文：謝一峰2024年金融資料開局良好，新增信貸和社會金融均創歷史同期歷史新高，超出市場預期，堪稱防洪救災。 金融資料表現強勁，意味著家庭和企業的信貸需求有所回公升。
1月新增信貸增長激烈，超出市場預期，主要與去年底以來銀行前期準備金專案、年初信貸積極釋放、企業和居民信貸需求恢復、企業信貸表現穩定有關。
新增信貸和社會金融的爆發，為2024年經濟復甦開了個好頭，有助於提振市場對全年經濟復甦的信心，促進投資和消費復甦，形成經濟企穩動能。 央行2月9日資料顯示，2024年1月新增信貸和社會融資資料均創歷史同期歷史新高。 其中，1月份人民幣貸款增加4筆92萬億元人民幣（49萬億元），同比增長162億元。第乙個是 2024 年 1 月的 M1 餘額 6942萬億元，同比增長59%， m2 平衡 29763萬億元，同比增長87%，m1為59% 和 8 m27%，M1和M2的剪刀差為28.明顯變窄。 2023 年 1 月至 12 月的 M1 變化，1 月 1 日3%。M1增速回公升的根本原因是國內投資和消費逐步回暖，企業投資、經營和貿易活動增加。 與此同時，樓市銷售持續觸底，基建製造業專案集中掛牌。
2023 年 1 月至 12 月（1 月 9 日）m2 的變化7%。
M2增速持續回落，根本原因是去年基數過高、居民消費意願上公升、儲蓄意願下降、存款利率下調、**債加速發行、信貸投放放緩、企業需求下降等。 M1反映的是經濟中的實際購買力，M2不僅反映了實際購買力，還反映了潛在的購買力。 如果 M1 速度太快，消費者和終端市場就會活躍。 如果M2太快，投資和中間市場就會活躍。 如果M2過高，M1過低，投資過熱，需求不旺，存在危機風險。 M1過高，M2過低，需求旺盛，投資不足，存在漲價風險。 在此基礎上，可以確定貨幣政策的調整和變化。 剪刀差異的變化。 2023 年 1 月 8 月2%， 10月8日4%。M1與M2之間的“剪刀差距”明顯縮小，表明實體經濟和市場主體的經營活動有所增加，資本啟用程度有所提高，金融體系資本積累現象逐步改善，銀行貸款加速。 2023 年 1 月 M1 餘額 6552萬億元，同比增長67%。M2 天平 27381萬億元，同比增長126%，為2016年年中以來的最高水平。 M1 和 M2 的剪刀差為 59. 大幅擴張。 二是1月份人民幣貸款增加492萬億元，同比增長162億元。 分行業來看，家庭貸款增加9801億元。 其中，短期貸款增加3528億元，中長期貸款增加6272億元。
企業（事業單位）貸款增加386萬億元。 其中，短期貸款增加146萬億元，中長期貸款增加331萬億元，票據融資減少9733億元。 非銀行金融機構貸款增加249億元。
按1月份新增人民幣貸款流向情況分，流入地區為3個86萬億元，佔新增貸款的4%92萬億元 7845%，個人住房貸款僅佔1274%。人民幣貸款增加49萬億元，同比增長9227億元。 分行業來看，家庭貸款增加2572億元，其中短期貸款增加341億元，中長期貸款增加2231億元。 企業（事業單位）貸款增加468萬億元，其中短期貸款增加151萬億元，中長期貸款增加35萬億元，票據融資減少4127億元。 非銀行金融機構貸款減少585億元。 分1月新增人民幣貸款流入地，其中企業（事業單位）貸款增加4個68萬億元，佔495 的 9 萬億元71%，個人住房貸款僅佔455%。三是1月份家庭貸款增加9801億元，佔比492萬億元的1992%。其中，代表個人住房貸款的中長期貸款增加6272億元，佔新增貸款的4%92萬億元的1274%。
2023年1月，家庭貸款增加2572億元，佔比49萬億元的524%。其中，代表個人住房貸款的中長期貸款增加2231億元，佔比49萬億元455%。
