**：視覺中國。
膘肥一點，爭取在過年前被宰殺，恐怕過年過後，又要走遠了。 龍年到來之前，四川省雅安市明山區的農民李春正在加緊育肥一批豬。 用他的話說，其實已經虧錢了，但年前屠宰的概率會比年後高，希望能減少虧本。
事實上，輸的並不只有李淳。 縱觀整個生豬市場，在豬價持續低迷的背景下，整個行業2023年基本處於虧損狀態。
分析師還告訴鈦科技，根據2023年全行業平均成本和平均銷售價格，以生豬養殖為主營業務的上市公司預計年報將虧損。 根據農業農村部披露的資料，2023年的虧損（自育自養平均虧損約76元）只能算是適度虧損，但由於虧損時間長，不僅退出會加速，企業集團之間的成本競爭也會更加激烈。 在此背景下，養豬業已經分化，資金鏈緊繃加速減產，但仍有企業逆勢擴張。
對於2024年豬價走勢，業內普遍表示，“隨著產能的持續出清，疊加玉公尺、豆粕的下行和非疫影響，豬價有望在2024年反彈，但關鍵取決於消費水平。 ”
1月30日晚間，牧源股份（002714SZ）和Dawnrays（001201深圳）均發布業績預測，預計2023年淨利潤分別約為-47億元、-39億元、-50億元左右40億元-480億美元; 前一天，Superstar Agriculture and Animal Husbandry （603477SH）和神農集團（605296上海）披露業績預測，前者2023年淨利潤為-730億-590億元，後者為-435億元-355億元。
時光倒流，新的五峰（600975上海）還宣布，預計2023年虧損在11億元至14億元之間。
新希望 （000876.）SZ）和*ST正邦（002157。SZ）是盈利前的，但具體到生豬業務，兩者都錄得虧損。具體來看，新希望預計2023年實現盈利3億元，在白玉肉禽食品深加工業務引入戰爭投資的支援下，增加歸母公司淨利潤。 但在養豬行業虧損影響下，扣除後淨利潤預計為-45億元。
ST正邦的情況也差不多，雖然靠重組實現了60億-70億元的營收和歸屬於母公司的淨利潤80-100億元，但具體到生豬業務，虧損也在30億-40億元。 
至於虧損的原因，養豬企業紛紛指出，生豬價格持續低迷。 神農集團表示：“報告期內，生豬平均銷售價格為1442元公斤，去年同期為18元12元公斤，下降2042%，導致公司2023年全年經營業績較去年同期大幅下滑。 ”
巨星農牧業也表示，公司業績虧損主要是由於生豬數量過多造成的。 由於豬***等原因，公司還按照《企業會計準則》的規定和審慎原則，對消耗性生物資產和固定資產計提了存貨下降和資產減值損失準備。
Sopig.com 首席分析師馮永輝告訴鈦**APP，2023年全行業平均銷售價格將在15元公斤左右，較2022年下降20%-30%，平均銷售價格比全行業平均成本低約16元公斤。 “只要不發生意外，主營業務的生豬養殖上市公司，其年報基本都是虧損，但虧損多或虧少的區別。 ”
但同時提到，“如果公司的經營狀況和資金鏈正常，虧損幅度應該在15%以內，只能算是中度虧損。 ”
需要注意的是，在生豬碾磨的情況下，大多數頭豬企業的屠宰量不降反公升。以新希望為例，其2023年累計銷售生豬為1768頭240,000頭，而2022年為1,461頭390,000頭; 溫股份 （300498SZ）2023年銷售生豬2626頭22萬頭（含大閘豬及鮮活產品），同比增加46頭65%；牧源股份全年銷售生豬6381頭60,000頭，而2022年的資料為6,120頭10,000頭。
由於生豬數量下降，在生豬屠宰量增加的情況下，上述生豬企業生豬銷售收入實際增長有限，甚至出現了下滑。
New Hope Hog Sales，**公司公告）。
雖然2023年全行業虧損不大，因為已經是連續第三年虧損，鈍刀切肉產能是全年主旋律，尤其是很多**退出。 馮永輝表示，根據農業農村部公布的資料，2023年全國育母豬產能將下降5%-6%，從歷史角度來看，這是乙個比較正常的降幅。
123家麥鋼農產品定點樣本企業的統計資料也顯示，去年12月大型養殖場可繁殖的母豬數量為484頭82萬頭，比上月減少2頭02%，同比下降545%。
持續虧損導致資金鏈承壓，降低成本成為企業經歷週期的首要選擇。 馮永輝告訴公司，養豬企業的成本降低主要從兩個維度進行，一是飼養管理，即提高母豬的生產能力，俗稱PSY; 二是降低飼料成本。
研究發現，在生豬週期長期磨礦的背景下，上市養豬企業在公開資訊或公開場合屢次強調“降本”，從資料上看，確實取得了一定成效。
