國內工程機械市場仍處於下調期，在此背景下，2023年，三一重工營收規模增長將繼續受到抑制，但歸屬於母公司的淨利潤出現了逆週期增長，營業收入和利潤的減少也可以初步概括為新三化戰略轉型的成功——“全球化”、 數智化、低碳化”。
*：經理人雜誌，經理人傳媒旗下公司，記者李啟輝。
俗話說，高層建築拔地而起，要想致富先修路，而工程機械廣泛應用於房地產、基礎設施等領域，因此，工程機械的市場表現往往可以看作是經濟的晴雨表。
挖掘機集傳動、電控、液壓等核心技術於一體，可謂工程機械的代表。 據中國工程機械工業協會資料顯示，2023年12月挖掘機銷量為16698臺，同比下降1臺01%，2023年挖掘機年銷量為195018臺，同比下降25臺4%。此外，三一挖掘機指數顯示，2023年全國工程機械開工率為5857%，該指標有企穩趨勢。 但不可否認的是，國內工程機械市場仍處於下調期。
行業低迷，企業的發展壓力不言而喻。 三一重工股份有限公司 （600031.）SH）是龍頭企業之一，通過開展全球化、數智化、低碳化轉型，帶領公司走過行業週期的起伏。
產品線延伸+外包
三一重工股份有限公司成立於1994年，2003年成功上市，是中國股權分制改革中第一家成功、全流通的企業，主要從事工程機械的研發、製造、銷售和服務。 在發展初期，公司主要生產混凝土機械產品，隨後通過內部擴張——拓挖機械、路面機械、整合專業汽車製造等，到外部併購——併購北京三一重工機械（擴樁機械）、奧地利帕爾菲格（擴產起重機械）、德國普茨邁斯特（擴產混凝土機械）、 等，經過30多年的快速發展，終於確立了在工程機械領域的領先地位。
現階段，三一重工的核心產品包括混凝土機械、挖掘機械、起重機械、打樁機械、道路機械等。 根據2023年半年度報告，報告期內，混凝土機械收入為8395億元，居世界第一; 挖掘機械收入 1515億元，連續13年蟬聯國內市場銷售冠軍，國內超大型挖掘機市場占有率第一; 起重機械收入 73以64億元，履帶式起重機國內整體市場占有率超過40%，大中型履帶式起重機市場占有率居全國第一。 （圖 1）。
產品的競爭優勢主要來自兩個方面——創新+服務。 一方面，公司堅持“一切源於創新”的理念，致力於全球最前沿技術和最先進的工程機械產品的研發，2023年前三三季度，三一重工研發投入42%28億元，佔753%，這符合公司每年將銷售收入的5%以上投入研發的既定目標。 持續的高額研發投入，使公司擁有集群研發創新平台，包括國家級企業技術中心、國家級博士後科研工作站、院士專家工作站、國家認可的檢測檢測中心等研發創新平台。
先後研發了全球第一台全液壓平地機、亞洲第一台千噸級全地面起重機、中國第一台混合動力挖掘機、全球第一台全路面風電專用汽車起重機、全球第一台5G技術遙控挖掘機SY415等眾多代表中國的高階裝備製造產品。 截至2023年上半年，累計申請專利17442件，授權專利12614件。
另一方面，除了布局渠道外，還要公升級服務。 在中國，通過投資公司持有核心經銷商的股份，實現利益的繫結，同時，與消費者對接，提高企業的服務能力。 海外，實施“自我導向、本地化管理、服務至上”的經營戰略，“我為本”：在海外設立400多家子公司、合資企業、商家，直接面向消費市場; “本地化運營”：聘請國際員工，部分海外業務單位本土化率超過90%，快速響應當地市場; “服務至上”：國際服務網點數量突破1200家，打造後端快速配套服務體系。
得益於產品+服務的不斷深化，三一重工的國內擴張和國際化發展得到了快速推進。 但由於工程機械行業與基建行業具有較強的貝塔相關性，受基建行業週期性波動的影響，三一重工的盈利能力也呈現週期性特徵。
盈利能力得到提高
