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根據美國財政部貨幣時鐘的最新資料，截至今年1月1日，美國國債總額超過35萬億美元，佔美國國內生產總值的140%以上。 這一數字再次引發了市場對未來經濟走向的擔憂和猜測。 近年來，美國債務規模以驚人的速度擴張，平均每三個月增加1萬億美元。 按人均計算，這相當於每個美國公民的債務超過10萬美元。
然而，與許多人的想法相反，海外投資者持有的美國債券數量並不多。 根據美國財政部的資料，持有美國債券的外國投資者比例已從過去的34%下降到24%左右。 事實上，美國國債的最大持有者來自中國，美聯儲和聯邦政府持有的美國國債比例一直保持在40%左右。
由於美國國債規模的不斷擴大，很多人都在關注接下來誰會成為美國國債的債權人。 事實上，美國家庭和個人最近已成為美國國債的主要買家。 根據高盛公布的資料，今年以來，美國家庭已發行超過70%的新美債，成為美債的最大買家。 這種現象可以解釋為，美國目前處於中高利率階段，新發行的美國債券票面利率高，使得美國債券被視為具有較高吸引力的“無風險”資產。
此外，美國的套期保值**也發揮著重要作用。 這些對沖**通過進行大量美國國債基差交易來獲利，利用美國國債現貨市場和**市場之間的價差。 為了實現收益最大化，對沖**通常採用高槓桿交易，通過放大數十倍的資金進行交易。 通過槓桿交易，只需少量資金即可進行價值數十億美元的美國國債交易。
美國財政部將美國國債持有人分為兩類：公眾持有人和**持有人。 公眾持有者包括個人、企業、地方**和其他實體，佔美國國債總額的79%13%。持有人包括聯邦信託、公地和特別基金，佔美國國債總額的20%87%。
近年來，外國投資者持有的美國債券一直在下降。 以2021年資料為例，日本和中國分別持有7696億美元和10982億美元的美國債券，佔比為223% 和 314%，不再是美國債券的前兩大海外持有者。 美國債券的最大持有者是美國的機構和個人。 值得注意的是，中國連續第七個月拋售美國債券，跌至7696億美元，連續第19個月持有美國債券低於1萬億美元。
作為美國最大的銀行，美聯儲對美國債券的動向備受關注。 2022 年 6 月，美聯儲宣布了**資產，其中包括減持美國國債。 截至 2023 年 10 月底，美聯儲資產負債表的總規模降至 7 個867萬億美元，減少1萬億美元。 儘管美聯儲的主要目標是美國國債，但與整個美國國債市場相比，它仍然相對較小。
由於美聯儲和海外債權人的影響，內需成為接收者的關鍵。 美國家庭的購買力一直是美國債券市場穩定的重要保障。 資料顯示，近年來，美國家庭購買了超過70%的新美債，成為美債的最大買家。 相比之下，美國個人投資者通過美國國債直接購買美國國債的金額有限**，每人每年只有 10,000 美元的儲蓄債券。
此外，套期保值也起著重要作用。 套期保值**通過進行大量美國國債基差交易來獲利，利用現貨和**市場之間的價差。 為了實現回報最大化，套期保值**通常以高槓桿交易，使用數倍的槓桿。 這些對沖**的存在將進一步支援美國國債市場的穩定。
在尋找下乙個“接盤者”的過程中，美國也將目光投向了非營利部門。 這些非營利部門擁有大量資金，可以通過購買美國國債獲得長期穩定的回報。 然而，他們參與美國債券市場的規模尚不清楚，但預計他們將成為接收方的重要力量。
美國財政部的大幅擴張引發了全球對債務風險的擔憂。 美聯儲的債務削減措施和海外債權國加強了對美國債券接收者的關注。 在內部和外部債權人的影響下，美國家庭、套期保值**和非營利部門已成為當前美國債券市場的重要接收者。 雖然美國家庭購買力有限，但在美國新債中佔比相對較高，對債券市場的穩定起到了積極作用。 套期保值**還通過交易大量交易和以高槓桿放大資本量來為市場提供流動性。 此外，美國**也在尋找其他潛在的收購，例如非營利部門。 然而，面對美債龐大的規模，未來接收者仍存在一些不確定性，需要更深入的觀察和研究。
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