天豐**股*** 孫海洋近日對高力進行了調研，發布了乙份研究報告《營收持續增長，門店擴張》，這份報告給高力士**評級，目前股價為655元。
戈利斯（603808）。
預計2023年收入將同比增長20-25%
23Q4 公司對母公司 -036 到 -06億元（22Q4歸母淨利潤-0..）61億元）;除去商譽減值準備金，歸屬於母公司 064-0.94億美元; 扣除不可歸屬淨利潤 -051 到 -021億元（22Q4淨利潤扣除非歸屬於母公司-0.）66億元）。
2023年歸屬於母公司的淨利潤為1-13億元，同比增長389%-536%; 除去商譽減值準備金，歸屬於母公司2-23億元，同比增長878%-1025%; 扣除不可歸屬淨利潤 -076-1.6億元，同比增長1428%-2032%。
公司多品牌矩陣協同發展，推動營收持續增長，預計21年同比增長20%-25%，同比增長22%-27%; 與2022年和2021年相比，公司所有品牌的收入均有所增長，尤其是自畫像品牌、Laurèl品牌和Iro Paris品牌在國內市場表現良好。
本期商譽減值主要基於公司轉讓深圳千海林投資管理公司股權及將其子公司股權轉讓給棠力國際控股公司所形成的商譽初步減值測試，根據初步測試結果，公司擬於2023年作出合計約9000萬至1億元的商譽減值準備。
受通脹持續、地緣政治局勢、歐美消費需求明顯減弱等因素影響，前海森林2023年經營業績不及預期，且由於歐美巨集觀經濟持續承壓，預計未來前海森林海外盈利能力將下滑， 美聯儲加息的影響也被考慮在內。
近年來，公司線下渠道得到有效拓展。
截至2023年底，公司擁有約651家門店，其中直營門店503家，較年初淨增約43家。 隨著門店的正常運營，門店的增加有助於收入增長。 同時，公司採取多品牌、多平台的發展策略，推動線上銷售的良好增長。
公司採取積極擴張、加大投資的戰略，實現長期發展，帶動了收入持續良好增長。 在此基礎上，2023年，隨著國內營商環境的恢復，新開門店銷售額有所增加，費用率得到優化，內商利潤總體上實現了良好的恢復，有望恢復到2021年的水平。
經收益調整**，維持“**”評級。
公司披露了2023年業績預測，並計畫進行商譽減值，因此調整了利潤**。 我們預計公司23-25年歸屬於母公司的淨利潤為121/3.08/3.51億元（前值為2..）20/3.41/3.83億元），每股收益為033/0.84/0.95元股，對應市盈率為20 8 7倍。
風險預警：因外部市場環境不利變化導致業績下滑的風險; 無法準確把握時尚趨勢的風險; 假冒和非法線上購買的風險; 傳統電商渠道流量紅利下滑、新電商渠道拓展不利風險; 業績預測僅為初步預估，具體財務資料以公司官方發布的2023年年報為準。
*根據近三年發布的研究報告資料計算，劉力研究團隊對該股票進行了深入研究，近三年平均準確率為4913%，其2023年應佔淨利潤為219億，按當前價格換算的市盈率為1104。
最新的利潤**明細如下：
近90天內共有14家機構對該股進行評級，其中**評級為10評級，4家機構評級為增持; 過去 90 天的平均機構價格目標為 1212。
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