** 博胡芬
作者 |安瀟.
2024年，網紅麵館的出路會是上市之路嗎？
近日，多篇**報道稱，合福老勉計畫在香港上市，計畫募集1-2億美元，上市已獲得華泰國際合作批准，同時落戶香港銅鑼灣，在香港開設首家門店。 與此同時，麵條連鎖品牌Meet the Noodles也宣布在香港進行首次公開募股，預計將籌集約1億美元。
而這已經不是閤府老勉第一次被傳聞了，早在2022年，就會有閤府老勉海外上市的訊息。 事實上，近兩年來，新中式麵館賽道遭遇降溫，2022年，大量網紅麵館將進場，窄門資料顯示，曾自豪地發誓要在2023年開1000家門店的陳祥貴，已經從237家下降到191家， 而五葉混合麵店的數量也大幅減少。
如今，市場對企業上市的管控越來越嚴格。 中國證監會去年出台的多項政策中，明確規定食品、家電、家具、服裝、鞋帽等行業壁壘較為傳統、較低的大眾消費企業屬於限制類，市場甚至報送了《IPO紅綠燈行業審核標準規則》。
此時此刻，鶴福老麵能上市嗎，能成功嗎？
如今，資本市場對企業上市的審查越來越嚴格，但阻擋不了部分餐飲企業上市的步伐。
據不完全統計，2024年，公尺雪冰城、古明、上海阿姨等成茶連鎖品牌相繼遞交招股書，小菜苑等餐飲連鎖品牌也紛紛傳出在港上市的訊息。
這個時候，合福老麵作為新興麵食的代表，自然要抓住這個機會。
對於合福老勉本身來說，還需要上市，以助推公司的品牌公升級計畫和門店擴張目標。
去年年底，在閤府老麵品牌2024戰略會議上，創始人李雪林透露了品牌20公升級計畫，並提出了“找朋友、下沉、出海、縱深布局”的戰略方向。 同時，該公司還計畫在未來10年內向20,000家門店的目標邁進。
融資對於實現這些計畫至關重要。
據公司資料顯示，自2016年以來，閤府老勉共獲得6輪融資，2021年網紅餐飲火熱之際，閤府老勉以近8億元E輪融資創下餐飲行業最大融資規模紀錄，估值一度高達70億元。
要知道，2021年6月，閤府老麵只有340家左右的門店，相當於一家門店估值2000萬，當時店裡一碗麵條的平均價格是40元，如果這算成淨利潤，每家門店至少要賣出50萬碗。
雖然合福老勉的估值和單價都很高，但其自身的財務狀況並不理想。
據其早期投資人覺威鴨脖介紹，2020年至2022年，合福老麵的母公司“江蘇合福餐飲”實現營收117億元，1732 億和 1456億美元; 歸屬於母公司的淨利潤為-26億元，-211 億和 -299億元。
也就是說，福老勉近三年累計虧損已達7億元，雖然這不可避免地受到疫情的影響，但在2023年，似乎不會有特別的措施來擺脫這種虧損魔咒，再加上門店擴張的加速，虧損問題將持續承壓。
更值得注意的是，該公司的負債率也居高不下。 據披露，從2021年到2022年，閤府老勉的負債率將從61上公升69% 至 751%。
2022年，合福老勉將開放特許經營，以提公升業績，甚至改變長期堅持的直銷模式。 然而，在這一年裡，有報道稱公司有10多名經理離職，大量員工離職，同時，也有**報道稱當時加盟團隊已經解散。
去年年底，閤府老勉宣布將開放聯合運營，正式進入“直接+聯合運營”模式，目前尚不得而知該模式能否成功。
可以看出，在商業模式的探索中，最優解尚未解決，財務損失問題依然存在。 接下來，不管是品牌20公升級，還是10000家門店的擴產，這需要資金的支援，融資和上市的重要性可想而知。
如今，疫情帶來經濟疲軟，最好的麵食不再受到大眾的青睞，給這位高階麵食大亨留下的機會很少。 那麼，上市“門票”能得到什麼？
就麵條行業而言，合福老麵處於領先地位。
根據弗若斯特沙利文的《中國麵條行業藍皮書》，截至2023年9月，在國內麵條市場，閤府老麵直銷收入最大，直銷收入增速和直營門店數量均領先行業，位居中式麵館第一。
此外，正如上述資料所證實的那樣，融資能力和收入規模與福老勉處於優勢地位，但也存在諸多問題。
