導讀訊息方面，市場有傳言稱，萬科正在與部分貸款人（主要是保險公司）洽談延長其非標債的期限。
作者 |CBN方圓.
在債權人闢謠後，萬科的股票和債券**仍然遭受重創。
3月4日，萬科國內多隻國債下跌，“萬科22006”跌幅超過36%。 《萬科21004》**1925%至65元，“20萬08”跌超9%至6546元，“2200000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 07元，均創歷史新低。 從長期來看，上週以來，“萬科21”、“萬科012”、“萬科2000”等多隻債券大幅出現。
股價形勢也不容樂觀，萬科AH股價同跌。 萬科A（000002.）SZ）關閉 943元股，跌超4%; 萬科企業 （02202.）HK） 關閉 560港元股，跌超7%。
訊息方面，市場有傳言稱，萬科正在與部分貸款人（主要是保險公司）洽談延長其非標債的期限。 昨日上午，新華資產管理股份有限公司（以下簡稱“新華資產管理”）在其官網發表宣告，對萬科的謠言予以駁斥，稱對萬科虛假資訊表示關注。
記者注意到，萬科及其子公司與多家資產管理機構有借款關係，其中共計97家這筆82億元人民幣的貸款來自新華資管。 此外，新華資管與萬科的關係更深，根據萬科財報資訊，新華保險原董事長兼執行董事康殿是萬科的獨立董事。
根據萬科最新財報資料顯示，截至2023年9月30日，萬科手頭現金10368億元，同比下降244%。短期債務 4774億元，現金對短期債務的覆蓋倍數為22次。 不過，據不少業內人士透露，房地產手頭現金受監管和企業模式影響，實際可用資金遠低於此資料，實際情況難以滲透。
新華資管與萬科擁有多重股權和債權關係
根據多份公告，此前，新華資產管理股份有限公司（以下簡稱“新華資產管理”）確實與萬科存在多重股權和債權關係。
根據萬科企業股份有限公司2023年第四期中期票據招股說明書，截至2022年底，萬科非傳統融資渠道中，新華資管、泰康資管為主要借款人。 新華資管共有7筆貸款，累計金額97筆82億元。 貸款終止日期的最早金額為 2625億美元，將於2024年12月25日到期。
新華保險2023年半年度報告顯示，在新華保險控制的主要結構性主體中，與萬科相關的產品有3個，分別是新華-萬科武漢房地產債權投資計畫、新華-萬科物流基礎設施債權投資計畫（第三期）、新華-萬科昆明債權投資計畫（一期），分別持股100%和實收投資資金26%25億元，1577億元，11億元，共計532億元。
值得注意的是，截至2022年底，泰康資管的借款總額為46億元，其中貸款終止日最早到期日為2032年7月6日。 平安銀行和中原信託的貸款額度分別為58億元、30億元和22億元。
除了借款關係，新華資管與萬科的關係還有更深層次。 截至2023年6月30日，萬科A前10大股東中，“新華人壽保險股份有限公司***分紅-個人分紅-018L-FH002深圳”排名第六，持股比例為137%。同時，根據萬科財報資訊，新華保險原董事長兼執行董事康殿是萬科獨立董事。
現金流能否“活下來”。
萬科的現金流能否償還現有中期債務？
根據2023年第三季度報告，截至2023年9月30日，萬科現金及現金等價物為1012億元。 手頭現金 10368億元，同比下降244%。萬科有息負債3,230億元，較年初增加89億元; 短期債務 4774億元，現金對短期債務的覆蓋倍數為22次。
然而，許多業內人士認為，紮實的資料背後仍然存在隱藏的擔憂。
一方面，房地產公司的商業模式有其特殊性。 記者從多位房地產業內人士處了解到，考慮到房地產企業的公司結構和專案資金的投資方式，真正能讓上市公司自由調出的資金較少。 預計部分貨幣資金仍存放在專案中，受售前監管限制，尚未滿足向母公司返還款項的條件。
因此，現金與短期債務覆蓋率並不代表現金流安全。 以碧桂園為例，2023年中期報告資料顯示，碧桂園的貨幣現金和應收賬款為4850億元，短期債務倍數為446，但隨後還是下了雷暴。
另一方面，銀行借款佔萬科有息借款的比重仍然較低。 截至三季度末，銀行借款佔萬科有息負債的61%4%，比去年同期增加2個百分點8個百分點。 相比之下，截至第三季度末，銀行借款佔金地集團有息負債的70%84%，公開市場融資佔2898%；截至上半年末，保利發展銀行貸款和直接融資佔其有息負債的86%，招商蛇口銀行貸款佔其有息負債的62%8%。
一位業內人士認為，銀行貸款一般是房地產公司可以獲得的更便宜的資金。 銀行借款比例低，可能意味著萬科面臨的債務成本高於上述競爭對手。
近期，也有跡象表明，萬科正在加速資產的傳承。 今年2月，萬科以折扣價將上海七寶萬科廣場50%的股權出售給香港聯動產業信託**。 交易對價僅為26億元，約為評估價的7%。
萬科全資子公司深圳英達投資管理有限公司將持有616%的股權**給深圳投資控股*** 2個月前，萬科還先後**了3家悅榕庄酒店股權，獲得48億元現金“血”。
編輯：dd001