根據國家統計局的資料，2023年全國新屋開工面積為954億平方公尺，同比下降204%；其中，新建住宅面積約693億平方公尺，同比下降209%。以挖掘機為例，根據中國工程機械工業協會的資料，2022-2023年國內挖掘機銷量分別為151889臺和89980臺，同比下降。 8%，這也拖累了三一重工的業績。
自2021年營業收入創下1069億元的歷史新高以來，三一重工營業收入連續兩年回落，2022年營業收入為8082億元，同比減少2438%，歸屬於母公司的淨利潤 4273億元，同比減少6449%，毛利率最高達到3269%下滑至2402%。期內主要受巨集觀經濟增速放緩、專案有效開工率不足、原材料數量多等因素影響。
2023年上半年，行業延續下調態勢，營業收入3991億元，同比減少033%。值得注意的是，歸母淨利潤34億元，同比增長29%07%，即收入減少，利潤增加，從財務指標分析：
毛利率和淨利率略有上公升。 2023年以來，三一重工毛利率逐步提公升，2023H1毛利率為2821%，比 2022 年增加 4 個19個百分點，其中，挖掘機械毛利率達到34個百分點29%，同比增長9%19個百分點; 混凝土機械毛利率為2207%，同比增長1%16個百分點; 起重機械毛利率為25%，同比增長9%33個百分點。 同期，競爭對手的毛利率也有所提高，2023年上半年，徐工機械（000425SZ）、中聯重科（000157SZ）的毛利率為。90%，較2022年增加2個65個百分點和6個百分點07個百分點，三一重工的毛利率水平名列前茅。 此外，2023年上半年，三一重工淨利率也提公升至885%，比 2022 年增加 335個百分點，行業惡性競爭環境受到抑制，企業盈利能力呈現企穩反彈跡象。 （圖 2）。
成本方面的控制略有效果。 三一重工2022年費用率為1927%，同比增長4%44個百分點，2023H1期間的費用率為1547%， 下降 044個百分點，下降3個百分點8個百分點。 具體來說，2023H1的研發費用率、銷售費用率和管理費用率是。 26%，兩者環比均略有下降，而財務費用為-9人民幣89億元，主要由於海外收入增加及外匯收益顯著。
2023年，當行業持續低迷時，降本增效將逐步發揮作用，這將提高公司的盈利能力，並在運營質量方面體現出足夠的韌性。 2020-2023年前三季度的淨經營現金流為1342億元、119億元、4099億元，5062億元，同期歸屬於母公司的淨利潤為15.43億元，1.2億3億元，4273億元，4048億元，淨現金比率基本保持在1以上，風險管控到位。 在收款方面，2011-2015年期間，行業生態惡化，景氣低迷，期間公司應收賬款周轉天數達300天以上，收款能力很差，隨時都有壞賬風險。 自2021年以來，也就是本輪行業低迷期，公司應收賬款周轉天數也有所延長，從低點71天延長到120天，不過，增幅有限，不會走到最壞的局面。
面對複雜多變的經營環境，公司堅持高質量經營發展的舉措在2023年取得了不錯的成績，體現在盈利能力大幅提公升、經營穩健、風險可控、主導產品保持市場占有率領先。 在管理方面，經營業績成本和利潤的降低也可以初步概括為公司“全球化、數智化、低碳化”戰略轉型的成功。
新“三化”戰略助力轉型公升級
2024年1月26日，在第六屆三一集團商業聯盟峰會上，輪值董事長項文波表示：“面對行業諸多挑戰，三一重工正在全力開展全球化、數智化、低碳轉型。 “與過去相比，國際化戰略公升級為全球化戰略，電動化戰略公升級為低碳戰略，數智化戰略保持不變。 新“三化”戰略的實施，優化了公司的定位和經營戰略，對公司降本增效起到了很大的促進作用。
全球化與“第三條增長曲線”是一致的。
公司將“國際化”公升級為“全球化”。 從定位上看，國際化主要是讓國內業務走向海外，全球化就是國內業務只是公司業務的一部分，三一重工將被定義為全球化企業。