以新希望為例，其近期投資記錄中明確提到，“公司11月PSY從年初的21增加到25，平均斷奶仔數增加到10。8頭; 斷奶成本334元，較年初400多元，下降100多元，斷奶成本下降對後續肥豬屠宰全部成本有正向影響; 育肥期成活率達到91%，飼料肉比降至27 或更少。 ”
Dawnrays在去年的投資記錄中還表示，2023年第一季度、第二季度和第三季度的全部成本分別為185元公斤，183元公斤和178元公斤，預計到今年年底將降至17元公斤。
神農集團的投資記錄也顯示，其2023年全年成本呈下降趨勢，11月至12月的養殖成本為143+元公斤，全價152+元kg，157+元公斤（不含年終獎），12月總成本略有上公升的原因主要是由於12月屠宰量減少影響了費用的攤銷。 2024年，公司降本目標約1元公斤，育種成本和完成成本目標分別為14元公斤和15元公斤。 
在成本和資金實力的競爭下，行業產能不斷清剿，洗牌加速。 馮永輝表示，“很多企業的資金鏈已經到了斷裂的邊緣，虧損是壓垮很多上市公司的最後一根稻草，去產能已經不可避免。 ”
典型的例子是*ST正邦，早在2022年就開始**其養豬場資產。 根據其簡報，2023年1月至12月，該公司共銷售了547頭生豬850,000頭，減少35頭14%；累計銷售收入4764億元，同比減少4680%。
奧農生物將於2022年開始逐步轉讓子公司股權，截至2023年12月底，公司生豬存欄量為109頭73萬頭，較2022年12月底減少54頭93%。
然而，在資金鏈緊繃的企業主動或被動減產的同時，一些企業卻選擇逆勢擴大生產。 巨星農牧業將於2023年底披露定增計畫，增資計畫不超過175億元用於生豬養殖能力建設專案、養殖技術研發專案、數智化建設專案及補充流動資金; 神農集團去年6月也宣布，計畫募集資金不超過11臺50億元用於生豬養殖、飼料加工建設和補貨專案; 德康農牧業（02419.），去年12月登陸港股HK）將首次公開募股所得款項淨額的約50%用於未來三年擴大現有的豬和黃羽肉雞養殖業務。
然而，總體而言，該行業對擴大產能持謹慎態度。 溫股份此前表示：“行業前期部分投資建設能力尚未得到充分利用，短期內實現高盈利的可能性較小，行業內企業對擴大生產保持謹慎態度。 同時，經過幾年的低迷，行業從業者負債率明顯上公升，資金壓力較大，擴容能力相對較弱。 除上述情況外，目前的非鼠疫病對我國養豬業的影響仍較大，行業面臨較大的養殖風險。 基於以上因素，行業參與者將更加理性地看待行業的未來發展，在擴大生產方面會相對謹慎。 ”
產能逐步減少，清管周期長，2024年磨礦能結束嗎？
在馮永輝看來，“產能方面，2024年豬價將出現反彈; 自去年四季度以來，玉公尺、豆粕等主要飼料原料降幅達20%-30%，2024年生豬養殖將實現盈利。 當然，馮永輝的判斷是基於這樣乙個事實，即2024年豬肉消費整體將保持不變或增加。
東莞分析師魏紅梅在最新研究報告中也表達了收斂觀點：“短期來看，按照2023年可繁殖母豬數量的走勢，預計2024年生豬供應量將緩慢下降，中國活豬有望逐步回暖; 預計2024年全球大豆和玉公尺供應整體鬆動，我國生豬養殖成本或將持續下降，生豬養殖盈利能力有望逐步恢復。 ”
據商界資料顯示，自去年四季度以來，國內豆粕**持續下跌。 今年1月30日，豆粕基準價格為3520元噸，較月初上漲11%16%。玉公尺的基準價格為233857元噸，較月初減少603%。農業農村部的資料還顯示，今年1月第三週，全國玉公尺平均產量為**270元公斤，同比**112%。
*：商業代理）。
有生豬養殖企業也告訴公司，行業長期虧損，疫情沒有蔓延，產能在2024年繼續減產是毫無疑問的，但這只是多少的問題。 不過，它承認，對於2024年生豬走勢，業內仍存在爭議，關鍵在於消費的預測。
湘彩**的觀點更為樂觀，認為2023年以後，豬糧比一直低於盈虧點，2023年7月可繁殖的母豬數量開始下降，預計2024年下半年左右屠宰生豬數量將逐漸下降。 此外，春節旺季迎來相對淡季後，上半年產能不大，下半年生豬屠宰量將回落，屆時生豬價格或將迎來相對可觀的**，維持行業“增持”評級。
從商業角度來看，也是相對樂觀的。 溫的股份在最近的接待調查中表示，“總體來看，公司對明年的豬價持謹慎樂觀態度，明年的豬價理論上應該會好於今年的平均水平。 ”（本文首發於Titanium** app，作者：蘇啟濤）。