茅台
前言。 眾所周知，茅台是當今資本市場的乙個蟲子。 任何做**投資的人，我想可能沒有人不知道！ 對於一家營收超過1000億，淨利潤超過700億，市值超過1萬億元的公司（淨利潤735億元，總市值為2.）。14萬億元，**單價1706元]和毛利率90餘，淨利率超過50家企業，可以說不僅是市場上的標桿，更是奇蹟般的存在。
當然，這些年來，關於茅台的爭議從未停止過。 有人說，現在年輕人喝酒越來越少，茅台“持續穩定增長”的業績有逐年“雷鳴”的可能; 茅台**的價格與事實不符，它充滿了巨大的泡沫。
我認為這些爭論和分歧是正常的。 因為市場一直都是這樣——千人、千人、千人、千人，不足為奇！
正是因為這樣的分化，才產生了價值，這也是資本市場的魅力所在。 悲觀的人永遠是對的，樂觀的人獲得成功！ 選擇帶來改變，選擇創造生活！
對於乙個想要學習企業分析，走價值投資之路的投資者來說，茅台不僅是我們無法迴避的話題，更是學習研究的好目標。 主要原因是其經營相對簡單，品牌深深扎根於人心中，競爭優勢明顯，產品利潤率高
雖然我們很難真正、全面、系統地了解一家公司，但我們可以將其他公司與茅台進行比較。 無論是在企業文化、商業模式、競爭格局、品牌效應方面，還是在質量控制、業績增長、投資回報、社會責任等方面，都會一目了然，誰好誰壞，誰好誰差。
投資是投資企業的未來！ 我們需要以經營企業的心態進行投資，嘗試找到那些好的公司，並以合理的價格購買它們，然後用時間和耐心陪伴它們成長。但是，要想選擇一家好的公司，就必須學會分析公司。 對於企業的分析，是投資者最基本的要求，也是最基本的工作。 只有學會分析公司，深入了解公司，才能最終成為真正的投資者。
為了探索優秀企業的成長之路，我利用春節假期讀了《這就是茅台》一書。 通過學習，我進一步加深了對茅台的理解。 我們對茅台的歷史淵源、產品結構、品牌建設、文化培育、生產工藝、技術沉澱、市場開拓和願景目標都有更深入、系統的了解和認識。 可以說，這些都是我需要繼續學習和實踐的東西。
1. 茅台到底是什麼
茅台則不同。 茅台是茅台人的茅台，產於中國西部乙個偏僻的小河谷——赤水河谷，被譽為“中國白酒第一莊”，是a**田之王。 隨著居民消費的公升級，它已成為中國好酒的典型代表，或者說是最好的白酒，消費者也將其視為對美好生活的嚮往。
茅台的價格與貴州茅台的股價差異成為消費者討論的重點話題。 每個人都關心的是，茅台所依靠的“關鍵”或“邏輯”是什麼，支撐著當前高股價和高酒價相對於其他**和葡萄酒消費者的看法也在兩極分化。 茅台的精神是“愛我的茅台，為國爭光”。茅台不僅僅是一瓶酒，更是工匠精神、民族情懷和傳統文化的表達
茅台有著悠久的歷史和深厚的文化內涵。 半個多世紀以來，一直秉承“品質第一”的理念，品質也是茅台內部最務實的信念。 消費者對品牌所蘊含的文化和精神的認同、依戀和崇拜，是品牌資產的核心茅台正在成為一種象徵，一種高品質管理的品牌信念。 茅台酒的特殊風味來自其獨特的釀造工藝、精心調配和長期儲存。
茅台的生產過程可以概括為“.即延續傳統釀造法，以二十四節氣為時間參考，端午節期間製作酒麴，下到重陽的沙子裡兩次餵養九次蒸，煮八次發酵七次在取酒過程中，基酒的生產週期很長年。在生產週期中，第一種蒸餾液是“生砂酒”，它有生高粱的味道，需要倒回物料中再發酵。