2023年上半年，公司實現國際銷售收入22466億元，同比大幅增長35%87%，佔總營業收入的56%88%。海外產品銷售覆蓋180多個國家和地區，亞洲和澳洲增長2207%，歐洲地區增長71美洲分別為 56% 和 22%65%，非增長 1414%。對應毛利率達到3101%，去年同期為24家42% 上漲 659個百分點，高於公司整體毛利率。 無論是營收、利潤率，還是規模增長，海外市場都展現出了高質量的經濟效益。
相反，國內工程機械行業受下游需求低迷影響，景氣度持續下滑，如上述挖掘機械，內需增速已連續兩年同比下降40%以上，其他型別機械的需求也呈現下行趨勢。 內外需求巨大缺口的對比表明，三一重工的“全球化”戰略完美地助力了逆週期調整，全球化中的海外市場有望成為公司貫穿週期的增長引擎。
數位化智慧型引導降本增效
數智化戰略包括智慧型製造、智慧型產品、智慧型運營三個方面。 首先，我們將繼續努力創造絕對領先的智慧型產品和技術。 在產品方面，採用智慧型化技術，如智慧型駕駛、輔助運維等; 在礦山周邊、攪拌站等特殊作業場景方面，實現少人、無人駕駛作業協同。 以數位化平台為載體，為客戶提供更好的智慧型化服務。
其次，要搭建智慧型製造平台，開發自主研發的高效體系，持續推進工業網際網絡平台上的IIoT基礎設施建設，實現製造資源共享協同、高效執行、生產製造各要素對接，最終形成集群效應。
最後，推進全球製造布局，推動國產智慧型製造技術向海外製造，打造從產品到產業的“全球製造”核心競爭力。 目前，印尼、印度、美國三家海外智慧型製造工廠已投入運營。 海外燈塔工廠複製推廣自動分揀、機械人焊接、一鍵夾緊、自動噴塗、自動擰緊、無人配送等國內先進製造技術100餘項，通過MOM、WMS、APS、數字孿生等數位化系統實現生產管理。 輪值董事長項文波表示，2023年，在銷售額基本持平的情況下，利潤的大幅增長與這些大規模的智慧型化改造有很大關係。
低碳戰略的電氣化
低碳包括低碳產品、低碳工廠和企業，其中乙個重要方向就是產品電氣化。 根據Interact Analysis資料顯示，2022年全球27%的越野裝置已經電氣化，主要是叉車和高空作業平台，挖掘機、推土機、裝載機等電氣化滲透率不到1%。 以電動裝載機為例，2023年1-11月，裝載機銷量為94,494臺，同比減少17臺8%，其中電動裝載機售出3079臺，同比增長199%，電氣化在工程機械行業發展中具有重大機遇。 （圖 3）。
三一重工全面推進工程車輛、挖掘機械、裝載機械、混凝土機械、起重機械、路面機械等產品的電氣化。 2023年上半年，公司攻克20餘項關鍵電動化技術，獲得800餘項電氣化專利，聚焦純電動、混合動力、氫燃料三大技術路線，期內完成50餘款電動產品開發，推出40餘款電動化產品。 在可商業化的電氣化工程裝備領域，公司取得了電動攪拌車、電動自卸車、電動起重機、電動幫浦車等行業領先地位，銷售市場份額位居行業第一。
正如財報所披露的，工程機械長期的技術上行週期疊加在第四次工業革命和第三次能源革命之上，行業正處於前所未有的超級技術視窗期，三一重工正在採取新的“三化”戰略來應對這一變化和機遇，以數智化、低碳戰略打造高品質、差異化的產品， 並以全球化戰略確保市場規模的持續增長。
三一挖掘機指數是三一重工基於樹根互聯根雲平台構建的，分析海量工程機械裝置的日執行量、開工率等工況，輔助分析全國各省市基礎設施投資變化，反映基礎設施、固定資產投資等經濟變化的風向。
特別提示。 本文所包含的資訊、工具、觀點、資訊僅供閱讀和參考之用，不構成任何投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，本刊對本文內容的最終操作建議不作任何保證; 本研究的截止日期是 2024 年 2 月 1 日。