就像上面的財務問題一樣，閤府老勉一直處於虧損局面，再加上近年來盛行的“消費降級”，消費者對“冰淇淋刺客”、“飲料刺客”等“xx刺客”更加敏感，高階網紅麵條未來似乎被打上了問號。
就快餐行業本身而言，消費者也集中在低端市場。 根據iiMedia Research的資料，中國消費者對中式快餐**的接受度大多在20元**區間。 其中，437%的人預算在20元以下，852% 接受**，最高 30 美元。
不過，自成立以來，閤府老麵就貼上了“書房滋補面”的標籤，店裡一碗“藥湯”麵條能賣到四五十元，老字型大小蟹麵原價高達108元。 在消費降級的趨勢下，一碗40元的麵條對於河福老麵來說，是否還能被消費者接受，還得打上乙個問號。
更讓人無法接受的是，河府老麵的40碗麵條已經夠貴了，但食品安全也存在問題。
在黑貓投訴方面，與福老面有關的投訴有124起，其中大部分是“發霉的麵條”、“昆蟲”、“蓋子上的黑點”等。
近日，鶴府老勉也陷入了預製食品風波。
據**報道，閤府老勉的一位內部員工爆料稱，“閤府老勉的店裡沒有拉麵師傅和廚師長”。 麵條是出廠製作的，澆頭基本都是預製好的，只需要加熱，湯汁在烹飪包裡和水混合。 ”
食品安全和預製菜的風波加劇了消費者對其高品質和高品質產品的懷疑。
由此可見，不僅財務或造血能力存疑，食品安全和客源問題也是亟待解決的問題。
不過，和福老勉也做出了積極的改變。
一方面，有上面提到的開放協會模式。
去年，李雪林表示，“公司計畫採用'直營+聯營'的業務模式，聯營門店將以'準直銷、全管、共風險'的模式運營，單店面積相對較小，優先向二線及以下城市開放申請。 ”
從這段話中可以看出，閤府老勉希望通過準直銷模式和全託管來保證聯營店經營產品的質量，雖然開店成本高於加盟模式，但可以解決加盟帶來的標準和質量問題。
然而，未來“直營+合營”模式注定會遇到很大的成本壓力，目前還不知道如何用富饒面來填補虧損漏洞，如何分擔成本壓力？
此外，可以看出，閤府老勉接下來的門店擴張目標包括下沉市場，但進入下沉市場顯然是不可行的。
為此，合福老勉的產品線也迎來了降價。
李雪霖在接受**採訪時表示，“整體下降30%左右。 “從來看，合福老勉的產品體系也在分層，不僅覆蓋了25-108元的區間，還擴大了20-30元的產品矩陣。
據業內人士分析，“這個市場的競爭對手大多是價效比高的傳統麵館，這些麵館的特點是'品類多、品牌少、最實惠'。 “目前還不知道通過降價進入下沉市場的合福老麵能否分得一杯羹。
據《2023年中國麵條大資料研究報告》報道，569%的消費者認為“合理”是麵條菜餚消費的重要因素，533%的消費者在麵條上的花費不超過20元，而現在降價後的20-30元區間 合福老麵只有20元8%的消費者表示可以接受。
由此可見，放下身子**的和府面能否被大眾喜歡，值得懷疑。 然而，在壓低了高昂的客單價和利潤之後，試圖在中低端和高階市場講述新故事的閤府老麵能否打動資本？ 最終，它可能取決於其20,000家門店目標的效率。
另一大布局是，閤府老勉正計畫出海。
李雪林表示，“目前公司一直在與東南亞洽談合作，東南亞模式驗證後，未來將考慮向澳大利亞、美國、歐洲等拓展。 ”
如您所知，餐飲出海最大的問題是外國人飲食習慣的差異，公司必須為此支付更高的教育和認知成本。 這條路也注定是艱難的，很難快速通過第二增長曲線。
總的來說，作為高階麵條行業的領軍人物，在網紅麵館紅利逐漸消失的情況下，閤府老勉需要快速改變，以適應市場的變化，同時也需要上市，籌集資金，為其戰略或門店擴張鋪平道路。
但上市之路注定不會一帆風順，合福老勉能否最終拿下“中式麵館第一份額”，同時掀起一波新興面企業上市浪潮，讓我們拭目以待。
參考資料： 1、豹變：3年虧損7億元，和福老勉離“中國麥當勞”有多遠？
2、金融無忌：在合福老麵上市之前，能先解釋一下“預製菜”的事情嗎？
3、微微***和福老麵條，終於匆匆忙忙了。
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