌等，發展前景廣闊。 經過六年的布局，新能源汽車業務已進入收穫期，實現快速增長，客戶覆蓋新勢力和一線車企，電控份額領先，未來增長空間廣闊。
關鍵要點：
在行業運輸結構調整方面，大宗“公路轉鐵”有望推動鐵路煤炭出口量增長。 **財經委會議指出，降低物流成本的主要途徑是調整結構，推進改革，切實降低運輸成本、倉儲成本和管理成本，優化運輸結構，加強“公路轉鐵”和“路轉水”。 我們認為，加強“公路轉鐵”和“公路水路”，實質上是推動以鐵路運輸為樞紐的多式聯運模式建設和發展。 從行業煤源結構變化來看，新疆煤炭產量對全國的貢獻有望進一步增加。 2024年2月，山西省應急管理廳、國家煤安監局山西局、山西省能源局印發《關於開展煤礦“三超”隱性工作面專項整改工作的通知》，決定立即在全省開展煤礦“三超”隱性工作面專項整改。 我們認為，一方面，供給邊際收緊可能在一定程度上支撐終端煤炭價格中心，鞏固建立新疆煤炭出口的最佳條件; 另一方面，傳統庫存產區的減產可能會進一步增加新疆煤炭生產對全國的貢獻。
根據動態跟蹤，公司貨物增長和初期業務量有望逐步實現。 江瑙鐵路的正式開通，有望帶來公司貨運量穩步逐步提公升。 鐵路全長432公里，是一條以煤炭集運為主的貨運鐵路，西端起準東地區江軍廟站，東沿天山北麓，北經齊臺縣、木雷縣、三塘湖礦區、八里坤縣、義烏瑙茅湖礦區等主要煤炭資源區， 東端在白石湖南站與弘島鐵路相連，與弘峨鐵路相連，形成新疆鐵路戰略北通道的要點線。
關鍵要點：
事件：公司發布2023年度業績報告，實現歸母淨利潤28億元，同比下降42%; 扣除非淨利潤 166億元，同比下降51%，若扣除股權激勵影響，2023年歸屬於母公司的淨利潤為266億元，同比下降28%; 其中，2023年Q4歸屬於母公司的淨利潤為028億元，同比下降74%和39%，2023Q4非淨利潤為010億元，90%和75%在同乙個戒指裡。
微型逆變器出貨量環比持平，預計2024年增長30%+2023年，公司出貨量為90-95萬台微型逆變器，與去年同期基本持平，其中20萬台+2023Q4出貨量，同比下降約20%，環比持平; 2023Q4，毛利率穩定在40%左右; 從地區來看，歐洲出貨量約佔50-60%，北美約佔25%。 展望2024年，2024Q1，我們預計市場將繼續去庫存，出貨量環比小幅下降，隨著庫存枯竭的完成，需求有望在2024H2恢復高增長，我們預計2024年微型逆變器出貨量將增長30%+。
2023Q4，工商業儲備環比增加，預計2024年將翻一番公司2023年工商業儲備約為18億元，我們預計2023年第四季度營收為15-1.6億元，環比650%+，主要由於2023Q4集中確認，2024年工商儲備有望翻番;2023Q4開關和能源通訊器出貨量環比基本持平。 庫存和信貸減值拉低了2023年第四季度的業績，反轉符合預期：考慮到市場需求放緩和去庫存週期延長，公司將撥備信用和資產減值損失約087億元，其中2023年Q4減值損失約為07億元，如果考慮減值轉過來，公司業績符合預期。