曾剛，上海市金融與發展實驗室主任
**： 新華財經 2024年1月25日
可持續發展金融主要是指金融如何更好地服務於經濟社會的可持續發展。 在中國，綠色發展理念已成為國家發展的重要發展理念之一，也是人與自然和諧發展的現代化，在中國式現代化中尤為重要。
近年來，隨著我國“雙碳目標”的提出，支援“碳減排”在綠色金融發展中的重要性日益凸顯，相關轉型金融也成為綠色金融創新的重要方向。
“雙碳”目標提出以來，我國綠色金融發展呈現出幾大特點：一是規模進一步擴大，繼續保持高增長率; 截至2023年6月底，銀行業本外幣綠色信貸餘額約27萬億元，綠色債券餘額約3萬億元，位居全球第一，綠色債券約1000億元與“碳減排”和“碳中和”直接掛鉤， 而且開發速度比較快。此外，與綠色主題相關的公私募股權和保險產品在過去也發展迅速。
總體來看，當前綠色金融政策體系比較完善，制度體系比較豐富，各類金融機構都參與其中，市場體系也越來越多元化，這為做好“綠色金融”一文奠定了很好的基礎。
在減排的背景下，轉型金融成為綠色金融發展的重點，廣義的綠色金融是指對綠色發展的金融支援，嚴格意義上是與轉型金融和“雙碳”相關的部分，綠色金融與轉型金融的區別主要在於狹義的綠色金融側重於綠色產業和專案， 在實踐中，綠色債券和綠色信貸需要按照相關目錄進行操作。這些目錄中的綠色產業和專案在經濟總量中所佔的比例並不高。 但對國家來說，綠色發展戰略並不侷限於發展綠色產業，整個經濟社會的轉型（尤其是“減碳”）也包括高排放產業的低碳發展和轉型，推動高排放產業低碳轉型，實現減排目標更為重要。
從國家發展角度看，需要平衡低碳轉型與經濟發展的關係，“碳達峰”不是“碳收費”，需要在實現經濟穩定增長的同時逐步降低碳強度，這意味著需要為高排放行業有序實現低碳轉型提供支援。 支援高排放產業低碳轉型不屬於狹義的綠色金融，而應屬於轉型金融的範疇。 從發展邏輯上看，轉型金融是前期狹義綠色金融發展的延伸，是新時代綠色金融發展的主要方向。
目前，綠色金融市場體系已經非常完善，我認為下一步是重點關注以下幾個方面。
一是擴大原有工具的範圍，政策工具要進一步擴大，在監管層面，現有的監管體系已經非常完善，考核激勵措施也已出台，應繼續推進實施和實施。 此外，制度的完善非常關鍵，目前，支援激勵的制度較多，約束制度較少，“碳減排”就是要實施相關的約束，約束可以幫助融資人真正實現減排目標，因此有必要完善制度，增加約束條款，並在具體實施中， 作為履約條款的一部分，在司法機構中要受到尊重，這需要完善一套制度。其次，還要完善標準，有乙個比較統一的標準後才有比較參照，標準不僅內部要統一，外部要與世界比較，所謂雙向體系開放，在一定程度上要與國際相媲美，才能實現“內部統一”。
1.外部對接“，未來在標準層面還有很長的路要走。
同時，綠色債券資訊披露相對嚴格透明，未來需要加強以下幾個方面。
一是標準統一，如披露範圍、披露主體、披露內容等，未來不同型別的產品要具有可比性，如信用披露、債券披露、股權披露等。 二是披露範圍，披露是一種責任，一旦披露，機構就會承擔相應的責任，會更加重視，尤其是上市公司面臨較強的約束，這將進一步加強對市場的約束。 三是資訊披露資訊的利用，資訊披露的好處是，資訊披露後，為社會提供了更多的公共資料，中介機構可以利用這些資料進行更多樣化的處理，產生更有價值的內容，為投資者提供更多的服務，形成正迴圈，充分發揮市場約束的效率。
目前，國內綠色金融市場發展還存在一些問題，其中之一就是專業能力的缺乏，特別是在“碳減排”領域，“碳減排”要真正考核信貸流程，需要實際產生減排效果，包括“碳中和債券”或“碳掛鉤減排債券”等嚴格要求， 這給金融機構帶來了更大的挑戰。比如精準減排的貨幣政策工具，就要求是可驗證的、可驗證的，但如何驗證和驗證銀行是乙個比較複雜的問題，這就造就了乙個跨界、金融專家需要成為行業專家，而面對多個行業，每個行業或行業的邏輯都不同， 並且需要來自不同行業的業務專家，這是乙個大問題。
債券市場也是如此，中介機構責任重大，需要很長時間才能建立自己的能力，這也意味著對專業中介機構的需求巨大。 債券市場投資者眾多，需要大量的研究工作和高質量的中介服務。 如何確保中介機構站在投資者而不是發行人一邊，機制的設計至關重要。 在發行人付費模式下，很難避免花錢購買評級，這在一定程度上造成了評級與實際業績的巨大差異。 投資者付費模式理論上是好的，可以解決這個問題，這是乙個很好的探索，但探索仍然需要乙個過程。 中介機構對市場的發展至關重要，從長遠來看，投資者付費模式的方向將有助於市場更健康地發展，並有助於引導中介行為朝著正確的方向發展。