從第二次蒸餾提取開始，正式進入一輪蒸餾，提取酒糟後，再次加入曲並重新發酵，以此類推七次，生產的白酒為茅台機。 經過三年的貯藏，基酒與各種酒體混合，然後再貯存一年，然後再出廠。 此時，酒變得突出，醇厚，優雅細膩，回味悠長，純淨舒適。 可見一瓶合格茅台酒的生產週期為五年，是所有香酒中生產週期最長的
茅台的生產，不僅是對獨特傳統釀造工藝的堅持，更是對工匠精神的傳承。 在中國醬油酒的領土上，毛**領**。 茅台酒廠所在的貴州省赤水河谷，是醬香白酒生產的最佳區域，茅台酒在貴州省仁懷市茅台鎮獨家生產，茅台酒核心產區的水、土壤、氣候、溫度等條件也獨樹一幟。
再加上當地特有的高粱和特殊環境中豐富多樣的微生物參與發酵，茅台具有不可重複的特性，最終形成了其獨特的醇厚甘甜的酒液。 風來隔壁三戶人家喝醉了，雨開了十里的瓶子。如今，茅台鎮被譽為“中國第一葡萄酒之鄉”，茅台鎮非常有名，自古以來就出產美酒。 赤水河谷得天獨厚的自然條件，孕育了醬油酒獨特的風味物質。
“曲是酒之母，水是酒的血，谷是酒之父”。茅台的生產以優質高粱、小麥和水為原料，不新增任何異物，純穀物發酵，自然釀造。 它採用傳統的開放狀態發酵法要順應全年四季更替的規律，經過積累和發酵，環境中的微生物自然參與釀酒過程，生產出純天然醇厚的茅台酒，不含任何新增劑。
茅台是乙個象徵。 人們對它的熱愛是它的價值所在。對於白酒，我們的員工對它有一種獨特的情結。 白酒文化似乎也植根於我們的基因，代代相傳。 茅台的品牌認知度已經深深扎根於人心中，作為一家消費品企業，品牌力帶來了超高的護城河和強大的定價權，也打造了茅台的核心競爭力。 茅台深受市場認可，持續保持高速增長，擁有廣闊的消費基礎。
整體來看，高階葡萄酒生產佔比很低，在行業內不到1家，規模也不到20家。 茅台酒的產量一直不大，主要是由於醬油液的生產工藝和產區壁壘，稀有性是茅台酒區別於其他白酒的關鍵點。 從某種程度上來說，茅台本身也是稀有優質高階白酒的代表象徵。 研究茅台，就要注意白酒產區，一邊是水土支撐另一邊，不同地區的白酒差異明顯。
2. 茅台是如何成為茅台的
1951年，“誠義焚燒房”、“榮和焚燒房”與“恆興焚燒房”合二為一，國家正式成立“貴州專賣經營公司仁懷茅台酒廠”，這是茅台酒廠誕生的里程碑事件。 茅台酒廠誕生後，猶如重生的嬰兒，一邊修復著歷史的殘餘，一邊拼命為新興的土地做貢獻。 2001年7月31日，貴州茅台**在上海證券交易所成功上市。
發行**7150萬股，發行價為3139元，共籌措20億元。 上市當天開盤價為3451元，**價格為35元55元。 上市資金的募集，大大緩解了茅台在發展過程中面臨的資金壓力。 在不到20年的時間裡，其市值突破2萬億元，位居A**領域第一。 公司股價巔峰時期一度突破2600元，成為市場“第一股”。
2003年，茅台的產能終於突破了一萬噸，解決了多年的“卡脖子”問題。 2008年，茅台出廠價成為白酒行業第一，定價權就是話語權，茅台成為行業的風向標。
貴州茅台的上市具有歷史意義，通過上市，其企業形象和品牌形象得到了極大的提公升，市場開拓也受益匪淺。