1月份，居民短期消費和中長期個人按揭信貸增長旺盛，強勢反彈，表明居民消費和樓市需求明顯加速觸底回暖跡象，表明房地產市場如預期般好轉。 反映出短期、中長期居民消費能力正在加速修復，在上一波“放寬”樓市限制、支撐剛需、改善需求的推動下，市場將開始出現復甦跡象。 1月份，企業新增授信高於趨勢水平，反映企業融資需求不弱，其中票據融資下降反映企業融資需求增強。 按年上公升主要是由於同比基數較高及票據融資減少所致。 2023年個人住房貸款55萬億元，佔新增貸款的22%72萬元 1120%（2022年為30%。47%），下降1。從2022年開始70%，比 2021 年下降 19%27%。四是1月份社會融資規模增幅為65萬億元（598萬億元），比去年同期增加5061億元。其中，實體經濟人民幣貸款增加484萬億元，同比減少913億元。
渠道方面，委託貸款減少359億元，同比減少943億元。 信託貸款增加732億元，同比增長794億元。 未貼現銀行承兌匯票增加5635億元，同比增長2672億元。
公司債券淨融資4835億元，同比增長3197億元。 債券融資淨額為2947億元，同比減少1193億元。 非金融企業境內融資422億元，同比減少542億元。 社會融資規模是金融支援實體經濟的乙個比較全面的指標。 2024年1月，社會財政增幅達到歷史最高水平，在同期社會財政高基數的基礎上，繼續保持同比增長。 2024年1月信貸、社會金融、存款等金融資料開局良好，表明穩增長政策全面落實，金融體系對實體經濟保持高水平的金融支撐，為市場提供了血液。 2024年，將出台大規模刺激措施，以啟用經濟。 貨幣財政政策保持適度寬鬆和活躍，降準、降息、PSL、MLF和專項債券等貨幣和財政操作仍有一定空間。 首先，2024年2月5日，央行將下調存款準備金率05%落地，為市場提供1萬億元的長期流動性。 2023年，將利用三輪降準降息，為市場輸血，降低企業融資成本，提高市場資金使用活力。 其次，2月16日，央行表示將把一年期中期借貸便利（MLF）利率下調10個基點，以對抗通貨緊縮。 這將促使商業銀行在2月20日同時將貸款市場利率（LPR）下調10個基點。 三是2月18日，央行啟動1050億元公開市場逆回購操作和5000億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率維持不變，向銀行注入低成本可用貸款資金。 第四，2月20日，央行降息25個基點，這是史無前例的降息。 一年期貸款市場**利率（LPR）維持在345%不變，五年期貸款市場**利率（LPR）從420%至395%。5年期（LPR）與抵押貸款掛鉤，這次是抵押貸款利率前所未有的下降，一次降息25個基點。 這是中國人民銀行繼2023年6月宣布將LPR下調10個基點後，第二次下調LPR10個基點，持續5年以上。 面對2024年出口和地緣政治的種種不確定性，政策刺激效果將首先衡量，首先是領先指標，其次是樓市、保質交割、債務風險化解、投資和消費者信心的恢復。 首先，CPI和PPI並不樂觀。 統計局資料顯示，2024年1月，全國家庭消費**下降08%，全國工業生產企業**同比下降25%，呈下降趨勢。
二是製造業反彈緩慢。 根據統計局的資料，1月份製造業PMI為492%， 上公升 02%。製造業的景氣度有所回公升。 但是，它仍然低於50%，低於臨界點。
1月非製造業商業活動指數為507%， 上公升 03%。高於臨界點，表明非製造業繼續穩步擴張，主要是因為服務業商務活動指數較上月上公升08%。
1月份PMI綜合產出指數為509%，上公升 06%，仍高於臨界點，說明企業整體生產經營活動繼續擴大，但仍處於低位。 第三個是良好的開端。 截至2月19日**，上證綜指上漲156%收復2900點，深成指上漲093%，創業板指數漲113%，在兩地擁有超過4,200家上市公司**。 四是房地產市場低迷。 1月和春節期間，樓市新房銷售慘淡。 建築物的擔保交付和債務風險的解決速度很慢。 六大國有銀行和十家股份制銀行合計向房地產專案輸注1萬億元。 五是投資和消費恢復較快，主要是由於基礎設施投資和消費的發展，以及市場信心恢復緩慢。 文化旅遊、服務業、電子商務、物流業的消費增長最為明顯。