郭元**股*** 龔思文、徐元坤近日對鼎陽科技進行了調研，並發布了乙份研究報告《鼎陽科技2023年業績速報：高階工藝加速，主營產品穩步迭代》，本報告給予鼎陽科技**評級，目前股價為3143元。
鼎陽科技（688112）。
事件：公司發布2023年度業績報告：公司2023年全年營收為483億元，同比增長2150%；歸屬於母公司的淨利潤分別從母公司中扣除55/1.55億元，同比增長10%45%/20.23%。其中，公司單季度實現第四季度營收134億元，同比增長255%；相應的歸屬於母公司和非歸屬於母公司的淨利潤為036/0.35億元，同比下降9%41%/3.38%。報告期末，公司總資產為1665億元，較期初增加407%；歸屬於母公司的所有者權益1562億元，同比增長503%。
主營產品單價上調，高階工藝不變。
公司高階發展戰略不斷推進，取得了顯著成效。 2023年，公司高階產品營業收入同比增長55%00%，高階產品佔比提公升至22%，較去年同期的18%增長近4%，四大類產品均單價同比增長2340%。單價35萬元以上產品銷售額同比增長90%06%/158.25%，體現了公司的高階戰略取得了顯著成效。 從品類上看，公司的射頻微波產品矩陣趨於完善，營收持續快速增長，2023年同比增長59個70%，顯示出較高的增長潛力; 高解像度數字示波器產品競爭優勢明顯，2023年國內營收同比增長68%77%，有效帶動了公司業績增長。
研發投入增加，毛利率穩步提公升。
盈利能力方面，公司2023年毛利率為6150%，同比增長396pct；歸屬於母公司的淨利率為3218%，下降 910pct。期內費用方面，公司持續加大研發投入，2023年研發費用為086億元，同比增長4984%，佔1786%，同比增長337pct。銷售費用 075億元，同比增長3104%。
銷售體系完善協同，產品不斷迭代公升級。
在渠道端，公司在全球市場建立了完整穩定的分銷體系，四大主營產品的銷售渠道共享，產生良好的協同效應。 從研發成果來看，2023年，公司將在產品端持續迭代公升級，在產品效能優化（數字示波器）、豐富的產品形態（8通道數字示波器、手持式向量網路分析儀、可程式設計線性直流電源）、新品類拓展（手持式訊號分析儀）等方面發布7款新品。 此外，2024年1月23日，公司正式發布8GHz頻寬高解像度示波器SDS7804A，為國產高解像度示波器樹立了新的標桿。
投資建議和盈利能力**。
目前，公司四大主力產品已進入高階領域，由於國內市場和直銷渠道佔比長期提公升，我們對公司的中長期發展持樂觀態度。 預計公司將實現營收483/6.18/7.69億元，歸屬於母公司的淨利潤為155/1.93/2.36億元，每股收益098/1.21/1.48元股，對應市盈率為3454/27.88/22.77次，維持“**”評級。
風險提示。 新產品研發不及預期的風險，匯率波動的風險，巨集觀環境的風險。
*根據近三年發布的研究報告資料計算，國信天豐研究團隊對該股進行了深入研究，近三年平均準確率高達9945%，其 **2023 年歸屬淨利潤為 167億，按當前價格換算的**市盈率為2996。
最新的利潤**明細如下：
近90日共有9家機構給予該股評級，其中**評級為4級，5級為增持評級; 過去 90 天的平均機構價格目標為 4771。
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