上市不僅促進了公司的規範化運作，也促進了內部機制的轉型和全面改革，使公司在銷售、經營和決策上更加規範。 此外，上市還允許公司根據市場經濟規律建立新的運營機制。 上市之初，誰也沒想到，這個**的市值，竟然會成為未來A股第一。 自2001年上市以來，貴州茅台的股價如今經歷了“四漲四跌”。
這些年來，貴州茅台股價的變化是有目共睹的。 但有意思的是，股東們的聲音熱鬧嘈雜，但貴州茅台卻成功塑造了寵愛不驚的穩定形象。 它不會放慢速度，並且始終按照自己的存在邏輯執行。 自2001年上市以來，貴州茅台的股價漲幅近200倍，年化收益率近30倍，如夢一般。
在生產能力方面，從1952年的75噸到1978年的1000噸，歷時26年; 從1992年的1000噸到2000噸，歷時14年; 從2003年的2000噸到10000噸，歷時11年。 幾個簡單的數字看似輕盈輕盈，實則道路險惡，荊棘叢生。即使到2023年底，茅台的基礎白酒產量也只有572萬噸，該系列酒基白酒僅4290,000噸。
從定價權來看，2008年是中國白酒史上的“分水嶺”。 正是在這一年，貴州茅台出廠價首次超過五糧液，行業定價權逐漸轉移。 這也意味著，五糧液在行業內10年的領先地位已經動搖。 正是因為行業的定價權和對最高品質的推崇，茅台才穩固了高階白酒的定位
2019年，茅台正式進入“千億集團”，開創了乙個時代的輝煌，這是茅台的輝煌時刻。 從1999年茅台營收首次突破10億元，到2008年突破100億元，歷時9年; 到2016年，收入突破500億元，歷時8年; 到2019年，收入突破1000億元大關用了3年時間。 從10億到1000億，茅台只用了20年時間。
從消費群體來看，隨著居民收入的不斷增長和優質消費文化的逐步建立，人們已經從物質需求轉向高質量和精神需求。 特別是2012年以來，茅台的主要消費主體發生了變化，從政務集團轉變為企業消費集團。 資產超過1000萬元的高淨值人士成為高階商務消費主體群體
從2012年到2018年，中國的高淨值人士從71萬增加到197萬。 事實證明，大眾消費比政府和企業消費更穩定。 隨著中產階級和富裕階層的迅速崛起，它挑戰了中低端產品，使其向高階市場轉型。 事實上，仔細看看中國的白酒行業低端葡萄酒市場早已飽和，但高階葡萄酒市場相對空白，展示了茅台、五糧液和瀘州老窖的情況。
2020年，茅台在“十四五”規劃中提出“三倍”的構想，即集團基礎酒產量翻番、收入翻番、利稅翻番。 我們不禁要問：它的下乙個增長點是**？從外部來看，茅台的成長無非是靠產出和**要麼增產，要麼漲價。當它再次站在新的起跑線上時，它可能做的事情就不是那麼簡單和直接了。
那麼，如何帶動後千億時代的增長呢？ 茅台的下乙個里程碑是什麼？ 如何在傳奇之後繼續書寫傳奇？
所有這些問題都必須在葡萄酒中得到答案。
茅台領導表示，我們不僅可以增加產量，還可以增加銷售，還可以為市場提供更好的醬油酒產品，這有完整的資料、系統和實施路徑的支援。 時代的帷幕已經拉開。 未來是不確定的，但總有希望！
3. 茅台做對了什麼
建立自己的“護城河”。 茅台的“護城河”是始終以品質為根本，始終堅持傳統工藝。在歲月的長河中，茅台人將傳統工藝儲存下來，信奉它，崇敬它，並繼承它！ 這是茅台的長遠主義。 為什麼其他白酒企業沒有茅台那麼堅定，為什麼白酒史上許多曾經輝煌的白酒品牌已經不復存在？
