趙躍元、鄧建健、趙啟正近日對長城汽車進行了調研，並發布了《1月汽車銷量104萬輛，坦克品牌表現不錯“，本報告給予長城汽車**評級，目前股價為2194 美元。
長城汽車 （601633）.
投資要點。 事件：長城汽車宣布1月上市。 1月，長城汽車實現銷量10輛40,000 臺，+691%，環比-75%。品牌方面，（1）哈弗品牌1月銷量為5輛90,000輛，同比+508%，環比-99%；（2）WEY品牌1月銷量為030,000輛，同比+2173%， -46%；（3）長城皮卡1月銷量為150,000輛，同比+324%， -35%；（4）1月尤拉品牌銷量為060,000輛，同比+63輛2%， -401%；（5）1月2日坦克品牌銷量00,000輛，同比+2393%， +15 月度環比9%。
儲罐新能源1月銷量突出，公司加快智慧型新能源轉型。 1月2日新能源汽車銷量50,000輛，同比+296輛5%， -162%。坦克新能源汽車銷量為9,631輛，環比+1667%，創單月新能源銷量新高，其中400Hi4-T罐和500Hi4-T罐銷量分別為4586輛和5045輛; 哈弗新能源售出6,005輛，其中哈弗猛禽售出4,207輛。 公司智慧型化新能源轉型加速：1月30日，坦克700Hi4-T開啟預售，終極版預售價為468萬元，極地版預售價5080,000元，攜帶30T Hi4-T技術架構，3天預售訂單突破3128臺; 截至1月22日，Alpine行政加長版已登陸全國41個城市，其他城市陸續到店; 2024年，尤拉將推出A級、C級等多款高品質新車型，實現A0級至C級市場的全覆蓋。
1月2日海外銷售情況6萬輛，“生態出海”程序不斷深化。 1月，公司海外銷售額為260,000輛，同比+649%， -212%。1）馬來西亞：1月8日，公司宣布，近日已完成與馬來西亞EPMB集團的CKD組裝合作協議簽署，將於今年正式啟動長城汽車的組裝和生產，標誌著該公司在亚细安地區的第乙個CKD專案正式啟動。2）泰國：1月12日，首款國產尤拉好貓量產車在泰國長城汽車羅勇工廠下線。自 2021 年尤拉好貓在泰國推出以來，累計銷量已超過 110,000臺，到2022年，尤拉好貓在泰國的純電動市場份額將達到1 3。 3）卡達：此外，長城汽車還與卡達當地知名汽車經銷商泰西爾汽車簽署了戰略合作協議，幫助開拓中東市場。
盈利能力**和投資建議：我們維持盈利能力**，我們預計公司歸屬於母公司的淨利潤為2023-2025年。 99億元，對應PE為倍數，維持“**級”。
風險提示：市場競爭超預期，公司新能源轉型不及預期，公司新車銷量不及預期。
*根據近三年發布的研究報告資料計算，平安王和海海研究團隊對該股票進行了深入研究，近三年平均準確率高達9434%，其2023年**歸屬淨利潤為7027億，按當前價格換算的市盈率為2592。
最新的利潤**明細如下：
近90天共有24家機構對該股給予評級，其中19家**評級和5家增持評級。 過去 90 天的平均機構價格目標為 3622。
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