歸根結底，發現只有乙個原因——是你切斷了自己不堅持主業，盲目擴大產能，濫用品牌，質量下滑，失去誠信...只有茅台始終保持著堅定的決心。 尊重人是茅台釀造過程的精髓。 順天，即連同四倍。 端午節酒麴、重陽夏沙，一年乙個生產週期。 寒夏來，五穀精華與四季韻味融為一體，酒香自然。
對人的尊重是對繼承傳統釀造工藝的工匠的尊重，是對辛勤工作、無私奉獻的工人的欽佩。 千百年來，茅台人順應天地恩賜，貢獻自己的智慧，天地人與生融，鑄就茅台酒。 茅台的高品質，源於對古老工藝的堅守！如今，茅台酒傳承了數千年，不變的釀造工藝，已成為中國白酒技術的“化石”。
離開茅台鎮不會生產茅台酒！這是紀克良先生在1991年的觀點，也就是我們今天所說的產區概念，也是白酒行業第一次使用“原產地”的概念。 這種說法並不容易做出，茅台在經過長期失敗的實驗後，才意識到“核心產區”的重要性。 茅台是獨一無二的，除了自然環境之外，其工藝技術中的多元複雜系統也獨樹一幟。
在茅台的生產過程中，涉及成千上萬的微生物。 即使在今天，隨著科學技術的不斷進步，仍有許多微生物的奧秘沒有被揭開。 微生物在茅台釀造過程中起著重要作用，很多人不了解茅台釀造工藝的科學依據，誤以為傳統工藝落後。 事實上，醬香白酒的釀造甚至可以算得上是高科技產業，尤其是涉及生物領域的微生物研究，科技含量非常高。
戰略聚焦——以質量為中心！ 食品行業看白酒，白酒行業看茅台。 茅台不僅是行業領先的風向標，更是產品質量的風向標。從整個白酒行業發展史來看，白酒企業的核心競爭力依然是產品質量和品質基因。 白酒品牌需要深厚的歷史和文化沉澱，千年釀造過程給白酒品牌帶來了天然的文化力量。
中華人民共和國成立初期，20世紀80年代的瀘州老窖、山西汾酒、本世紀初的五糧液，每家企業都在品牌文化的塑造中講述著白酒的文化故事，白酒的歷史就是中華文明史。 縱觀中國白酒行業龍頭企業的更換過程，我們會發現，白酒品牌的背後一定有強大的品質支撐。 茅台最值得行業學習的一點是，茅台在幾十年的發展中始終堅持以質量為中心
四、茅台的商業文明
白酒釀造一直是中國自己的技術。 在古代，白酒是蒸煮的，穀物用蒸餾器等炊具反覆蒸煮，然後釀造白酒，白酒文明逐漸出現。 中國作為農業大國，創造了燦爛的農業文明，形成了獨特的文化內涵和特色。 釀酒文明自誕生以來，就與農業文明有著千絲萬縷的聯絡。傳統的釀造工藝具有典型工業文明的雛形。
同時也是農業生產歷史文明的傳承和延續，茅台的釀造過程隱藏著農業文明的影子。 古代社會的生產水平落後，有些手工藝品無法精製。 例如，在釀造和飼餵時，壓碎穀物所需的人力、物力和動物資源不足，導致高粱有小程度的碎裂，恰好形成了茅台的核心工藝——回沙。
茅台是昆沙酒的代表，而昆沙的意思是完全的沙子，即完整的高粱。 茅台生產中坤沙碎裂的程度在10左右，這是因為將高粱全部飼餵全齊是不切實際的，也不利於發酵。 只有將部分高粱壓碎，才能驅動所有的“沙子”發酵。 昆沙酒收率低，經過複雜而漫長的生產、儲存、調配、再儲存，酒質優良。
工匠精神——茅台的靈魂！ 茅台人認為，工匠精神是“不複雜就拼苦，不求時間不求效率，不求誠意”。。這體現在許多方面，例如茅台絕不能被拋棄的原則不出售新酒！出廠酒的合格率長期保持在100。再比如，茅台釀造的過程很複雜，包括30道工序和165道工序環節。
新商業文明——茅台的韌性。 我們的商業文明源遠流長，博大精深。 沿著中國商業文明的脈絡，讓我們看看今天的商業企業。 誰在盲目追求財富，誰在腳踏實地踐行工匠精神; 誰有推動人類社會發展的遠見卓識，誰就把古人的傳統智慧運用到現實生活中，誰聯絡多於競爭。 我們一目了然。
今天新商業文明的背後是一種新的商業秩序，比如人們評判乙個公司它不再只看其財務指標的績效，而是更多地看使命、價值觀、社會責任等。從茅台創造價值的過程，我們可以看到中國商業文明的進步。 茅台連線著乙個龐大的社會主體，茅台不是在和很多人競爭，而是在和很多人合作。
從競爭到競合，再到共生，這是商業韌性的體現，是文明的象徵。 作為中國白酒的標桿，茅台酒的每一次波動都會引起社會上不同的反響和熱議。 股東關心的是價格何時上漲，消費者關心的是他們在酒類上花了多少錢。 無論話題如何轉移，問題始終是焦點。 從本質上講，茅台只是一種產品。
歸根結底，茅台是一種產品，是它背後的消費者。 但是，它附帶了多種因素。 因此，它不僅僅是一種產品。 作為一家國有企業，茅台承擔著應有的社會責任。 單從納稅額來看，2022年實現營收1364億元，稅金605億元，佔比超過45，這是茅台作為企業的責任和擔當。
5. 茅台的未來與夢想
茅台對時間的選擇。 2016年，白酒行業經過深度調整逐漸恢復，整個白酒行業重生。 藉著消費公升級和高質量發展的東風，茅台轉向高階商業市場和大眾市場，率先強勢復甦，掀起了白酒市場的熱潮，迎來了醬油酒市場的大發展時代。 2018年1月和2023年11月，茅台公司兩次調整出廠價。
茅台每瓶出廠價從819元漲到969元和1169元。 在產量方面，公司將生產5個72萬噸，4個系列葡萄酒290,000噸。 營收1495億元（茅台酒1258億元，系列酒204億元，金融公司等33億元），同比增長172％；歸母淨利潤735億元，同比增長172％。這是一台妥妥的賺錢機器！ 2024年，該公司計畫推出茅台45萬噸，比2023年增加10噸。
“中國茅台，芬芳世界！ “從茅台的願景中，我們可以看到它的下乙個目標——打造世界一流企業。2017年4月，茅台市值達到715億美元，超過帝亞吉歐市值4億美元，也為其增添了新標籤——全球市值最高的烈酒公司。 然而，帝亞吉歐是世界頂級的外資葡萄酒公司，是全球80多個國家和地區的財富500強企業，佔據了30多個市場份額。
茅台很清楚，市值只是乙個數字，與世界級企業相比，自己和帝亞吉歐是有區別和差距的。 帝亞吉歐擅長大規模資本運作，熱衷於品牌併購，而華誼嘉信則以大單品戰略取勝。 無論是從結構治理、管理能力、人才儲備等方面，茅台與世界一流企業仍有差距。
文化自信——茅台夢想的未來！ 在每一次危機中，茅台為何能夠迅速恢復，沒有受到重創？ 這些問題有多種答案。 有人談質量，有人談趨勢，有人談資源。 只有真正走進茅台，了解茅台人，才能從複雜的現象中找出問題的關鍵——茅台人的文化自信，茅台人的文化自信。
在過去的幾十年裡，茅台文化的內在邏輯不斷變化，從自發到自覺，從原生文化到系統文化，從單一的手工藝文化到聚合文化，完成了萌發、醞釀、思辨、構建等一系列過程。 茅台人所謂的大自信，是久而久之形成的。
從成立之初到今天，再到未來，茅台都用骨子裡的自信向世界展示這就是茅台！